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　　8月，隨著政策預期校正、盈利預期修正、海外衰退漸進、機構倉位調整，A股將延續7月以來的高波動狀態，并逐步形成五個方面的新平衡；配置上，建議關注成長制造的細分領域，政策催化的主題，以及估值修復的醫藥。

　　下半年市場取得明顯絕對收益仍有一定挑戰，要注意把握市場節奏和靈活性。配置上我們依然以低估值、與宏觀關聯度不高或有政策支持的領域為主，近期上游價格已經大幅回調，逐步開始關注中下游產業可能出現的修復。成長風格在近期連續反彈后，性價比在減弱，需要綜合關注景氣度與估值做結構性配置。

　　海通策略：4月底是反轉底中期主線仍是高景氣方向

　　①7月初市場調整以來，地產鏈和消費類行業跌幅較大，源于對基本面的擔憂，關鍵仍在地產。②地產及相關產業在我國經濟中占比接近1/3，短期關注政策如何落地，解決保交樓、穩信心。③倒春寒的休整仍需要時間，短期保持耐心，4月底是反轉底，中期堅定信心，中期主線仍是高景氣方向，如新能源和數字經濟等。

　　民生策略：大宗商品將進入反彈真正的滯脹才剛剛開始

　　（1）如果能源危機可以相對緩解（關注俄烏沖突、OPEC會議等）。工業金屬（銅、鋁）的反彈趨勢將進一步強化。此時對于能源板塊并非實質利空，類似于煤炭保供后新一輪股票行情的開始，畢竟能源供給仍然緊張，有利于需求釋放。（2）如果能源危機仍未緩解或者加速，那么能源價格將進一步上行，加速能源通脹交易，黃金的全面機會期將更快來臨。繼續推薦：油、黃金、油運，動力煤；工業金屬（銅、鋁）未來反彈可能超市場預期；房地產；成長推薦：軍工、元宇宙。

　　國海策略：8月市場不悲觀成長優于價值

　　配置方面，8月A股市場進入業績密集披露期，“經濟弱復蘇+流動性充裕”組合下成長優于價值。建議圍繞中報期業績向好的成長板塊如新能源、軍工產業鏈，以及Q3修復動能較大的可選消費板塊布局，8月首選行業為汽車、電力設備、公用事業。

　　浙商策略：調整已近后期財報落地將驅動新成長戴維斯雙擊行情

　　當前關注新成長的戴維斯雙擊。當前財報季拉開帷幕，7月以來新成長個股風起云涌，景氣驅動之下，我們建議關注新成長的戴維斯雙擊行情。結合今年景氣預期，汽車智能化，光伏、風電、半導體、國防等子領域等呈現高景氣。

　　國金策略：8月市場大概率繼續盤整重視三季報前后市場中期行情

　　下半年A股或迎景氣成長和消費共舞，不排除市場創新高可能。1）成長和價值板塊的相對利潤增速與板塊相對市場表現呈現明顯的正相關。從相對業績角度來看，中下游利潤率改善將驅動成長相對價值板塊業績占優。在賽道投資中，成長曲線拐點的研判最為關鍵，比如2017年蘋果手機出貨量迎來向下拐點，相關板塊明顯持續調整。新能源成長曲線拐點短期仍難看到，中長期邏輯難以證偽；2）對于消費板塊，疫情高效清零三支箭有望促進疫情極大緩和，疊加促銷費等增量政策，密切關注消費領域的邊際變化。

　　西部策略：經濟與流動性的天平正在傾斜通脹依然是最重要投資主線

　　下半年市場的核心矛盾在于經濟修復與通脹上行的拉鋸戰，隨著新的宏觀變量輸入，市場的天平正在發生傾斜。對于投資者而言下半年把握風格上的確定性將更為重要。短期關注消費板塊中報有望超預期的養殖業，培育鉆石，醫美等細分行業，以及有望受益于穩增長政策預期的基建鏈（環保，電力，電網改造等）。從中期來看，通脹依然是全年最重要的投資主線，持續關注受益于通脹上行的農業，業績穩健的食品飲料，家電和醫藥等消費行業龍頭，以及虛擬現實，游戲，出行鏈等泛消費概念。

　　廣發策略：行情短期存在波折繼續挖掘景氣擴散新方向

　　國內短期不確定因素一旦改善有望驅動北上資金重回流入，我們繼續看好成長股的表現，如滿足中報業績預測高增、行業供需格局存在支撐的部分“中國制造優勢”，以及中報預喜率較高且盈利存在環比改善趨勢的部分“中國消費優勢”：（1）疫后修復及PPI-CPI傳導受益的消費（食品飲料/家電/批零社服）；（2）中報業績驗證、景氣趨勢向好的（汽車含新能車/光伏組件/光伏設備/儲能）；（3）限制性政策轉向邊際寬松（互聯網傳媒/創新藥/地產龍頭）。

　　國君策略：景氣成長找隱形冠軍傳統賽道尋龍頭白馬

　　下一個階段，兩大投資主題有望繼續走出超額，第一類是轉型背景下新能源、數字經濟、自主可控等科技新經濟成長股；第二類要重視中期角度存量經濟下競爭優勢擴大，并且股價已充分調整的賽道龍頭股。推薦：1）高景氣成長：電動車/光伏/風電/軍工/計算機信創/數字產業；2）消費醫藥等賽道龍頭股：白酒/酒店/生豬/醫療設備/消費醫療/CDMO。此外，個股活躍度提升，重視投資主題：1）深度電動智能化：軟硬件創新與技術迭代驅動產業蝶變；2）鈣鈦礦電池：把握新技術趨勢，推動成本下行和效率提升；3）快速補能：換電、快充并駕齊驅，解決續航焦慮提升充電效率；4）新材料：突破新興產業發展的卡脖子環節，布局成長中的成長；5）虛擬現實與數字經濟：政策加碼，產業鏈迎來新周期；6）國企改革：決勝收官之年，國企提質量增效與激勵擴容有望超預期。

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