原標題：【招商策略】TWS價格空間打開，行業迎來爆發期——科技前沿及新產業觀察周報（1105）

　　來源：招商策略研究

　　此次蘋果發布的第三代TWS耳機 AirPods Pro，性能大幅提升，包括主動降噪、通透模式、可選耳塞帶來入耳舒適度提升以及配置IPX4級別的抗汗防水，價格相比于前一代提高了一半左右。蘋果在16年發布第一代AirPods，開辟TWS耳機市場，大受歡迎。之后第二代以及當下發布的第三代不斷在續航、音質、降噪以及防水等方面不斷升級，性能大幅提升，徹底引爆TWS耳機市場。目前整個行業屬于加速滲透期，未來成長空間巨大。

　　【本周重點關注——蘋果發布AirPods Pro，TWS行業迎來爆發期】

　　蘋果于2019年10月29號發布AirPods Pro無線耳機，支持主動降噪，售價1999元，于10月30日正式上市。此次蘋果發布的第三代TWS耳機 AirPods Pro，性能大幅提升，包括主動降噪、通透模式、可選耳塞帶來入耳舒適度提升以及配置IPX4級別的抗汗防水，價格相比于前一代提高了一半左右。蘋果在16年發布第一代AirPods，開辟TWS耳機市場，大受歡迎。之后第二代以及當下發布的第三代不斷在續航、音質、降噪以及防水等方面不斷升級，性能大幅提升。TWS耳機目前有望成為繼智能手機之后的另一個消費電子成長跑道，相關行業痛點比如延時、可靠性、音質等因素逐步解決，產業鏈相關標的迎來機遇，未來行業成長空間巨大。

　　【其他科技熱點追蹤】5G：11月14-16日，中國移動將召開第七屆中國移動全球合作伙伴大會。本次大會將全面詮釋中國移動5G+戰略，展示中國移動與合作伙伴圍繞5G+4G、5G+AICDE、5G+生態、5G+X應用等方面的最新創新成果，并推出針對5G+方面的最新合作和發展計劃；區域醫療：發改委、國家衛生健康委、國家中醫藥局、國務院醫改領導小組秘書處近日聯合印發《區域醫療中心建設試點工作方案》。方案支持，在京、滬等醫療資源富集地區遴選若干優質醫療機構，通過建設分中心、分支機構，促進醫師多點執業等多種方式，在患者流出多、醫療資源相對薄弱地區建設區域醫療中心，充分運用“互聯網+醫療健康”、人工智能、大數據等先進技術，推動優質醫療資源集團化、品牌化發展，更好滿足群眾醫療服務需求；數字經濟：財政部原副部長朱光耀表示，在整個經濟方面，包括數字稅收方面急需推出制度性管理。今年西方7國（G7）試圖開始這么做，但不足以完成世界性的制度安排。因此美國、中國這些重要大國需要一起合作，共同找到一條合作之路，而G20是一個關鍵平臺。在數字經濟、數字貨幣、社會媒體方面，制度的制定已經迫在眉睫。Facebook的數字貨幣Libra就是一個典型的案例。（中國網）

　　【全球科技行業股指走勢】中美全面經濟對話順利舉行，雙方就互相關心的問題進行深入的交流，并取得了較好的成果，另外美國以及歐洲經濟數據表現超預期，全球股市表現較好。其中道瓊斯指數、納斯達克指數以及標普500指數分別上漲1.37%、1.29%、1.28%。

　　【全球重點科技公司跟蹤】中國聯通：已經開通超過2.8萬個5G基站；預計到2020下半年，將有2000元以下的5G終端上市；蘋果：蘋果將通過Apple Card推出零利率iPhone支付；iPhone 11是最暢銷的iPhone系列手機；Apple Pay的交易量同比翻倍；支付服務的收入創紀錄新高；2019財年蘋果在美國的營收首次突破1000億美元，為歷史上首次。小米：小米再度投資芯片行業，安凱微電子獲長江小米基金投資。小米手機產品市場總監臧智淵確認，小米將在2020年進入日本智能手機市場。

