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　　“新核心資產”正在形成？增量資金集結候場

　　陳玥

　　隨著持續了一個多月的調整告一段落，機構也在震蕩中尋找新的方向，“新核心資產”的提法逐漸在市場上流傳。

　　上周，安信證券首席策略分析師陳果在直播中表示，4月將進入上市公司一季報披露期，基本面景氣度較高的公司會用盈利消化一定的估值壓力，另外機構近期也有調倉，在往低估值板塊再平衡?！跋嘈诺鹊揭患緢笈逗?，就能看到新的核心資產，可能和上一波核心資產不是同一批公司了?！?/p>

　　無獨有偶，基金經理近期也發表了類似的觀點。興全全球視野基金經理王品認為，春節前確實看到很多企業尤其是核心資產估值嚴重地偏離了其價值?！傲⒆惝斚?，也許過了半年以后，大家會發現另外一批資產也很好，但市場并沒有給予足夠的關注，估值也沒有那么貴?！?/p>

　　機構看好新主線

　　調整過后，機構對以白酒、醫藥為代表的消費板塊已經不悲觀。銀華基金認為，考慮到拉動內需是中國經濟長期穩定發展的重點之一，白酒、醫藥會充分享受消費升級帶來的紅利，長期價值依然顯著。

　　另一方面，更多基金經理認為，消費之外，另一條主線已經越來越清晰，那就是“十四五”規劃和2035年遠景目標規劃的方向，其中包括科技、新能源、軍工等行業。

　　“展望未來，從長期的產業邏輯來看，工程師紅利將是推動中國未來十年經濟轉型的重要基礎，同時也會帶來上市公司的盈利增長。研發能力、產品創新、技術創新會推動優質企業走得更長、更遠?！币晃豢儍灮鸾浝肀硎?。

　　增量資金集結

　　新核心資產將集中在哪些領域？市場正在形成新的共識。從當下來看，高端制造、軍工、新能源、半導體等板塊已經進入增量資金的布局范圍。

　　從未來一個月即將發行的新基金來看，建信高端裝備、興銀高端制造、博時新能源汽車等多只行業主題產品已經精準定位相關板塊。而從2020年報數據來看，公募基金對制造業的布局已經占到其股票投資市值的63.05%，相比2019年的54.16%有明顯的提升。

　　數據來源：Wind數據，2021.3.6-2021.4.6

　　具體到個股方面，從過去一個月的調研記錄來看，中科創達、一心堂、利亞德、廣聯達和兆易創新等個股得到機構投資者的密集調研，而基金公司調研最多的個股包括一心堂、兆易創新、藥石科技、中科創達和長春高新等等。

　　新老核心資產對比

　　新老核心資產有什么不同？業內人士表示，之前以食品飲料、醫藥為代表的核心資產雖然業績穩健，但是在過去幾年的上漲中市場已經給出了過高的溢價，而市場環境的變化對估值過高的企業有所壓制。

　　“過去幾年以來，以‘茅指數’成分股為代表的一系列龍頭股受益于較低的利率和流動性的寬松，尤其是去年四季度有一輪估值的快速提升。而當疫情得到控制、流動性邊際變化的時候，這些企業的估值也存在著較大的回調壓力?！币晃唤衲暌詠硎找媛示忧暗幕鸾浝砀嬖V記者。

　　基金經理表示，核心資產的形成只是個結果而非機構刻意為之。但有一點是確定的，那就是相比過往，“新核心資產”將超越行業和板塊，更多聚焦于企業的基本面和盈利增長。

　　“雖然之前的核心資產一直在漲，但是真正優秀的不是所有的企業，這一輪跌下來很多都回不去了。未來只有那些有盈利支撐的優秀公司有望通過業績增長消化估值并超越前期的高點。而部分傳統行業中長期滯漲的小公司雖然目前得到了一些機構資金的關注，能不能真正走出來，還要通過后續的表現來去偽存真。”一家中大型基金公司研究總監表示。

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責任編輯：楊紅卜