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節后“抱團股”崩了,另一類股票在上漲
來源:少數派投資
牛年春節后,股票市場一改節前猛烈上漲的態勢,“抱團股”大幅調整,而以前乏人問津的低估值板塊相對收益明顯。投資者會疑問,“抱團股”后面還有機會么?如果這批抱團股不行了怎么辦?
當下各種聲音都有,有的觀點說貨幣超發看好“通脹主線”,有的觀點說經濟復蘇利率上升配置方向應該大轉向,也有的觀點說堅持“核心資產”不動搖,聽上去都有道理。
本人認為,大部分時間里結構性機會長期都是存在的,大家一直都在尋找高性價比的投資機會。
我們先看春節后的漲跌情況,節后開盤截至到3月3日有10個交易日,前期強勢股大幅回調,而“銀地保”等2020年弱勢行業紛紛走強。
同樣的情況也出現在美股市場,近期隨著經濟恢復的預期,美股科技股也出現了明顯回調,而和經濟恢復相關的一些行業相對強勢,比如部分的美股的地產股、酒店股龍頭公司等都創出了新高。前期被資金“冷落”的板塊,慢慢恢復了“生機”,同樣港股也有相似的情況。
很多投資者關心的前期“抱團股”何去何從的問題,其實很難給出一個明確結論,我們可以借鑒一下美股的經驗。
國盛研究所近期有個對美股二十年來抱團股的研究,過去20年美股機構抱團不斷加深,機構重倉股長期超配。若以機構持股占比高于80%的美股作為機構重倉股,在過去20年中,機構對美股重倉股的持倉由不足10%增加至近50%,且超配比例不斷擴大,1999年超配5個點、 2020年超配達到12個點。
如下圖,截至 2020 年,機構持股比例在 80%以上的個股占 33%,這一比例在 1999 年僅為2%;持股比例位于 50-80%之間的個股占比25%,這一比例在1999年僅為 10%。
既然長期來看,“機構抱團”趨勢越來越強,隨著機構資金不斷增加,總會有一批優秀的“標的”走出來,結構性機會經常會有,那么尋找高性價比的思路更加有意義。
近期風格有些變化,前期強勢股票大幅回調會讓很多投資者冷靜下來思考這個問題。過高的估值也許不是問題,也許還會上漲,但是更好的機會往往在大多數人忽視的地方。
國信證券對A股估值的極度分化進行了研究,A 股總體估值水平不高,甚至低于歷史平均水平,wind 全 A、滬深 300、中證 500、中證 1000 的市盈率中位數分別為 36.3 倍、 30.9 倍、29.2倍、 34.2 倍,分別處于32%、81%、 33%、29%的歷史分位數水平(截至2月22日)。
高估值主要體現在基金重倉股的相對估值,市盈率普遍處在歷史90%分位數以上,近期市場的調整,實質上是基金重倉股的相對估值有所“均值回歸”。
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責任編輯:張書瑗
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