　　【科創板企業跟蹤】截止到11月5日，本周共有5家新增科創板企業正式發行。這里梳理了已發行企業的的基本情況以及對標的A股上市公司，供投資者參考。

　　【風險提示】本報告所提及個股僅表示與相關主題有一定關聯性，不構成個股投資建議。

　　01

　　科技前沿及新產業觀察

　　1、本周重點跟蹤關注：蘋果發布AirPods Pro，TWS行業迎來爆發期

　　事件：蘋果于2019年10月29號發布AirPods Pro無線耳機，支持主動降噪，售價1999元，于10月30日正式上市。此次蘋果發布的第三代TWS耳機 AirPods Pro，性能大幅提升，包括主動降噪、通透模式、可選耳塞帶來入耳舒適度提升以及配置IPX4級別的抗汗防水，價格相比于前一代提高了一半左右。蘋果在16年發布第一代AirPods，開辟TWS耳機市場，大受歡迎。之后第二代以及當下發布的第三代不斷在續航、音質、降噪以及防水等方面不斷升級，性能大幅提升，徹底引爆TWS耳機市場。目前整個行業屬于加速滲透期，未來成長空間巨大。

　　我們在11月2日發布的2020年度投資展望《換擋資產荒，峰巒入莽蒼》中重點提示：2020年最強主線依然來自于5G帶來的新科技周期，我們將看到5G手機換機周期、VRAR帶來的消費電子增量、云游戲、云電腦、云手機概念將繼續導入，而數據流量也將隨著通信技術的革新而成數倍增加，5G全產業鏈的國產替代率也將大幅提升。TWS耳機目前有望成為繼智能手機之后的另一個消費電子成長跑道，相關行業痛點比如延時、可靠性、音質等因素逐步解決，產業鏈相關標的迎來機遇，未來行業成長空間巨大。

　　TWS，即 True Wireless Stereo 的縮寫，真正無線立體聲。蘋果在2016年推出第一代AirPods之后，廣受市場歡迎。在2018年第四季度中，AirPods的出貨量占到了市場的60%，此次AirPods Pro的上市將有望繼續擴大蘋果在行業高端市場的競爭優勢。根據 Counterpoint 以及 KGI數據，2016 年無線耳機出貨量僅 918 萬臺，智研咨詢預計 2018-2020 年全球 TWS 耳機將實現高速增長，出貨量分別達到 6500 萬臺，1 億臺和1.5 億臺，年復合增速達 51.9%。預計隨著無線耳機音質以及功能性持續改善，未來無線耳機的滲透率有望繼續提升。

　　低延時、高音質以及多功能成為無線耳機真正取代有線耳機的關鍵。藍牙5.0相比于4.2，傳輸速率更快，同時更加穩定。低功耗，續航時間更長，語音助手成為可能。音頻編碼傳輸方式的升級成為提高無線耳機音質的關鍵，比如無損的 aptX（高通 CSR 的專利編碼算法）、aptX HD（高品質 aptX）及LDAC（Sony 專利編碼算法）、TWS耳機音質將得到極大的提升。另外我們在2020年度展望中提示，未來萬物互聯成為可能，而TWS耳機將扮演語音助手的載體，成為物聯網的入口。藍牙技術的更新和升級，可以讓藍牙設備更流暢地傳輸指令，從而在無線耳機中添加語音助手功能成為可能。

　　與普通耳機相比，TWS產品最核心的關鍵在于主芯片，承接了產品主要的算法和算力。以AirPods系列為例，正是憑借著其W1/H1芯片，集成了大量的功能，使得蘋果一直穩穩占據著TWS耳機的龍頭位置。其他主流智能手機廠商幾乎都發布了與自家手機配合使用的 TWS 耳機，今年以來，除了蘋果接連發布兩款 Airpods 外，三星、小米等均有重量級 TWS 耳機發布，三星 Galaxy Buds 等。此外，傳統耳機廠商如 Beats、漫步者、繽特力等均有 TWS 芯片發布。

