文章來源：金融投資報

　　作者：劉柯

　　11月行情收官，2018年只剩下最后一個月交易時間，相信今年對于大多數投資者來說是比較失落的。上證指數從年初的3500點到現在的2600點附近，跌了近千點，跌幅接近30%。上證指數由于有大量權重股穩住指數，還不能說明整體情況，從個股的表現看，跌幅在50%以上的比比皆是，跌幅達到70%到80%的也不在少數。

　　因此，要指望最后一個月出現千點大漲幾乎是不可能的，雖然A股的春天不遠了。從市值損失角度看，今年投資者的賬戶縮水幅度應該大于前兩年。那么，2018年最后一個交易月可能會出現怎樣的情況呢？

　　我們首先從指數趨勢分析，未來無外乎三種走勢，下跌、橫盤、上漲，我個人認為橫盤應該是比較樂觀的預期。從指數大趨勢來說，維持弱勢震蕩的可能性非常大。A股幾乎整整跌了11個月，從做空的動能看，已經有很大的釋放了。而且越是接近2500點，越容易引發管理層的關注，因為10月就是在跌破2500點的情況下出臺了一系列利好，雖然沒有能扭轉大趨勢，但至少延緩了下跌的節奏。此外A股經過兩年的持續下挫，特別是今年不少個股股價的大幅度下跌，整體估值水平已經處于歷史底部區域，也就是快跌不動了。

　　跌不動不一定會上漲，我們可以分析一下A股目前面臨的壓力。外圍因素短時間內可能不會有根本性逆轉，這個時不時會跳出來影響A股運行的因素，也是最不可預測的因素。其次是每年年底都不容易發動跨年度的大行情，資金面不允許，從現在的情況看，央行已經破紀錄地暫停了近一個月的逆回購操作，也就是暫時沒給市場注入流動性了，要到年底了，先觀察一下再說，在這種情況下大資金一般不會發動跨年度行情，它們自己還有年底結賬因素。而且現在的市場環境也不利于大行情的爆發。

　　綜合以上判斷，12月能維持一個弱勢震蕩已經很不容易了，雖然很多資金特別是大機構今年也未必賺了錢，但在大趨勢面前，誰也不敢輕舉妄動。

　　那么，在這種上下兩難的情況下，普通投資者該怎么選擇？保守型的投資者可以當“縮頭烏龜”，畢竟活得久比死得壯烈要好得多，如果持有的是低估值高增長的新興產業公司，大可以時間換空間。倉位重的投資者，在為數不多的反彈中可以擇機降低倉位，特別是喜歡追漲殺跌的投資者更應注意，最近幾天為什么次新、高送轉、創投調整得厲害，因為前期漲多了，有獲利籌碼，在一個大趨勢不好的市場里，任何股票有獲利籌碼都會引發更大的拋售壓力。

　　還有一點需要關注，就是科創板的進展情況，以及由此引發的局部行情。個人認為，科創板在明年上半年推出的可能性相當大，第一批上市的企業可能被資金追捧，估值不會低。那么參股這些公司的企業，保薦這些公司的企業，和這些公司有類比關系的企業，都有可能水漲船高。科創板肯定會吸引資金的關注，但如果A股現有高科技企業從行業屬性、行業地位、業績增長以及估值、總市值上比都不落下風的，會不會也跟著科創板的春風走一波行情呢？讓我們拭目以待。

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