在2008年財富負效應下，伴隨著儲蓄陸續回流且定期化趨勢明顯，A股市場供需平衡已出現逆轉。值得注意的是，2009年限售股解禁規模約為6846億股，我們估計實際減持約500-1000億股，流動性更是雪上加霜。在流動性逆轉前提下，在限售股與融資融券的共同作用下，在國內外市場聯動效應加強背景下，2009年A股市場分化開始加劇。

　　2009年投資者須關注一系列宏觀及市場指標以尋求股票市場和經濟走穩的信號，關注由于系統性風險釋放后結構性分化的出現，抓住期間震蕩的反彈機會。2009年A股運行中樞：1300-2900點，對應2009年市盈率15-26倍。

　　宏源證券：2009，熊牛轉換的期待

　　通過實證分析，我們認為，流動性、宏觀經濟、周邊市場是影響A股趨勢的三大變量，其影響程度依次遞減。2009年，A股存在著熊牛轉換的可能，這個“可能”對應的前提是流動性改善、宏觀經濟好轉、周邊市場企穩。

　　2009年流動性是否改善關鍵在于新股發行制度能否徹底改革。貨幣政策轉向適度寬松，流動性改善的一個必要條件具備，但另一個必要條件融資壓力遲遲未能破解；2009年中國經濟屬于小V型反轉，GDP增速有望在二季度觸底回升。一旦GDP環比拐點在2009年第二季度顯現，資本市場的趨勢性上升也將有望出現；2009年全球基礎建設大比拼，大宗商品跌勢即將步入尾聲，表明債券牛市也將步入尾聲。按照投資鐘理論，多余的流動性勢必進入股市，周邊市場有望企穩。

　　測算2009年A股市場將呈W形運行，寬幅震蕩、筑底回升，上半年、下半年各有一波中級反彈行情。大概率運行區間范圍在1500-2900點。2900點以上，1300-1500點，分別屬于上下兩個小概率運行區域。

　　西部證券：寒風中尋找春天的訊息

　　2009年是此輪經濟調整中實體經濟的底部，M1、M2-M1增速可以作為股市上漲的領先指標。如果M2-M1增速在未來數月能保持與當前相當的增速，同時持續寬松的宏觀經濟政策使得M1增速反轉向上，那么將預示著股票市場走強。

　　考慮到股市對宏觀經濟及上市公司業績存在超前反應和過度反應的特征，結合目前A股估值水平以及對資金面未來變化預期等，我們認為目前股市已經處于震蕩筑底過程中。預計這一過程將持續到2009年一季度甚至二季度，此后市場整體估值將隨著基本面預期的明朗和宏觀資金面的改善而逐步回升至長期合理水平。

　　在行業選擇方面，建議緊扣需求主線，長期關注短期需求受經濟調整影響較小，長期受益于居民收入增長、消費環境改善及產業轉型的下游消費品行業及服務業，如醫療衛生、品牌消費、金融等；以及需求預期好轉、供求關系可能改善的強周期性行業，如房地產、水泥等；階段性關注受益于未來財政支出增長的鐵路設備、電網設備、環保等相關行業。

　　莫尼塔：經濟自我修復 股市形成新的均衡

　　中國經濟放緩實質是周期性波動而非中國結構性增長動力的終結，也不意味著未來幾年中國將進入不同的經濟增長方式。雖然未來經濟增長的結構性動力和增長方式將不會改變，但改革開放三十年以來中國內部基本經濟結構的演進變化規律以及目前外圍環境表明，未來中國經濟將會從高速寬幅波動過渡至波幅相對較小的中速增長階段。

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