　　當下消費電子領域，智能手機行業由于5G新機尚未完全放量，仍處于蓄勢待發的狀態，TWS有望成為未來兩三年內消費電子投資主線。TWS產業鏈主要圍繞主芯片構建，相關國內供應商早已涉及，例如OEM/ODM 廠商，立訊精密和歌爾股份，包括耳機和充電盒零部件方面，兆易創新主要供應Nor Flash存儲芯片，以及圣邦股份作為國內電源管理業務模擬IC龍頭等。

　　2、其他新興產業跟蹤

　　（1）5G——中國移動：將于11月14-16日召開第七屆中國移動全球合作伙伴大會

　　11月14-16日，中國移動將召開第七屆中國移動全球合作伙伴大會。本次大會將全面詮釋中國移動5G+戰略，展示中國移動與合作伙伴圍繞5G+4G、5G+AICDE、5G+生態、5G+X應用等方面的最新創新成果，并推出針對5G+方面的最新合作和發展計劃。

　　（2）區域醫療——發改委等部門印發《區域醫療中心建設試點工作方案》

　　發改委、國家衛生健康委、國家中醫藥局、國務院醫改領導小組秘書處近日聯合印發《區域醫療中心建設試點工作方案》。方案支持，在京、滬等醫療資源富集地區遴選若干優質醫療機構，通過建設分中心、分支機構，促進醫師多點執業等多種方式，在患者流出多、醫療資源相對薄弱地區建設區域醫療中心，充分運用“互聯網+醫療健康”、人工智能、大數據等先進技術，推動優質醫療資源集團化、品牌化發展，更好滿足群眾醫療服務需求。

　　（3）進博會——第二屆進博會5G網絡實現全覆蓋

　　第二屆進博會上，上海市經濟信息化委聯合上海市通信管理局、國家會展中心、上海電信、上海移動、上海聯通、上海鐵塔、中國信通院華東分院，聚焦國家會展中心（上海）及周邊區域，實現了5G網絡全覆蓋，打造四大5G主題場景、17個5G應用項目，推動5G全面賦能第二屆進博會。（經濟日報）

　　（4）區塊鏈——人民日報：推動區塊鏈安全有序發展

　　人民日報刊文稱，面對區塊鏈這一新事物，需要觀察跟蹤其發展，建立規則體系、推動行業自律，依法治網、有序發展。確保區塊鏈技術造福全社會，前提就是要管好用好區塊鏈。管好區塊鏈是一個新課題，我們不能有畏難情緒，要堅信區塊鏈無論在技術上還是法理上都是能夠監管的。區塊鏈還要會管，對區塊鏈的管理要包容審慎、恰到好處。區塊鏈發展目前還在初期階段，政府監管需要包容、審慎，注重效果，措施得當，允許探索、允許試錯，為新生事物發展創造良好條件。

　　（5）電子皮膚——新型“電子皮膚”讓人與虛擬現實互動更真實

　　德國亥姆霍茨德累斯頓—羅森多夫研究中心（HZDR）和奧地利林茨大學合作，率先開發出一種可同時處理非接觸和直接接觸刺激的電子傳感器。該傳感器可輕松用于人體皮膚，讓人與虛擬或增強現實環境更直觀、自然地互動。（科技日報）

　　（6）量子計算——國際領先 “天河二號”算出量子霸權標準

　　谷歌近日發表于《自然》雜志的論文宣布實現了量子霸權。記者4日獲悉，在國際上率先開啟稱霸標準研究的、國防科技大學計算機學院吳俊杰帶領的QUANTA團隊，聯合信息工程大學等國內外科研機構，提出了量子計算模擬的新算法。該算法在“天河二號”超級計算機上的測試性能達到國際領先水平，谷歌的工作也引用了這項結果的預印版論文。當地時間4日，國際權威期刊《物理評論快報》正式在線發表了該成果。（科技日報）

　　（7）數字經濟——財政部原副部長朱光耀：數字經濟、數字貨幣和社交媒體的制度制訂已迫在眉睫

　　財政部原副部長朱光耀表示，在整個經濟方面，包括數字稅收方面急需推出制度性管理。今年西方7國（G7）試圖開始這么做，但不足以完成世界性的制度安排。因此美國、中國這些重要大國需要一起合作，共同找到一條合作之路，而G20是一個關鍵平臺。在數字經濟、數字貨幣、社會媒體方面，制度的制定已經迫在眉睫。Facebook的數字貨幣Libra就是一個典型的案例。（中國網）

