原標題：獨家|“青山被逼倉”余波未消，監管要求中外資行上報海外風險敞口

　　3月9日，第一財經記者獨家獲悉，在中國不銹鋼巨頭青山控股集團有限公司（下稱“青山”）“逼倉事件”發生后，銀保監會要求銀行上報海外風險敞口，大宗商品市場的劇烈波動也令銀行同業、相關企業惴惴不安。多家中外資行人士證實了上述消息。

　　在過去的3個交易日，倫敦金屬交易所（LME）鎳價暴漲近300%，主力合約已突破10萬美元大關。3月8日，有消息稱，鎳價創下空前漲幅之際，LME給予中國建設銀行一家子公司更多時間，以補足周一未能按時追加的數億美元保證金，這意味著這家名為CCBI Global Markets的子公司未正式違約。

　　市場的劇烈波動也反映出，銀行需要進一步做好KYC（了解你的客戶）。

　　事實上，這波“逼空事件”牽涉眾多銀行對手方。多位中外資行金融市場業務人士對記者表示，很多銀行都與青山有相關業務往來，其中還有幾家外資行敞口亦不小。“監管方面目前要求銀行報告風險敞口，眾多中資企業和銀行都在進行嚴格審查，畢竟‘原油寶’事件剛過去不久。”有業內人士對記者表示，此次事件可能導致不少銀行面臨不小的虧損。 

　　還有兩家中外資行人士對記者表示，與青山沒有大宗商品相關業務往來，目前與青山的外匯頭寸仍然在正常交割。

　　青山實業董事局主席項光達3月8日下午對第一財經回應稱，青山是家優秀的中國企業，倉位和經營都沒有問題。

　　LME的數據并不公布客戶名稱，但市場盛傳瑞士大宗商品貿易巨頭嘉能可（LSE：GLEN）和青山即為多空雙方。這其中，嘉能可數月來持續增持鎳期貨合約，成為巨大的多頭方；而青山則持有一定量的空頭倉位，面臨極為兇險的爆倉局面。青山總部位于浙江溫州，公司不銹鋼產能總計900萬噸，主要布局在福建、浙江和廣東，另外還有三分之一的產能位于印尼。公司在印尼建有青山工業園區，并擁有當地豐富的鎳資源。據統計，2020年青山集團擁有全球18%的鎳市場份額。由于青山集團生產的高冰鎳不是LME鎳交割品種，這意味著若青山是空頭頭寸持有者，其選擇交割的可能性并不大，因為高冰鎳是用于生產電解鎳的原料，且只有高冰鎳價格低于電解鎳價格，這一轉化路徑才有經濟效益。

　　之所以青山做空鎳，有業內人士認為，由于今年流動性寬松，加上高冰鎳投產，前期青山看空鎳價似乎合理，但俄烏局勢驟變，市場擔憂俄羅斯鎳出口受限，從而影響全球鎳供應，導致LME鎳交割品數量下滑，促使鎳價近期飆升。

　　有機構人士對記者表示，青山方面表示做空是為了鎖定不銹鋼產品的利潤。但有國有大行金融市場業務部人士對記者稱，“青山每月鎳產量3000噸，即年產3.6萬噸，卻賣空20萬噸，存在明顯的不匹配和投機成分。一般套保都有現貨、有期貨，基本倉位一比一。即便有敞口，損失不會太大。”

　　“嘉能可向來是逼倉大戶，原油、鐵礦石但凡有機會都不放過。這次幸虧在LME，如果在CME（芝加哥商品交易所），說不定結果更慘烈?！蹦惩赓Q企業金融市場業務人士告訴記者。

　　市場更關注未來事態會如何演化？隨著期貨價格暴漲，空頭頭寸急需追加保證金，進入交割月時可選擇交割，或將合約展期，后者需要大量現金流投入。若所需補充資金過多，無力追加，則會被交易所強制平倉，承擔巨額虧損。有觀點分析稱，若以青山20萬噸空頭來計算的話，如果價格維持在8萬美元，青山要花160億美元。LME要求交納12.5%的保證金，即青山交付20億美元保證金，如果被強制平倉交不了貨，這20億美元就沒了，意味著青山的虧損將是20億美元?，F在LME的新規則是可以延期，青山不會被馬上強制平倉。

　　但也有一種擔心，就算延期3個月甚至半年，青山也生產不出20萬噸鎳，但這段時間的價格波動就很難判斷了。換言之，青山最終可能會選擇被強制平倉。如果做空成本在每噸2萬美元，一旦強制平倉，最多可能虧損120億美元。

　　當地時間3月8日，高盛大宗商品市場策略主管庫里（Jeff Currie）發布報告稱，鎳的逼空熱潮可能不會消失，商品市場目前面臨極端壓力。鎳市場正面臨俄羅斯供應風險（占全球供應的6%，一級供應的16%），本周的價格波動速度反映了市場敞口的極度混亂，這已超出基本面。由于之前存在大量空頭頭寸，追加保證金通知大幅增加，在流動性下降的環境下，這些頭寸突然被補倉。LME昨日暫停這一合約，反映出有必要防止市場進一步失靈?！澳壳吧胁磺宄﨤ME鎳市場何時恢復正常運作，但當恢復正常運作時，市場將面臨進一步的基本面緊縮。”

　　庫里表示：“我們今年已經看到一級鎳的缺口為138萬噸，有形庫存只剩下10萬噸。此外，當前鎳處在歐洲希望實現脫碳和爭奪地緣戰略能源獨立的關鍵交叉點。歐洲國內電動汽車行業青睞含鎳電池，這類電池需求的增加可能持續令市場吃緊。在原油價格結構性上漲的環境下，代工廠、汽車和終端消費者對電池原材料價格上漲的敏感性將會大大受限?！?/p>

　　面對大宗商品市場的波動，對中資企業而言，“中性套?！钡闹匾赃M一步凸顯。大宗商品/外匯交易專家、浙商中拓集團金融市場業務部經理劉楊對第一財經記者表示，在套期保值方面，理解幾點至關重要——首先，要正確理解“套期保值”，不以套保之名行投機之實，更不能妄圖操縱市場；其次，專業人做專業事，龍頭企業要用頭部人才，不能在一知半解的情況下進行操作；同時，要敬畏市場、防備大鱷，永遠不讓自己的頭寸處于易受攻擊的情況之下；此外，企業行穩才能致遠，百年企業好過暴利企業。

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP

責任編輯：李琳琳