特約撰稿 朱麗娜 香港報道

　　自4月啟動新股改革以來，港交所迎來第四家未盈利的生物科技公司。

　　10月16日，信達生物制藥在香港宣布首次公開招股，將以每股12.5港元至14港元的價格出售2.36億股，占擴大股本后的21%，集資金額最高可達33億港元。其中香港公開發行比例約10%，國際配售比例為90%。

　　“在港交所開放（上市規則）Chapter 18以前，我們這類生物科技公司上市只有一個可能性，那就是美國。但現在大家有了新的選擇機會，香港市場十分國際化，吸引美國在內的國際投資者，也更有利于內地在內的亞太區投資者參與。”信達生物首席財務官奚浩在16日的上市記者會上坦言。

　　近年來，內地創新型生物醫藥企業日益受資本市場青睞。根據中國藥促會數據，去年中國醫療健康領域總計284項投資，融資金額近75億美元。紅杉、IDG、Fidelity等國際知名風險資本、私募基金紛紛進入，目前國內醫療健康基金約有500家。此前歌禮制藥、百濟神州和華領醫藥已陸續在港上市。

　　自稱只面對中國市場無法發揮潛力

　　信達生物此次IPO一大看點是其基石投資者陣容。招股書披露共有10名基石投資者，總計認購2.45億美元，占集資金額超過60%。其中，紅杉資本、惠理以及Prime Capital Funds分別以6000萬美元、3000萬美元及3000萬美元領投，現有股東資本集團、美國制藥公司禮來（Eli Lilly）、新加坡主權基金淡馬錫亦繼續跟投。

　　事實上，自2011年成立，信達已進行了11輪融資，估值也由最初的6.65萬美元飆至4月最后一輪融資的近12.8億美元。其中2016年11月D輪融資達2.62億美元，是中國制藥史上迄今最大一筆融資，也是當年全球第二大融資交易。

　　信達生物制藥主席、總裁兼首席執行官俞德超在會上透露，公司生產線按國際標準設計、建造及運作，若只滿足中國市場需求無法充分發揮其潛力，“目前已有兩個藥品進入臨床研究，另外一個很快啟動。自去年開始我們的戰略有所調整，直接在美國進行研發，進入中國以外的市場。”

　　過去7年，公司建立了由17種候選抗體藥物組成的產品研發管線，其中4種在中國已進入后期臨床開發階段。俞德超還說，到2021年，信達將有4個品種上市，5個進入臨床后期，“到時信達在全球生物科技制藥公司中將占有一定地位。”

　　“罩門”多時機差生科股頻破發

　　然而，在中美貿易摩擦持續升級陰影下，港股氣氛冷淡，數只在港掛牌上市的生物科技股破發。

　　以7月上市的首個生物制藥股歌禮制藥為例，截至10月16日收盤，股價已跌至6.51港元/股，相比14港元/股的招股價累積下挫53.5%。百濟神州股價上市以來亦一路下滑，16日股價收報75港元，相比108港元的招股價下跌30.5%。

　　此外，獲阿里巴巴馬云、香港新世界第三代掌舵人鄭志剛入股的華領醫藥9月14日成功上市，但也未能擺脫“破發”厄運。截至16日收盤股價報7.56港元，比8.28港元的招股價下跌達 8.7%。

　　其實，研發周期長、資金投入大、上市成功率低是很多生物制藥公司的“罩門”。據招股書披露，信達生物成立至今累計虧損14.92億元，過去兩年研發開支分別為3.85億元、6.12億元。公司2016年沒有任何營收，2017年向國內公司提供服務并授權產品，獲得1850萬元收入，今年上半年的收入為440萬元。公司表示，此次上市集資金額的65%將用于核心產品的臨床實驗，25%用于正在進行及計劃中的其它管線業務的臨床實驗等，剩余10%則用于營運資金及一般用途。

　　“市場有其自身的運行機制，受到不同因素的影響。在合理的價格下，投資者會一如既往地支持我們，看好公司長期的價值。”奚浩說。

　　（編輯：董黎明）

責任編輯：陳悠然 SF104