　　（8）腦血管醫療——我國腦血管病治療方案成為國際最高標準

　　從國家神經系統臨床醫學研究中心獲悉，我國學者王擁軍教授首創的腦血管病治療新方案，被全球最權威的美國《急性缺血性腦血管病管理指南（2019更新版）》作為最高級別證據向全球推薦，成為該病治療的國際最高標準，這也是我國腦血管病臨床研究對全球腦血管防治做出的重大歷史性貢獻。（新華社）

　　（9）5G教學——北京：5G教學首次落地本市中小學

　　由朝陽區政府和北京移動等打造，北京市首個5G網絡下VR教學服務項目正式在朝陽區實驗小學部署完成并投入使用。學生們在學習過程中已經可以運用虛擬現實技術進行學習，在課堂中體驗到多種形式的場景還原。（北京日報）

　　*注：此處個股僅作列示，不代表個股投資建議，具體個股推薦請以招商各行業研究為準。

　　3、 上周重點科技熱點回顧

　　4、 全球科技行業股指走勢和公司動態

　　中美全面經濟對話順利舉行，雙方就互相關心的問題進行深入的交流，并取得了較好的成果，另外美國以及歐洲經濟數據表現超預期，全球股市表現較好。

　　主要股指漲幅情況：上周全球股指表現較好，只有三個指數下跌，澳洲標普、日經指數以及上證綜指分別下跌0.80%、0.07以及0.15%；亞太方面，恒生指數、深證成指以及臺灣加權指數分別上漲2.44%、0.68%以及2.14%；再看歐美指數，歐美指數漲幅靠后，道瓊斯指數、納斯達克指數以及標普500指數分別上漲1.37%、1.29%、1.28%；歐洲方面：德國指數、法國CAC40以及富時100分別上漲1.50%、1.64%以及0.53%。

　　（1）美國經濟數據表現超預期，股市回暖

　　美國第三季度實際GDP年化季環比初值升1.9%，預期1.6%，前值2%。另外據商務部消息，11月1日晚，中美全面經濟對話中方牽頭人劉鶴應約與美國外貿代表萊特希澤、財政部長姆努欽通話。雙方就妥善解決各自核心關切進行了認真、建設性的討論，并取得原則共識。

　　再看美國重點科技行業上周漲跌情況，費城半導體指數、納斯達克生物技術、標普500信息技術、通信設備、標普醫療以及納斯達克中國科技指數分別上漲2.94%、2.27%、1.33%、0.74%、1.63%以及3.85%。

　　（2）多重利好共振，恒指小幅收漲

　　上周恒指小幅收漲，亞太走勢分化。看行業股指方面，臺灣半導體指數、臺灣資訊科技指數、臺灣生技醫療、恒生資訊科技指數以及半導體（申萬）分別上漲3.59%、3.57%、2.71%、2.25%以及1.28%，A股電子通信行業回調，通信（中信）、電子（中信）分別下跌1.22%、0.69%。

　　（3）全球重點科技公司跟蹤

　　5、招商研究：科技前沿透視

　　（1）招商電子：蘋果鏈引領行業景氣，繼續把握三大主線

　　核心觀點：本周我們詳解海內外龍頭Q3 財報，包括英特爾、TI、諾基亞以及立訊、歌爾等，建議繼續把握三季報行情和消費電子蘋果、5G 通信。

　　（2）招商計算機：計算機行業2019年三季報綜述

　　本周關鍵詞：計算機行業 2019 年三季報綜述。2019 年三季報出爐，計算機板塊整提業績保持平穩增長，但增速比去年有所下滑。通過數據分析，我們認為 頭部企業及百億以上市值企業業績表現優于行業板塊，建議投資者關注細分領域的龍頭公司，繼續強烈推薦研發、成長“6+6”組合。

