股市在線博眾研究部(www.secon.cn)

　　受到美國市場大幅反彈的影響，今天A股出現大幅高開。利好因素并沒有緩解市場的恐慌情緒，大盤今天再次出現巨幅下調。上證指數收盤報4070.12點，跌95.76點，跌幅為2.30%。深證成指收14348.46點，跌467.26點，跌幅為3.15%。兩市成交量仍然較為溫和，滬市成交額為899億，深市成交額為387億。

　　券商股對市場反應最為敏感，處于跌幅榜前列，東北證券今天跌停，太平洋、長江證券和國金證券的跌幅均超過6%。房地產、通信和交通運輸股也出現大幅下挫。房地產板塊對應實體經濟中房價調整，但是股價調整顯然過于恐慌。該板塊中，保利地產今天停在跌停位置，中江地產、浦東金橋和金地集團等股票的跌幅均超過6%。

　　受到能源價格上漲的影響，煤炭石油板塊整體表現好于大市，平安天煤、開灤股份和中國神華等股票都處于升勢。在通脹期資源股和消費股同樣表現出較好的抗跌性，酒類個股老白干酒、山西汾酒都處于升勢。茅臺、張裕和雙匯等股都小幅下跌，表現好于大盤運行情況。

　　金融運行數據

　　貨幣供應量增長17.48%。2008年2月末，廣義貨幣供應量(M2)余額為42.10萬億元,同比增長17.48%，狹義貨幣供應量(M1)余額為15.02萬億元,同比增長19.20%。人民幣貸款同比增長15.73%。2月末，金融機構本外幣各項貸款余額為29.05萬億元，同比增長17.05%。金融機構人民幣各項貸款余額27.22萬億元，同比增長15.73%，增幅比上年末低0.37個百分點，比上月末低1.01個百分點。當月人民幣貸款增加2434億元，同比少增1704億元。

　　從今天公布的金融數據來看，從貨幣供給角度來觀察，廣義貨幣M2繼續保持較大的增幅，顯示資金供給水平仍較為寬松。注意到，二月份的貸款額度增幅也所放緩，但是由于1月份的基數過高，我們認為貸款額度仍然保持高位。我們前市強調資產重估論中，信貸水平的擴張對資產價格重估起到支撐作用，那目前單純從資金面上來觀察，市場并未出現明顯的緊縮信號。

　　關于電器股美的電器下跌原因的一些猜想

　　我們前市多次推薦和看好的美的電器在宣布增發之后出現大幅下跌，累計跌幅超過35%。分析認為，該股下跌的原因可能有：1.市場增發帶來恐慌慣性思維，普遍將增發和圈錢等同。2.美的收購小天鵝后存在整合的風險，同時美的收購小天鵝的價格也是備受爭議的地方。3.短期技術分析認為，QFII大幅集中減持是造成該股大跌的直接原因。

　　我們認為美的電器增發并沒有損害公司的價值，公司擴產是未來擴大目前的生長規模，境外設廠也是在轉移生產成本風險，公司啟動的大冰洗計劃開始實施。美的收購小天鵝之后確實存在整合風險，但是基于公司過往的資本運作經驗來看，我們對公司管理層的運作能力非常放心。市場新聞傳出QFII大力減持美的電器，我們認為，由于先前投資者進入成本過低，短期美的股價存在上揚壓力，這是機構大幅減持美的的主要原因。我們樂觀的認為，公司股權激勵中的行權價39元就是公司價值標桿，投資者可以放心持有或者積極買入。