綜上，公司作為目前國內(nèi)為數(shù)不多的世界250強零售企業(yè)，持續(xù)高速的擴張模式使其成為中國零售行業(yè)中最具活力企業(yè)的典型代表。在國內(nèi)政策帶動內(nèi)需增長、居民收入不斷增長拉動消費升級、城鎮(zhèn)居民家電產(chǎn)品更新?lián)Q代和農(nóng)村居民新增購置等一系列因素的推動下，以及家電下鄉(xiāng)政策對農(nóng)村市場消費力的啟動，都將推動家電銷售連鎖的持續(xù)發(fā)展。受益于股權(quán)激勵，公司業(yè)績將持續(xù)增長，公司仍有融資需求，能夠形成與投資者之間的良性溝通，因此短期內(nèi)現(xiàn)在股價仍有支撐。預(yù)計公司08、09年每股收益分別為1.75元和2.52元，分別對應(yīng)08、09年32倍和23倍的市盈率，維持002024蘇寧電器"增持"評級。

　　4、華聯(lián)綜超(600361)——布局全國的超市業(yè)龍頭

　　我們看好行業(yè)內(nèi)具備競爭優(yōu)勢的龍頭企業(yè)和區(qū)域龍頭。A股上市的超市企業(yè)估值近似于香港上市的超市企業(yè)估值的兩倍，我們認為，盡管有兩地市場分割因素，但最主要的應(yīng)該是市場對不同公司增長潛力的預(yù)期。華聯(lián)綜超是國內(nèi)唯一一家成功實現(xiàn)全國開店的超市上市公司，潛在擴張性較強，可稀釋較高估值。

　　綜上，公司作為全國擴張型超市連鎖企業(yè)龍頭，增長穩(wěn)健；集團整合帶來資產(chǎn)注入預(yù)期；未來三年每年30-40%的增速穩(wěn)健可期，預(yù)計08、09年公司業(yè)績將會有較快增長。預(yù)計2007、2008年營業(yè)收入分別為89億、111.3億元，凈利潤分別為2億、2.81億，ROE分別為12.35%、15.48%。預(yù)計公司08、09年每股收益分別為0.78元和1.00元，分別對應(yīng)08、09年27倍和21倍市盈率，維持公司"增持"評級。

　　5、農(nóng)產(chǎn)品(000061)——農(nóng)貿(mào)批發(fā)行業(yè)中典型的稀缺資源型公司

　　獨特經(jīng)營理念，批發(fā)市場模式，是行業(yè)內(nèi)典型的稀缺資源型公司，不容易被簡單復(fù)制。

　　公司正在加快核心業(yè)務(wù)發(fā)展，構(gòu)筑完善的全國性農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場網(wǎng)絡(luò)體系，主業(yè)有望做大做強，業(yè)績具有明確的長期可持續(xù)增長特性。

　　公司實施定向增發(fā)后將增加16多億元的自有資金。定向增發(fā)的實施降低了公司的資產(chǎn)負債率(從54.22%降至39.6%)，每股凈資產(chǎn)從3.85元提高至6.55元。

　　公司的平湖項目、南寧項目、沈陽項目和其他計劃中的項目，都需要大量資金的投入，自有資金的大幅增加以及借款能力的提高，將從很大程度上緩解資金緊張局面，外延擴張的動作將更大，有利于公司全國戰(zhàn)略布局的加速完善。

　　新的項目都有較高的收益預(yù)期，能夠從整體上提升公司經(jīng)營業(yè)績。其中的平湖項目將在2009年產(chǎn)生收益，并將在一定階段內(nèi)左右公司的經(jīng)營業(yè)績。

　　業(yè)績預(yù)增公告預(yù)計2007年度公司凈利潤同比增長200-250%。假設(shè)2008、2009年公司的核心業(yè)務(wù)收入增幅分別為50%和60%，同時相應(yīng)新增固定資產(chǎn)投入分別為10億、10億，投資收益為4億元和1億元。按增發(fā)后股本計算，預(yù)計公司08、09年每股收益分別為0.95元和0.77元。對應(yīng)08、09年25倍和30倍市盈率，維持公司"增持"評級。

　　三、投資建議

　　1、投資主線