　　評論：

　　1、計算機板塊指數本周上漲 0.02%。計算機板塊目前 TTMPE 為 49 倍左右。以云計算、人工智能為代表技術的新一輪科技浪潮已經來臨。A 股計算機板塊各個細分領域龍頭公司基于過往業務與技術的積累，通過產品與服務智能 化升級，有望體現出超越行業的成長性，我們看好研發型龍頭的投資機會。

　　2、2019 前三季度計算機板塊營收增長略有放緩，利潤增速有所提升。前三季度計算機行業（中信）整體營收同比增長 6.79%，收入增速中位數14.82%，其中 73%上市公司實現營收增長，增速超過 50%的上市公司有 22家；行業整體歸母凈利潤同比增長 8.83%，凈利潤增速中位數 7.43%，其中62%上市公司實現凈利潤增長，81 家上市公司出現凈利潤下滑，39 家上市公司凈利潤增速超過 50%，10 家上市公司扭虧為盈。

　　3、大市值公司業績表現優于板塊，網絡安全和醫療 IT 是業績表現最亮眼的細分子行業。前三季度計算機行業大市值公司整體表現優于小市值公司 及行業整體板塊。57 家百億市值以上上市公司營收增長數占比達到 81%，凈利潤增長數占比達到 63%，各項指標均超過百億以下市值公司。網絡安全行業受益于《網絡安全法》及等保 2.0 的發布，進入新一輪高景氣周期。醫療信息化作為新一輪醫療體制改革的重要抓手，相關推動政策不斷落地，未 來幾年將處于快速成長階段。

　　4、計算機行業研發投入在 A 股依然處于領先水平。2019 前三季度計算機行業整體研發費率為 7%，研發費率中位數為 10%，其中 29 家公司研發費用率超過 20%。同時，行業整體毛利率、凈利率小幅下滑，ROE 較去年同期保持平穩。

　　投資建議：科創板的快速推進勢必有利于營造對科技創新類企業發展更友好的環境，但我們判斷真偽科技的分化將會更加嚴重，PE 估值等將不再會對核心科技企業的價值施加限制。從行業壁壘、中長期成長以及研發價值重估 的角度，我們重點推薦“研發 6 龍頭”：恒生、用友、廣聯達、四維、同花順、石基信息，從中短期抗周期以及成長的確定性角度，重點推薦“成長 6 精品”：中新賽克、美亞柏科、創業慧康、綠盟科技、中科曙光、超圖軟件。

　　風險提示：1、商譽風險；2、股權質押平倉風險；3、應收賬款壞賬風險。

　　（3）招商通信：通信行業三季報總結：營收利潤增速放緩，無線射頻、通信設備增速靠前；機構配置底部向上

　　本周關鍵詞：2019年前三季度營收凈利潤增速放緩，無線射頻、通信設備等板塊增幅靠前；5G正式商用；機構通信配置有所提升

　　評論：

　　1、通信行業上市公司2019年三季報已全部完成披露，2019年前三季度4G接近尾聲，5G尚未開啟大規模建設，疊加中美外貿摩擦，總體營收凈利潤增速放緩。2019年前三季度，通信行業整體實現營收5217.08億元，同比增長0.74%，凈利潤229.94億元，同比上升84.29%，凈利潤改善明顯。毛利率有所改善，同比上升0.5個百分點。管理費用率略有提升，銷售費用率基本持平，經營性現金流情況有所改善。若剔除和中國聯通，2019年前三季度行業總營收為2403.46億元，同比增長0.40%，凈利潤同比下降-10.55%，主要由于光纖光纜、廣電、軍工信息化、移動網絡優化等板塊業績出現下滑。細分板塊表現不一，無線射頻、通信設備、物聯網、統一通訊&云通訊、IDC、光器件、專網等板塊表現良好。凈利潤增幅前四公司為匯源通信（+427.72%，扣非+92.39%）、武漢凡谷（維權）（+322.49%，扣非+149.18%）、世嘉科技（+282.56%，扣非381.01%）、大富科技（+169.17%，扣非39.08%）。

