股市在線博眾研究部(www.secon.cn)

　　連續上漲累積的獲利盤給市場帶來壓力，今天大盤小幅震蕩，滬指以小幅下跌收盤。上證指數收盤報3796.58點，跌7.48點，漲幅為0.20%。深證成指收13718.96點，漲170.35點，漲幅為1.26%。兩市成交量明顯萎縮，滬市成交額為977億，深市成交額為463.4億。盡管今天大盤小幅下跌，但是市場環境明顯好轉，投資者心態較為平和。

　　板塊方面，鋼鐵、商業連鎖和有色金屬等板塊均出現明顯的上漲，尤其是鋼鐵股，走出近來少有的行情。寶鋼股份對廣鋼和韶鋼的整合使投資者看到鋼鐵行業未來整合趨勢，長期來看整個行業是有利的。廣鋼股份和韶鋼松山今天均停在漲停榜上。今天漲停的鋼鐵股還有酒鋼宏興、撫順特鋼和柳鋼股份等等。煤炭石油板塊因為中國石油下跌整體拖累，中國石油跌幅為3.97%。銀行類板塊今天回落，華夏銀行、深發展和興業銀行的跌幅均超過2%。

　　由于市場多空分歧明顯，大盤藍籌出現明顯分化。中國國航昨天漲停之后，今天再次大漲4.58%，寶鋼股份、中國鋁業也出現明顯的上漲。中國石油、中國中鐵和中國石化等個股均處于跌勢。受到期貨市場黃金期貨大幅下跌，今天黃金股繼續大幅殺跌，山東黃金和中金黃金的漲幅分別為9.36%、7.84%。由于美聯儲利率變動頻繁，加重了投資者對政策變動的擔心，全球黃金市場均出現大幅下挫。

　　反彈行情可以持續嗎？

　　如果說06-07年股價上漲是由于流動性過剩，那么我們認為，起碼目前流動性過剩對股價的支撐作用仍非常顯著，只不過在未來1-2年內，股價整體估值水平將要以業績為核心支撐因素。我們認為，按照市場的整體估值水平來看，如果選取海外成熟市場作為參照對象，估值仍然沒有優勢。但是在封閉市場下，貨幣供給水平對市場對估值水平起到較大的作用，一旦貨幣供給水平發生較大的變化那么業績指標將成為估值考量的重心。

　　目前政府面臨較大的通脹壓力，急于收縮市場流動性，貨幣供給將會受到較大的打壓。未來如果靠存量資金來支撐目前股價顯然難度較大，我們認為，公司業績將是未來市場給于其股價的核心因素。市場整體的估值水平很難像2007年那樣整體上移，我們心態上更應該保持耐心。

　　盡管市場短期內難以恢復到較高的估值水平，但是后市仍有上漲的空間，投資者不應該對上市公司的盈利能力產生太大的懷疑。目前經濟總量已經在一個相當高的水平，即使出現回落，那也是應該保持穩步的回落態勢。宏觀調控的基調也非常明顯，政府會考慮到經濟突然減速所帶來的危害。

　　投資者對個股的選擇應該是至關重要的，最近很多個股超跌給投資者提供了非常好的買入機會。投資者應該保持好的投資心態，在別人的恐慌中表現鎮定，這樣才能獲得超出市場平均的收益。我們依然看好房地產板塊中的萬科和金融街，投資者可以積極建倉該類優質個股，時間會給您最好的回報。