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　　證券時(shí)報(bào)記者 郭潔

　　近日，動(dòng)力煤價(jià)格持續(xù)反彈，煤炭概念股持續(xù)走高。海外三大動(dòng)力煤指數(shù)從7月底以來(lái)持續(xù)上漲，歐洲ARA大漲18%、南非理查德大漲26%、澳洲紐卡高卡煤32%。

　　海外煤價(jià)上漲推動(dòng)國(guó)內(nèi)煤價(jià)上行。截至9月4日，秦皇島港5500大卡動(dòng)力煤報(bào)價(jià)855元/噸，較8月31日上漲20元/噸。期貨方面，截至9月5日收盤，國(guó)內(nèi)焦煤主力期貨7月以來(lái)累計(jì)漲幅達(dá)29%；焦炭期貨走勢(shì)稍弱，7月以來(lái)累計(jì)漲幅超14%。

　　對(duì)于淡季煤價(jià)上漲的原因，開(kāi)源證券表示，此前在煤價(jià)持續(xù)低位的背景下，國(guó)內(nèi)供應(yīng)減量趨勢(shì)不改，7月原煤產(chǎn)量同比增幅僅0.1%。近期國(guó)際煤價(jià)漲勢(shì)較強(qiáng)，進(jìn)口煤優(yōu)勢(shì)減弱，后續(xù)進(jìn)口量有望減少。此外，穩(wěn)增長(zhǎng)政策超預(yù)期，煤炭作為上游資源，必然受到下游需求的帶動(dòng)。

　　國(guó)泰君安期貨認(rèn)為，產(chǎn)地煤供應(yīng)持續(xù)收緊，疊加月底停產(chǎn)檢修數(shù)量增多，整體供應(yīng)增量有限，產(chǎn)地煤報(bào)價(jià)出現(xiàn)不同程度的上漲。從需求端看，雖然當(dāng)前已進(jìn)入夏季用煤旺季尾聲，終端電廠日耗拐點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)，但在非電用煤需求加持下，價(jià)格仍具備一定支撐。因此，煤價(jià)短期或處于偏強(qiáng)區(qū)間震蕩。

　　超八成煤炭股

　　上半年盈利

　　上半年在煤價(jià)下滑的背景下，煤炭公司通過(guò)以量補(bǔ)價(jià)、控制成本，表現(xiàn)出強(qiáng)大的業(yè)績(jī)韌性。證券時(shí)報(bào)·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，超八成A股煤炭股上半年實(shí)現(xiàn)盈利，中國(guó)神華、中煤能源、陜西煤業(yè)、兗礦能源上半年雖然業(yè)績(jī)同比下滑，但歸母凈利潤(rùn)仍然保持在百億元之上。

　　中國(guó)神華的歸母凈利潤(rùn)最高，上半年盈利332.79億元，同比下降 19.15%。公司表示，受煤炭?jī)r(jià)格下行、原材料等成本上漲的因素影響，上半年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)同比有所下降。

　　兗礦能源上半年凈利潤(rùn)為102.1億元，同比下降43.39%。公司近日接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)表示，雖然當(dāng)前存在季節(jié)性需求回落壓力，但隨著一攬子穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策持續(xù)發(fā)力、工業(yè)需求回暖，疊加煤炭總體供給難有顯著增長(zhǎng)，公司預(yù)計(jì)未來(lái)國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)供需雙增、基本平衡，呈現(xiàn)長(zhǎng)協(xié)電煤價(jià)格平穩(wěn)、非電用煤價(jià)格在中高位運(yùn)行，局部階段性波動(dòng)的態(tài)勢(shì)。

　　業(yè)績(jī)?cè)龇矫妫?span id=stock_sh600397>安源煤業(yè)上半年扭虧為盈外，永泰能源、冀中能源（維權(quán)）、恒源煤電等9只個(gè)股上半年歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)。

　　永泰能源的凈利潤(rùn)增幅最高，上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)10.13億元，同比增長(zhǎng)31.45%。公司表示，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要受煤炭業(yè)務(wù)產(chǎn)銷量同比增加且電力業(yè)務(wù)動(dòng)力煤采購(gòu)成本同比下降影響。另外，得益于煤礦復(fù)產(chǎn)，公司原煤產(chǎn)量同比提升，部分抵消了焦煤市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響。

　　對(duì)于煤炭板塊未來(lái)業(yè)績(jī)，興業(yè)證券指出，煤炭板塊經(jīng)過(guò)本輪煤價(jià)的壓力測(cè)試后，業(yè)績(jī)底部基本確定，疊加當(dāng)前估值仍處于低位，板塊具備較強(qiáng)安全邊際。同時(shí)，龍頭煤企高分紅與高凈資產(chǎn)收益率有望持續(xù)給市場(chǎng)注入信心，板塊回報(bào)和估值或?qū)⒌玫叫迯?fù)，當(dāng)前配置價(jià)值凸顯。

　　22只煤炭股

　　連續(xù)三年分紅

　　煤炭板塊是高分紅、高股息的行業(yè)代表，2022年現(xiàn)金分紅比例達(dá)到近50%、股息率達(dá)到7.08%。信達(dá)證券指出，在當(dāng)前無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下行階段，煤炭板塊的投資性價(jià)比愈發(fā)凸顯。近年來(lái)煤炭行業(yè)盈利水平較大幅度提升，現(xiàn)金流充裕，具備較強(qiáng)的分紅能力；同時(shí)行業(yè)資本開(kāi)支增速放緩，在建工程較少，為高分紅創(chuàng)造有利條件。

　　部分煤炭公司還強(qiáng)化了未來(lái)分紅預(yù)期。今年7月初，兗礦能源發(fā)布利潤(rùn)分配政策公告，擬確定2023~2025年各會(huì)計(jì)年度分配的現(xiàn)金股利總額，應(yīng)占公司該年度扣除法定儲(chǔ)備后凈利潤(rùn)的約60%，且每股現(xiàn)金股利不低于人民幣0.5元。現(xiàn)金分紅比例從50%提升至60%。

　　充足的現(xiàn)金儲(chǔ)備也為分紅提供條件。例如陜西煤業(yè)二季度末貨幣資金達(dá)到579.3億元，有息負(fù)債僅58.6億元，凈現(xiàn)金達(dá)到520.7億元，較2022年底增加119.3億元。根據(jù)公司分紅規(guī)劃，2022~2024年分紅比例將不低于60%，未來(lái)有望持續(xù)高分紅。

　　回顧近三年（2020~2022年）的分紅數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，連續(xù)實(shí)施現(xiàn)金分紅的煤炭股有22只，其中16只個(gè)股的現(xiàn)金分紅比例均值超30%。

　　冀中能源的現(xiàn)金分紅比例最高，達(dá)到129.4%，近三年公司累計(jì)分紅近85億元。今年上半年，公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)37.19億元，同比增長(zhǎng)25.85%，凈利潤(rùn)再創(chuàng)歷史新高，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要受益于毛利率上升、降本增效和出售資產(chǎn)的影響。

　　中國(guó)神華、兗礦能源、陜西煤業(yè)、山西焦煤、平煤股份近三年現(xiàn)金分紅比例均值都超過(guò)50%。

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責(zé)任編輯：楊紅艷