　　2、三季度通信板塊機構持倉開始回升，5G牌照發放，5G商用開啟，明年5G將開啟大規模建設，機構配置有望持續提升。根據Wind最新數據，三季度，通信行業的機構持股比例為1.81%，較二季度增加0.44個百分點，從具體個股看，光環新網、中航光電、中國聯通、億聯網絡機構持股比例居前。從歷史上來看，3G/4G時代，在發放牌照之后1-2個季度，通信機構持倉比例都曾到周期底部位置，隨后配置比例持續向上，伴隨通信指數走出波瀾壯闊的3G/4G行情。隨著5G建設的不斷推進，機構配置有望不斷提升。

　　3、海外云巨頭資本開支增速逐步回暖，有望帶動云產業鏈走出小周期底部，運營商傳輸網絡逐漸清晰，前傳光模塊用量和價值大幅提升，持續看好未來5G光通信及云計算行業機遇。2019年Q3海外云巨頭資本開支大幅提升，拐點進一步確立，云計算長期邏輯清晰，5G和企業持續上云將帶動云產業鏈重回高增長軌道。三大運營商傳輸網技術方案逐漸清晰，多種前傳方案并存，針對5G潛在的多種前傳方式，業界光模塊技術均可提供成熟的商用方案，加上中回傳的相關需求，5G傳輸網對光模塊的需求已基本明確，對前傳25G，中回傳50G/100G/200G/400G光模塊的需求較為明朗，持續看好未來5G光通信側需求爆發和價值提升帶來的投資機遇。

　　投資建議：5G建設進入落地階段，5G通信網絡建設落地拉動行業中上游產業進入向上周期，5G帶動的IT云化趨勢確立，下游物聯網等應用需求逐步興起，結合核心器件進口替代自主可控趨勢，通信板塊景氣度持續向上。重點推薦：海能達（專網龍頭拐點向上）、烽火通信（光通信設備）、天孚通信（無源光器件龍頭）、中際旭創（光模塊龍頭）、新易盛（5G光模塊+數據中心突破）、世嘉科技（射頻天線及濾波器）、光環新網（IDC龍頭）、天源迪科（支撐網優勢企業）等。

　　本周組合

　　重點推薦：中國聯通、天孚通信、中際旭創、海能達、光環新網、億聯網絡、烽火通信、夢網集團

　　建議關注：寶信軟件、世嘉科技、海格通信、號百控股、浪潮信息、新易盛、華工科技、云賽智聯、數據港

　　風險提示：中美外貿摩擦升級、5G建設進度不及預期、5G投資規模不及預期

　　（4）招商傳媒：關注業績亮眼的龍頭公司以及新股【壹網壹創】

　　本周關鍵詞：傳媒板塊年初到現在漲幅 10.60%，位于所有板塊的倒數第九位，自國慶之后，傳媒板塊持續上漲。我們在前期發布了關于新股【壹網壹創】深度報告 PPT，建議重點關注。另外，前期我們發布了 5G 應用深度報告《萬事俱備，只欠 5G 爆款型內容應用出現》，建議投資者可以布局云游戲，VR/AR 以及高清視頻相關領域。另外，游戲龍頭公司也有望受益于VR/AR 的發展。

　　評論：

　　1、近期傳媒板塊持續上漲，我們認為最核心的因素是監管放松的政策預期和5G 應用的預熱。我們特別關注的就是華誼兄弟的《八佰》何時上映，從而帶動銷量的上升，從而使得 VR 硬件的標準確定下來，將會使得很多 VR 內容商開始大力投入，從而使得包括 VR 影視，VR 游戲等行業快速發展，這也有望使得 A 股的內容板塊的估值有望上調。另一方面，去年四季度由于商譽減值帶來的低基數，也有望使得傳媒四季度的業績同比較為好看，我們繼續前期的觀點，四季度對傳媒板塊持樂觀態度。

