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　　觀點：滯脹以及過熱的信號開始逐步釋放，經濟復蘇雖然仍處于加速狀態，但是經濟復蘇已經進入了后期，伴隨著經濟復蘇進入后期以及流動性邊際收緊之際，接下來實質性收緊也將是趨勢，這對股市來時不是好消息。而且經歷2月中旬以來的下跌之后，市場牛市格局也有望發生較大變化，牛市依然沒有結束，但是已經進入牛市后期，整體性機會并不明顯下，要注意局部性的板塊以及局部性的牛市機會。

　　今日，滬深兩市雙雙低開，開盤后震蕩上行，昨日下跌的食品飲料等板塊開始回升，而周期股也迎來上行，帶領指數一度翻紅。此后，三大指數震蕩拉升，鋼鐵板塊掀漲停潮，有色金屬、天基互聯、煤炭采選、券商等板塊漲幅居前，電力、公用事業、船舶制造、環保工程等板塊領跌。

　　值得注意的是，全天鋼鐵板塊表現十分搶眼，多股漲停下帶動了周期股的回升。而不僅僅是鋼鐵，有色、煤炭以及化工等多板塊迎來上行，共同刺激指數走高。

　　對于周期股來說，核心的受益就是經濟的復蘇，尤其是順周期品種，在去年下半年以來的經濟復蘇以及加速復蘇過程中，行業明顯受到提振，上市公司業績也開始回升，公司股價整體表現良好。而除了經濟復蘇，全球放水之下，對于通脹預期也在不斷增強，這在無形當中也增加了有色等大宗商品漲價的刺激和影響，對股價產生較大的提振。而目前看，通脹預期還在升溫，在業績的支撐下，有色等大宗品種的整體上行趨勢有望延續。

　　不過，周期板塊的上行，真的能提振指數繼續走強和延續反彈嗎？當前，多方的擔憂以及成交的低迷仍是制約反彈的核心因素，這兩個問題不解決，市場反彈就還有反復，對反彈也不應該期望過高。

　　具體來看，當前無論是歐美疫情的反復還是美債收益率仍有繼續上行對于高估值品種的影響等擔憂外，實際上對于核心資產的分化也是存在一定的憂慮的，畢竟對于業績的預期看，或許還存在這一定的不確定性。此外，市場多方擔憂也從成交上能明顯的看出，盡管出現了反彈，但是連續的縮量表現，顯然反彈的高度和力度也仍需值得觀望。

　　因此，即便是反彈趨勢，即便是小碎步上行，但反彈或許并不會一帆風順，如果再結合以往行情走勢規律，在一波集中性的殺跌之后，市場多以技術上的“多重底”來結束調整，而目前看，這個階段底，可能還需要再磨一下。

　　總體看，核心資產集中性調整基本結束，但分化依舊。只要核心資產標的不出現大問題，指數就不會出現較大的問答，繼續大幅下行的空間就較為有限。而且，經濟持續復蘇過程中，目前也迎來季報行情，市場整體向好的趨勢還是比較明顯，牛市后期格局依舊保持。當然，這里還有個反復筑階段底的過程，但是在這個過程中，牛市后期的機會也將逐步來臨，保持倉位觀望中，可繼續耐心等待這個來臨的信號。

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責任編輯：張書瑗