上海證券 陳啟書

　　投資要點

　　2008年1月份全國移 動電話凈增用戶再創新高。2008年1月，全國移 動電話用戶凈增848.3萬戶，達到55576.9萬戶，再次刷新月度增長紀錄。其中，中國移 動(0941.HK)用戶凈增加704萬戶，首次超過了700萬戶的水平，用戶總數達到了37,638萬戶。中國聯通1月GSM網絡用戶數凈增113萬戶(07年12月凈增近104萬戶)，用戶總數達到了12,169萬戶，其中包括去年底收購的貴州省業務；CDMA業務凈增用戶30.3萬戶，低于07年12月的32.7萬戶，CDMA用戶總數達到4,220萬戶。

　　網絡移 動化發展的趨勢在增強。“無時不在，無處不在”，這是移 動化信息網絡的魅力所在。

　　信息網絡是信息技術發展的又一次飛躍，它使人們在信息傳輸上得以時間和空間的突破。

　　而信息網絡的移 動化是信息網絡的縱深發展，使得人們信息傳輸在時間和空間上的自由度得以真正的擴大和實現。隨著移 動化網絡的帶寬不斷擴大和網絡運營成本的不斷下降，網絡移 動化發展趨勢將得到不斷的增強。

　　漫游費上限標準的下調降進一步擴大反差。2008年2月13日，信息產業部、國家發改委聯合出臺了《關于降低移 動電話國內漫游通話費上限標準的通知》，新標準從2008年3月1日起執行，確因技術原因不能按期執行的，經批準后可適當后延執行時間，但最遲不得超過2008年5月1日。從07年手機單向收費的影響情況來看，漫游費下降這將進一步加大應固定電話用戶流向移 動電話。

　　業務轉型和創新勢在必行。用戶是電信運營商業務的基礎，受到移 動通信和IP通信等其他新型業務的沖擊，固網用戶和語音業務受到了巨大沖擊。而其根本原因是，在這新技術、新業務不斷涌現和外部市場競爭環境不斷變化中，電信行業資源配置、市場競爭結構以及業務的行政限制出現了嚴重的失衡。所以，電信運營商的全業務運行和電信企業的技術創新和業務轉型才是改變現行市場失衡的根本途徑。

　　投資建議：綜上所述，我們審慎地給予電信服務行業的投資評級為：

　　未來十二個月內，有吸引力

　　3.網絡移 動化發展是反差加大的根本原因

　　“無時不在，無處不在”，這是移 動化信息網絡的魅力所在。信息網絡技術是信息技術發展的又一次質的飛躍，它使人們在信息傳輸方式和速度上得以質的突破。而信息網絡的移 動化是信息網絡的縱深發展，使得人們信息傳輸在時間和空間上的自由度更加地擴大和實現。隨著移 動化網絡的帶寬不斷擴大和網絡運營成本的不斷下降，網絡移 動化發展趨勢將得到不斷的增強。

　　4.手機單向收費致使手機的顯性需求增大

　　2007年1季度開始，中國聯通和中國移 動各地運營公司陸續開始實行手機單向收費。手機資費的下降，使得更多的人購買移 動電話以及更多的使用移 動網絡進行通話，這也就使得移 動電話凈增用戶的增長幅度在2007年不斷的提高；同時，有著2-3部手機的家庭，為了節約家庭開支，也開始退掉固定電話。這也就是移 動電話用戶凈增數屢創新高，而固定電話用戶連續出現負增長的直接原因。