　　2、傳媒板塊新股【壹網壹創】以及電商代運營行業引人注目，短期繼續強烈推薦。上周傳媒板塊最引人注目的就是新股【壹網壹創】，以及整個電商代運營行業，我們前期也發布了公司的深度報告 PPT，我們看好壹網壹創的最核心邏輯就是：電商代運營正在受到越來越多的品牌商的歡迎，未來線上營銷占比會越來越大，但由于考慮到成本等因素，大多數品牌公司還是會選擇跟電商代運營公司合作，所以這個行業誕生了像寶尊電商，麗人麗妝，以及壹網壹創等公司，而壹網壹創扎根于毛利率最高的化妝品電商代運營行業，屬于黃金賽道，同時公司也比較專注，成功的把百雀羚等品牌做到一線品牌， 未來公司有望在進一步擴大自己的電商代運營品類，同時在化妝品行業也會不斷的擴大合作品牌商，而即將到來的雙 11 也是公司再一次的證明自己的機會，短期繼續強烈推薦。

　　3、近期是三季報的密集發布期，我們繼續建議投資者關注優質龍頭公司，包括【新媒股份】【國聯股份】【三七互娛】【中信出版】等，同時近期游戲板塊有所調整，但我們認為，目前游戲龍頭公司估值都處于低位，而且未來 5G 時代可能發展的 VR/AR 游戲以及云游戲，都有望提升游戲板塊的估值，我們繼續看好【三七互娛】【吉比特】【順網科技】【完美世界】【盛天網絡】【游族網絡】【寶通科技】等游戲龍頭。

　　風險提示：1）相關內容監管政策收緊風險；2）行業競爭加劇風險；3） 產品發布進度和表現不及預期風險；4）市場經營環境變化風險等；5）系統性風險。

　　02

　　科創板企業跟蹤

　　截至2019年11月5日，本周新增5家科創板企業正式發行，這里梳理了已發行企業的的基本情況以及對標的A股上市公司，供投資者參考。

　　*注：此處個股僅作列示，不代表個股投資建議，具體個股推薦請以招商各行業研究為準。

　　以上5家科創板公司基本情況介紹：

　　1、卓越新能

　　公司從事利用廢動植物油（地溝油、潲水油、酸性油脂）生產生物柴油的國家級高新技術企業，福建省循環經濟示范企業，福建省首批創新型企業。公司是中國生物柴油龍頭企業。公司及時實施轉化；在生產過程不斷優化升級，公司及時注冊專利，來保障企業健康可持續發展。公司技術中心已被認定為省級技術中心，公司批準建設福建省生物柴油企業工程技術中心，公司被國家人力資源與社會保障部批準設立博士后科研工作站。由于公司良好的科研基礎和科研條件，歷年來陸續承擔了國家生物柴油技術領域“十五”、“十一五”、“十二五”科技攻關、科技支撐計劃、國家生物柴油重點新產品計劃、重點火炬計劃等課題和項目。公司利用廢動植物油生產生物柴油技術的不斷進步，產業化的不斷發展，可大量消耗地溝油、潲水油等廢油脂，最積極有效解決、減少地溝油回流餐桌問題，同時為國家提供新能源、新材料產品，為我國石油替代開辟一條新途徑。

　　2、三達膜

　　公司是中國膜技術開發與應用領域的開拓者，是我國最早從事過程工業先進膜分離應用工藝開發的企業之一，也是我國最早將國外先進膜技術引入國內并進行大規模工業化應用的企業之一。公司針對中國過程工業生產企業亟需解決的產品收率低、純度不高，分離過程資源消耗大、污染物排放多等問題，對癥下藥、量身定制開發了一系列適合特種分離要求的膜應用工藝及與之適配的先進膜材料，從而搭建了先進膜材料及設備與廣大膜應用企業之間溝通的橋梁，進而推動了先進膜材料與設備在食品飲料、醫藥化工、生物發酵、石油冶金、污水處理與廢水資源化等領域的應用，為國內外醫藥化工、食品飲料、石化冶金等行業和數百家大中型生產性制造企業提供大型化、工業化、個性化的膜應用綜合解決方案，上游反向延伸至膜技術產業的基礎領域——膜材料供給側，創新研制了多種符合市場需求、功能特性優異、具有自主知識產權及國內領先水平的先進無機非金屬膜材料與高性能復合膜材料。

