原標(biāo)題：距3458點(diǎn)僅一步之遙，分析師提醒熱點(diǎn)即將切換，別再抱著消費(fèi)醫(yī)藥不放

　　記者 | 胡穎君

　　經(jīng)歷了上周的震蕩回調(diào)后，本周滬指連續(xù)兩日收復(fù)失地。

　　截至8月18日收盤，滬指漲0.36%，報(bào)3451.09點(diǎn)——距離7月13日的階段高點(diǎn)3458點(diǎn)僅一步之遙；深成指漲0.19%，報(bào)13768.17點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指漲0.17%，報(bào)2701.06點(diǎn)。昨日金融板塊暴力拉升，從而帶動盤面普漲的盛況不再。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為， 3458點(diǎn)是個(gè)重要的心理關(guān)口，今日滬指震蕩盤整，顯示場內(nèi)多頭資金觀望情緒漸濃。

　　展望后市，大盤是延續(xù)震蕩還是有望啟動新一輪反彈？下一階段市場熱點(diǎn)在哪里？

　　“經(jīng)歷了前期純提估值的行情后，市場需要時(shí)間通過業(yè)績驗(yàn)證的方式消化泡沫，且目前存量資金已經(jīng)配置到高位。9-10月，股市資金和經(jīng)濟(jì)均可能超預(yù)期，流動性將開始向更具有比較優(yōu)勢的低估值板塊擴(kuò)散。”新時(shí)代證券策略分析師樊繼拓表示。

　　他認(rèn)為，對近期風(fēng)格影響最大的變化有三點(diǎn)，一是經(jīng)濟(jì)的邊際變化正在逐步驗(yàn)證經(jīng)濟(jì)狀態(tài)由疫情之后的超跌反彈轉(zhuǎn)變?yōu)閹齑嬷芷诨厣拈L期邏輯。二是北向資金開始減持消費(fèi)（食品飲料），增配金融地產(chǎn)等低估值板塊。三是目前正處于增量資金加速進(jìn)場的第二個(gè)季度。

　　在增量資金加速進(jìn)場的第一個(gè)季度中，消費(fèi)和科技雖然貴，但是由于存量資金有積累了兩年的信仰支撐，所以消費(fèi)和科技依然可以表現(xiàn)最強(qiáng)，這個(gè)時(shí)候的風(fēng)格切換只是技術(shù)性的補(bǔ)漲。但當(dāng)進(jìn)入增量資金進(jìn)場的第二個(gè)季度，資金更多了，流動性將開始更多地流向低估值板塊，帶來真正的風(fēng)格切換，需要積極參與。9-10月經(jīng)濟(jì)進(jìn)入旺季后，可能會觸發(fā)庫存周期。庫存周期一旦觸發(fā)，疊加全球放水后再通脹的邏輯，金融周期的上漲幅度可能會非常可觀。

　　國開證券策略分析師孫征表示，滬指在 3200-3450 已盤整 6 周，從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，市場如果在某個(gè)區(qū)間長時(shí)間盤整的話，后續(xù)上漲則需要更強(qiáng)的正面驅(qū)動因 素和更高的成交量。從當(dāng)前流動性邊際增速放緩、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度減弱、外部不確定因素增多、內(nèi)部資金配置需求仍強(qiáng)的背景來看，市場或延續(xù)較長時(shí)間的區(qū)間震蕩格局，但結(jié)構(gòu)或有一定變化。前期持續(xù)提升估值的消費(fèi)和醫(yī)藥行業(yè)，隨著疫情受控、消費(fèi)恢復(fù)緩慢、無風(fēng)險(xiǎn)利率下降，后期創(chuàng)造超額收益的概率下降。而受益經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的大金融和低估值的周期性行業(yè)，或會出現(xiàn)更好機(jī)會。

　　百億私募源樂晟資產(chǎn)合伙人楊建海指出，此次牛市的持續(xù)性要遠(yuǎn)遠(yuǎn)強(qiáng)于2014年-2015年。他表示，從過去的幾輪牛市來看，行情往往起于流動性，結(jié)束于流動性。不過，現(xiàn)在談流動性退潮為時(shí)尚早，真正的拐點(diǎn)恐怕要等到疫情完全結(jié)束才會出現(xiàn)。展望后市，整體估值繼續(xù)大幅擴(kuò)張不現(xiàn)實(shí)，但依然可以聚焦于行業(yè)和公司去挖掘投資機(jī)會。

　　純達(dá)基金研究總監(jiān)曾海告訴界面新聞記者，上市公司二季度業(yè)績有望較一季度環(huán)比改善，8月市場主線大概率將圍繞半年報(bào)業(yè)績進(jìn)行估值再平衡。建議關(guān)注業(yè)績有望持續(xù)或超預(yù)期的行業(yè)和個(gè)股，如：1）國內(nèi)循環(huán)核心，業(yè)績確定性強(qiáng)的消費(fèi)品。建議關(guān)注基本面改善，股價(jià)處于底部區(qū)域的地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈，如家電、建材、汽車等可選消費(fèi)品。2）成長股方面，建議關(guān)注業(yè)績確定性高，景氣度上行的行業(yè)。如：光伏、新能源汽車、消費(fèi)電子等領(lǐng)域。此外，半導(dǎo)體作為進(jìn)口替代的代表性行業(yè)，值得長期關(guān)注。受益于A股制度建設(shè)紅利的品種，如直接受益于交易制度改革的券商，金融IT等。

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責(zé)任編輯：陳悠然 SF104