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　　觀點：連續三個月PMI數據看，經濟有所回升，但整體看仍屬反抽，下行壓力依舊較大。不過，數據回升短期對市場或有提振。此外，在基本面和流動性相對穩定的支撐下，市場整體保持向好基礎。去年四季度央行降準以及調降LPR之后，開年央行下調MLF以及逆回購利率，貨幣寬松周期逐步開啟，流動性充裕預期下，市場整體仍有提振。短期，俄烏沖突出現緩和，海外股市迎來大幅反彈，油價大跌，A股昨日探底回升下今日迎來大幅高開，階段超跌反彈或已開啟。但不確定性下，短期仍有反復，繼續看好市場反復筑底的趨勢，逢低仍是戰略配置的好時機。

　　昨日以來，全球市場可謂是大動蕩。A股昨日盤中跳水急跌超140點，而歐美股市大反彈，德國法國主要股票指數出現7%以上的上漲。大宗商品則出現大幅回落。紐約商品交易所4月交割的西德州中質原油（WTI）期貨價格下跌15美元，跌幅為12.1%，收于每桶108.70美元，創11月26日以來的最差單日表現。ICE歐洲期貨交易所布倫特原油下跌16.8美元，跌幅為13%，收于每桶111.10美元，創2020年4月以來的最大單日跌幅。

　　A股昨日盤中的大跌或許和短期情緒以及資金的恐慌有關，但今日的大幅高開顯然是受到海外市場大漲的提振。而海外市場的走強以及油價的大跌，主要也是得益于俄烏沖突有緩解趨勢的預期。據央視報道，烏方稱正準備與俄方進行下一輪談判，前三輪談判“已取得一些進展”，且據參考消息，烏克蘭執政黨首次對國家中立地位作出表述，稱烏不可能在未來幾年加入北約。

　　所以，短期市場的走勢，很大程度上還是取決于海外沖突的情緒影響和預期。不過，中期看，仍是市場基本面所左右，所以在基本面穩定下，也不必過于擔憂。而經歷昨日的大幅探底回升以及今日的較大幅度高開之后，昨日以來的超跌反彈正式打響，但這種反彈能走多遠呢？

　　首先，我們把這里定義為超跌反彈，主要還是短期連續的急跌以及下方本身支撐的基礎，疊加海外情緒回緩以及股市大反彈的提振。但是，因為此前市場下跌過快以及海外仍有不確定性，對于這里的超跌反彈持續性還是存疑的，根據以往的經驗看，指數這里反轉的概率很低，更多的還有再次回撤形成多重底的大概率。而短期趨勢的變化，我們以及超跌反彈能否快速收復5日均線為簡單的參考，上則反彈還會延續，受阻則繼續下探尋底。

　　因此，如果僅從超跌反彈的性質上，對于投資者來說，昨日低吸的今日可趁高開上漲之際適當減持做差，降低持倉成本。而如果倉位較重但昨日沒有低吸的，也可考慮先減持等股價再次回落下重新低吸，也可以達到降低成本的目的。

　　總體上，國內穩增長政策托底，流動性寬松預期的提振，市場向好的基礎依舊。短期連續急跌之后，伴隨著海外沖突的緩解預期以及外圍市場的大反彈，A股超跌反彈已經開啟。但對于反彈的力度和持續性還是應該適當觀望。對于激進投資者，整體仍是逢低進行戰略性配置的時機。而對于穩健的投資者，建議耐心等待指數可能的再次回撤后，再做新的定奪。

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責任編輯：馮體煒