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　　1月4日，2025年開年三天股市下跌，引起投資者焦慮。對(duì)此，中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇理事劉煜輝發(fā)文表示，“基本判斷，還是大箱體：3200-3500，極限一點(diǎn)，3100-3500。情緒博弈主要在主題性個(gè)股，指數(shù)雖往3100-3200靠，個(gè)股可能回撤要30%。”同時(shí)他指出，“箱體下沿，是有措施保障的，這個(gè)大家不要太擔(dān)心”。

　　全文如下：

　　昨晚看了一圈朋友群，也接到好些個(gè)朋友的微信，當(dāng)然是針對(duì)最近三天股市下跌的各種情緒的意見……

　　都是人麻，能充分理解

　　平復(fù)了一下情緒，捋了一下觀點(diǎn)，如下

　　1、基本判斷，還是大箱體：3200-3500，極限一點(diǎn)，3100-3500

　　當(dāng)然向下的時(shí)候個(gè)股持股體驗(yàn)差，是事實(shí)

　　“股息、指數(shù)（大金融大科技etf）、主題性個(gè)股”三大類

　　前兩類，散戶是不會(huì)買，因?yàn)殡y以形成情緒

　　情緒博弈主要在主題性個(gè)股

　　所以指數(shù)雖往3100-3200靠，個(gè)股可能回撤要30%

　　加上現(xiàn)在量化市，會(huì)放大個(gè)股波幅

　　2、向上突破這個(gè)箱體 需要trigger

　　外面的trigger 就是對(duì)面美元資產(chǎn)的高波要放岀來，現(xiàn)在低波狀態(tài)情緒高潮，對(duì)人民幣資產(chǎn)和匯率，以及非美貨幣的匯率貶值，壓制很強(qiáng)

　　里面就是需求政策能不能突破“自上而下”，進(jìn)入“自下而上”，就是直升機(jī)模式

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　　總體來說，外面與里面可能存在一定的關(guān)聯(lián)，外面出狀態(tài)了，邏輯上里面就可以被解放釋放更多的資源對(duì)內(nèi)

　　3、箱體下沿，是有措施保障的，這個(gè)大家不要太擔(dān)心

　　目前我所理解的，有這樣幾個(gè)

　　一個(gè)是平準(zhǔn)，這個(gè)傳了很久了，找合適的時(shí)機(jī)吧，因?yàn)楸旧硪彩且粋€(gè)情緒穩(wěn)定的工具

　　二個(gè)是險(xiǎn)資，必要的時(shí)候是可以改變一下會(huì)計(jì)規(guī)則，險(xiǎn)資入市的規(guī)模就能夠顯著的增加，這個(gè)需要央媽、金管，特別是財(cái)政的協(xié)同

　　三個(gè)是某隊(duì)的日常的戰(zhàn)斗執(zhí)班，及時(shí)修正市場情緒的偏差，說得直白的一點(diǎn)，維持均線的平穩(wěn)斜率，這個(gè)技術(shù)上是可以做得到的，而且現(xiàn)在可以借助Ai優(yōu)化

　　四個(gè)就是監(jiān)管彈性，在類401 K中長期資金入市機(jī)制未成型前，應(yīng)該實(shí)事求是地認(rèn)識(shí)到，A股由個(gè)人投資者主導(dǎo)情緒定價(jià)的特征難以改變，也不要刻意去改變，“流動(dòng)性溢價(jià)”是A股最寶貴的資源，政策上應(yīng)該傾斜去保護(hù)它，而不是去壓制它，具象上，就需要對(duì)中小投資者交易保有強(qiáng)技術(shù)優(yōu)勢的機(jī)器交易做出限制，目的是讓機(jī)器交易盡可能拉到與人工交易同一個(gè)起跑線，不能客觀上形成機(jī)器交易“提前看到底牌”的效果，比方說大家詬病很大的“價(jià)格籠子”的制度。

　　還有一個(gè)很重要，守夜人不能夠?qū)Α皟r(jià)值判斷”去指導(dǎo)，大和小，優(yōu)和劣，國企還是民企……裁判員是不能夠這么指導(dǎo)的，更不能夠直接限制帳戶買賣。

　　我個(gè)人的市場經(jīng)驗(yàn)，第四條很重要

　　A股巿場情緒管理其實(shí)不難弄啊，只要能因勢利導(dǎo)，讓個(gè)人投資者保持適度的賺錢效應(yīng)，穩(wěn)定成交量就沒有大問題

　　我想大家都是希望把A股工作搞好的，黨中央寄望非常高，大家也很努力 做了很多事情，革除了一些長期的市場積弊，后面就是把工作的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)及時(shí)總結(jié)，優(yōu)化，盡快形成制度和規(guī)則，法治化監(jiān)管，就順了

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責(zé)任編輯：石秀珍 SF183