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財聯社（北京，記者 王宏）訊，11月近半，險資如何看待后續投資機會？有保險資管業人士認為，目前地產行業風險仍在釋放中，權益市場仍以結構性機會為主，建議保持中性倉位。
具體選股方面，業內均認為長期堅守新能源汽車、光伏、軍工等科技成長的配置型機會，關注政策傾斜且高景氣趨勢較為確定的高端制造業板塊。另外，尋找低景氣、低估值且盈利存在改善預期的大金融、大眾消費板塊。
把握結構性機會 倉位以中性為主
某保險資管業內人士對財聯社記者表示，經濟增長方面，三季度實體數據全面轉弱，滯脹特征比較明顯，中期維度下預計經濟還將面臨周期性的衰退壓力，同時房地產市場風險仍在持續發酵的過程中。反映在上市公司層面，三季報表現總體偏弱，單季度盈利轉為負增，ROE 超預期下降，“增收不增利”的現象比較突出。
政策層面，央行降準預期出現明顯降溫，滯脹格局下預計貨幣政策階段性進入觀望階段。對于股票市場，短期壓力仍然在于盈利增速的回落，判斷市場仍將以結構性機會為主，建議繼續保持中性倉位，積極把握結構性機會。
國壽資管旗下的國壽安保基金則表示，權益市場受到悲觀預期的持續壓制，投資者避險情緒引致了較為強烈且持久的風格再平衡。除了短期的事件性因素擾動外，當前風險偏好主要受到三個方面的影響：
一是在房地產政策基調不變的情況下，融資端的邊際放松難以扭轉整體下行趨勢，地產行業逐漸形成了“銷售→購地→開工→投資”的負反饋，未來2-3個季度下行壓力依然較大。
二是電煤短缺雖然得到解決，但能耗雙控政策下，工業用電緊張問題短期難以顯著緩解，一方面工業用電量的下降將壓制工業增加值反彈，另一方面，上游高耗能行業產品產出增速普降，制造業成本依然較高。
三是疫情在冬季反復的風險增加，嚴格的防疫政策下，消費服務業復蘇短期仍面臨較多限制因素。
因此，國壽資管旗下的國壽安保基金也表示，整體來看經濟下行預期仍跑贏政策寬松預期，疊加2022年業績預期引發的估值切換，這一過程中結構性機會與風險并存，權益市場依然積極可為。
長期堅守新能源車、軍工、光伏等 短期尋求低估值交易機會
上述保險資管業內人士對財聯社記者表示，四季度估值切換行情的背后仍應立足于對明年景氣的定價，整體思路應是在中下游領域加強選股布局：一是明年仍能延續高景氣的方向，目前來看預期集中在新能源產業鏈和軍工等板塊；二是明年實現困境反轉概率較高的方向，如缺芯緩解之后的汽車零部件、漲價預期下的食品等必選消費、豬周期等。
“港股市場方面，監管政策的不確定性仍未完全消除，但指數估值已逐步進入性價比區間。從中長期來看，部分互聯網和新消費板塊的競爭力優勢價值并未喪失，伴隨行業監管政策的逐步落地，長期配置價值有望凸顯。”上述保險資管業內人士表示。
具體選股方面，國壽資管旗下的國壽安保基金也認為，在遠期盈利不確定性大幅抬升的背景下，應圍繞當期業績優勢與長期盈利確定性把握結構機會，行業配置建議關注兩條主線，一是尋找高景氣且估值相對合理的科技細分板塊，長期堅守新能源汽車、光伏、軍工等科技成長的配置型機會；二是尋找低景氣、低估值且盈利存在改善預期的大金融、大眾消費板塊，短期關注醫藥、銀行、優質地產龍頭等低估值交易性機會。
華泰保險集團旗下華泰保興基金認為，板塊配置主要關注如下兩方面：一是三季報表現較優、政策傾斜且高景氣趨勢較為確定的高端制造業板塊，如新能源車產業鏈、風電、光伏、半導體、軍工；二是在大消費行業中尋找明年潛在基本面改善、有望困境反轉的子板塊：如受益于缺芯及上游價格壓力緩解的汽車、“出行鏈”逐漸修復的大眾消費（酒店、旅游）、PPI與CPI剪刀差收斂的必選消費板塊（食飲、農業）。
責任編輯：馮體煒
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