股市在線博眾研究部(www.secon.cn)

　　美國大幅降息，道指回升帶動全球市場復蘇。今天A股市場繼前市大幅下跌之后，終于出現大幅反彈行情。上證指數收盤報3761.60點，漲92.71點，漲幅為2.53%。深證成指收13044.20點，漲555.18點，漲幅為4.45%。滬深兩市成交額繼續放大，今天滬市成交額為901億，深市成交額為453億。值得關注，昨天央行宣布提高法定存款準備金率0.5%，調整后至15.5%，這并沒有對市場構成太大的影響，投資者對宏調政策的擔憂所有釋放。

　　大盤盤中大幅震蕩，滬指一度回落到3700點下方。今天超跌藍籌股反彈非常堅決，ST和績差股加速補跌。地產、農業股和題材創投股均排在漲幅榜的前列，地產股中，龍頭股萬科A和保利地產幾乎漲停，收盤大漲9.56%、9.52%，津濱發展、泰達股份今天漲停。金融街、綿世股份和招商地產等藍籌地產股均出現大幅上漲。農業股也是全盤飄紅，登海種業、豐樂種業和錢江生化均停在漲停榜上。

　　排在跌幅榜前列，以及跌停的個股大多為ST和績差股，其中啤酒花和欣龍控股跌停，ST二紡、ST四環和ST源發等個股均停在跌停位置。有色金屬、外貿和煤炭石油等板塊等板塊表現整體落后于大市。

　　關注政策動向

　　國內方面，為落實從緊的貨幣政策要求，繼續加強銀行體系流動性管理，引導貨幣信貸合理增長，中國人民銀行決定從2008年3月25日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。上調后，準備金率達到15.5%。此次央行上調存款準備金率0.5%，直接影響是凍結了2000 多億元市場資金。

　　聯邦公開市場委員會周二以8:2的投票結果同意將聯邦基金利率從3%調降至2.25%，這是自2004年12月以來的最低水平。此外，美聯儲還將銀行和經紀商的貼現率調降了75個基點，至2.5%，并暗示有可能還將繼續降息。

　　內外調控方向相反，執行力度各有不同。可以看得出美聯儲應對衰退的決心非常堅定，連續大幅減息，并且未來仍有減息的可能。而由于內外息差逐漸擴大，內地央行調控手段受到很大限制，如我們前市所料，月內再度加息的可能性已經非常小，央行使用影響較輕的準備金措施，緩和市場的緊張氣氛。不排除下月繼續加大宏調政策的操作力度的可能，我們認為實體經濟的變化和目前資產價格的變化水平相關性不高，投資者不應該過于恐慌。

　　大跌之后的強勢反彈一定程度上恢復了市場的信心，但是如果投資者繼續預期出臺利好政策，比如調低印花稅等，而導致大部分資金就遲遲不肯進場，反彈的高度也將會受到限制。單就理性估值而言，目前市場藍籌的估值水平已經非常合理，投資者可以大舉買進超跌藍籌股，并耐心持有。前兩天買進藍籌股的投資者可以耐心持有，被套只可能是暫時的，我們堅定的認為理性一定是戰勝非理性的。