馬婧妤 

　　支持民營企業發展、通過市場化方式化解股權質押風險又添新渠道。中國證券業協會（下稱“中證協”）官方網站昨日晚間發布消息稱，已初步形成證券行業支持民營企業發展集合資產管理計劃的意向性方案。

　　根據該方案，首次由11家券商達成出資210億元設立母資管計劃的意向，由此作為引導資金支持各家券商分別設立若干子資管計劃。多渠道吸引資金，以形成1000億元總規模的資管計劃，專項用于幫助有發展前景的上市公司紓解股權質押困難，支持民營經濟發展。

　　中證協發布的消息表示，日前，中證協組織部分證券公司共商市場化方式化解股權質押風險，提升股權質押融資業務風險管理水平，支持民營經濟高質量發展的方法和途徑，初步形成了證券行業支持民營企業發展集合資產管理計劃的意向性方案。

　　證券行業支持民營企業發展集合資產管理計劃遵照統一組織、分散決策原則設立。首次由11家證券公司達成意向出資210億元設立母資管計劃，作為引導資金支持各家證券公司分別設立若干子資管計劃，吸引銀行、保險、國有企業和政府平臺等資金投資，形成1000億元總規模的資管計劃，專項用于幫助有發展前景的上市公司紓解股權質押困難，更好服務實體經濟，支持民營經濟高質量發展。

　　各證券公司發起設立的子資管計劃將按市場化方式組建、商業化模式運作，注重發揮投資銀行的專業優勢和交易組織能力，以提供流動性支持的財務投資為主要方式，以保持上市公司控制權和治理結構相對穩定為主要目標，制定市場化、多樣化、個性化紓解風險方案，支持具有發展前景的民營企業長期、健康、穩定發展。

　　根據中證協發布的消息，參與此次會商的證券公司表示，當前紓解股權質押風險與市場穩定發展密切相關，正是一個行動勝過一打綱領的關鍵時刻。發起設立證券行業支持民營企業發展集合資產管理計劃，凝聚行業力量支持民營經濟健康發展，有利于增強投資者信心，有利于提高證券公司應對危機拓展業務的能力，有利于證券行業整體提升股權質押融資業務風險管理水平。

　　延伸閱讀

　　央行精準滴灌民營經濟

　　記者 金嘉捷  編輯 陳羽

　　支持民營企業債券融資，人民銀行昨日又出新招。人民銀行官網22日晚間發布消息，引導設立民營企業債券融資支持工具，穩定和促進民營企業債券融資。同時宣布新添再貸款和再貼現額度1500億元，支持小微、民營企業融資。

　　民營企業債券融資支持工具由人民銀行運用再貸款提供部分初始資金，由專業機構進行市場化運作，通過出售信用風險緩釋工具、擔保增信等多種方式，重點支持暫時遇到困難，但有市場、有前景、技術有競爭力的民營企業債券融資。

　　同時，人民銀行積極支持商業銀行、保險公司以及債券信用增進公司等機構，在加強風險識別和風險控制的基礎上，運用信用風險緩釋工具等多種手段，支持民營企業債券融資。充分發揮地方政府在改善營商環境、督導民營企業規范經營中的作用。

　　“在民企融資難融資貴的背景下，可以通過人民銀行擴表帶動民企融資擴張。具體來說，人民銀行提供初始資金，比如再貸款再貼現——以信用增進的方式——支持民企融資是一個比較合適的方式，同時也可以解決貨幣傳導不通暢的問題。”中信證券固定收益首席分析師明明告訴上證報記者。

　　不僅有“新招”，貨幣政策工具也持續發力。人民銀行昨日還公布，為改善小微企業和民營企業融資環境，人民銀行今年6月增加了再貸款和再貼現額度1500億元，現決定在此基礎上，再增加再貸款和再貼現額度1500億元，發揮其定向調控、精準滴灌功能，支持金融機構擴大對小微、民營企業的信貸投放。

　　對于資本充足率達標、符合宏觀審慎要求、監管合規的金融機構，若小微和民營企業貸款占比高、存貸比指標較高、借用再貸款后能夠增加信貸投放的，可向當地人民銀行分支行申請再貸款和再貼現。人民銀行分支行要加大政策支持力度，符合條件的及時發放。

　　不會一拋了之    券商多渠道化解股票質押強平風險

　　記者 王曉宇   編輯  李劍鋒

　　股票質押猶如懸掛在上市公司頭頂上的達摩克利斯之劍。此前，市場普遍認為，當履約保障比例低于平倉線后，作為出資人的證券公司會毫不猶豫地“揮刀”斬下違約項目。然而，上證報記者近期從多家券商處了解到，證券公司對于這類項目，尤其是控股股東所做的股票質押項目的處置非常謹慎，即便違約，最高可給予90天的追保期。追保期間只要正常付息就不會強行平倉。

　　某大型上市券商股票質押業務主管表示，目前，公司已出現多筆股票質押違約項目。對于違約項目，公司視不同類型予以不同處理方式。券商股票質押的違約項目大概分為三類：一是履約保障比例低于130%；二是到期后無法正常購回的；三是上市公司發生了嚴重風險事件，股東無法提前購回的也被視為違約。

　　這名主管進一步解釋稱，對于第三類項目，公司的處理原則會嚴格按照合同處置，通過各種方式要求股東還款，做財產保全等，甚至強平質押股份。但對于第二類項目，只要上市公司經營正常，控股股東的其他資產沒有出現司法凍結、股東沒有陷入連環擔保等惡性財務事件，公司一般會對質押股份作展期處理。對于第一類項目，在上市公司經營正常的大背景下，因行情下跌導致質押股份履約保障比例短期跌破平倉線的，只要客戶仍在正常付息，就說明客戶的流動性沒有出問題。那么短期內，公司質押的股份就不會在二級市場強行平倉。但券商會對此類違約項目的質押融資方采取罰息措施，即提高融資利率。

　　“月初市場整體調整之時，有少部分上市公司連續兩天大跌，對于那些融資額較高的股東，比如融資了一兩個億，讓他們在兩三個交易日內籌集兩三千萬的現金太難了，對于這類客戶我們會給予一段時間追保。”上述業務主管表示。

　　另一家大券商資深業務人士也表示，對于第三類違約項目，公司最高可以給到90天追保期限。若期間履約保障比例上漲至追保線以上，則從關注類項目移至正常項目。

　　滬上一家小券商融資融券部總經理也表示，事實上，現階段對低于平倉線的股票質押項目做強平處置是雙輸的選擇。靠市場目前的流動性很難承接這些股票，券商也很難通過拋售股票收回本息。

　　據了解，除了傳統的提交其他資產如土地、非上市公司股權等追加保證金以外，為避免質押股份被強平，券商也會向客戶介紹其他處置方式，如將股票質押的債權轉讓給第三方；幫助上市公司股東尋找接盤方，通過協議轉讓的方式轉讓上市公司股權等。

責任編輯：陳悠然 SF104