　　3、清溢光電

　　公司主要從事掩膜版的研發、設計、生產和銷售業務，是國內成立最早、規模最大的掩膜版生產企業之一。公司產品主要應用于平板顯示、半導體芯片、觸控、電路板等行業，是下游行業產品制程中的關鍵工具。公司始終堅持自主研發創新，代表了國內掩膜版企業的領先技術水平。憑借優質的產品及服務，公司與下游眾多知名企業建立了良好的合作關系。在平板顯示領域，公司擁有京東方、天馬、華星光電、群創光電、瀚宇彩晶、龍騰光電、信利、中電熊貓、維信諾等客戶；在半導體芯片領域，公司已開發中芯國際、英特爾、艾克爾、頎邦科技、長電科技、士蘭微等客戶。2018年3月，發行人榮獲中國電子材料行業協會、中國光學電子行業協會液晶分會聯合授予的“中國新型顯示產業鏈特殊貢獻獎（2017年度）”。2018年11月，發行人被納入工信部電子信息制造業重點聯系企業，每月提供經營數據“為及時了解我國電子信息產業運行情況，分析判斷行業發展態勢，為行業決策提供參考和支撐”。

　　4、聯瑞新材

　　公司是國內規模領先的硅微粉生產高新技術企業，專注于硅微粉產品的研發、制造和銷售，是國內較早專業從事硅微粉研發制造企業，在硅微粉及下游應用行業有較大影響，公司產品可廣泛應用于電子電路用覆銅板、芯片封裝用環氧塑封料以及電工絕緣材料、膠粘劑、陶瓷、涂料等領域，終端應用于消費電子、汽車工業、航空航天、風力發電、國防軍工等行業。公司成功突破利用火焰法高溫制備電子級球形硅微粉的防粘壁、防積炭、防粘聚、粒度調控等關鍵工藝技術，產品的球形度、球化率、磁性異物等關鍵指標達到了國際領先水平，打破了日本等國家對電子級球形硅微粉產品的壟斷，實現了同類產品的進口替代，并實現了在長征系列、天宮系列、神舟飛船等重點領域產品的應用。公司產品品質優異，深受客戶的認可，銷售市場遍布中國大陸、中國臺灣、日本、韓國和東南亞等國家和地區。目前，公司已同世界級半導體塑封料廠商住友電工、日立化成、松下電工、KCC集團、華威電子，全球前十大覆銅板企業建滔集團、生益科技、南亞集團、聯茂集團、金安國紀、臺燿科技、韓國斗山集團等企業建立了合作關系，并成為該等企業的合格材料供應商。

　　5、金山辦公

　　公司是國內領先的辦公軟件和服務提供商，主要從事WPS Office辦公軟件產品及服務的設計研發及銷售推廣。公司擁有辦公軟件領域30余年研發經驗及技術積累，旗下主要產品及服務皆由公司自主研發，對核心技術具有自主知識產權。公司重點針對文字排版技術、電子表格計算技術、動畫渲染技術、在線協同編輯、安全文檔以及數據協同共享等多種關鍵技術進行深入研究，通過核心技術的突破，建立互聯網云辦公應用服務體系，創建智能辦公新模式，全面提升用戶體驗。2018年12月，公司主要產品月度活躍用戶數（MAU）超過3.10億，其中WPS Office桌面版月度活躍用戶數超過1.20億，領先其他國產辦公軟件；WPSOffice移動版月度活躍用戶數超過1.81億；公司其他產品（如金山詞霸等）月度活躍用戶數接近0.10億。WPS Office移動版已覆蓋全球超過220個國家和地區，在全球Google Play、中國App Store的辦公軟件應用市場中排名前列，并持續保持領先地位。為適應客戶的安全可靠需求，公司自主研發的WPS Office Linux版本已經全面支持國產整機平臺（如：龍芯、飛騰、兆芯、申威等芯片）和國產操作系統，并在國家“十二五”、“十三五”期間的“核高基”多項重大示范工程項目中完成系統適配和應用推廣。

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責任編輯：王帥