3月份中日年度煤炭合同談判開始，市場普遍認為價格同比會大幅上漲。這種樂觀預期對煤炭板塊構成利好。

　　資源價格市場化改革遭遇高通脹壓力，短期內政策性增支成本出臺謹慎，中長期內煤價上漲趨勢不改。08年2月份我國CPI增幅達到8.7%，達到11年來最高水平，PPI同比上漲6.6%，其中煤炭開采和洗選業出廠價格同比上漲18.5%，原煤出廠價格上漲19.4%。在通脹的壓力下，預計煤炭行業政策性增支成本將推遲出臺，山西省已經試點的可持續發展基金、煤礦轉產發展基金和礦山環境恢復保證金在08年全面推廣的可能性不大，短期內其他涉及環保、資源稅等方面成本的增加也會趨于謹慎。我們預計08年煤炭行業成本上漲速度將放緩。價格方面，在國際高油價背景下煤炭資源的經濟性優勢進一步凸顯，煤價上漲潛力較大。影響煤炭企業效益的兩個最敏感因素走勢分化，企業盈利水平將保持高位。

　　六、關注2季度以下幾個投資主題

　　08年2季度重點把握煤炭行業以下幾個投資主題：(一)具有優質冶金煤和無煙煤資源儲備的企業，如平煤天安(600121)、金牛能源(000937)、西山煤電(000983)、潞安環能(601699)、神火股份(000933)；(二)具備區域競爭優勢的企業，如平煤天安(600121)、潞安環能(601699)、金牛能源(000937)；(三)具備資產注入預期的企業，如平煤天安(600121)、金牛能源(000937)；(四)受益于國際合同煤價大漲的行業龍頭企業，如中國神華(601088)、中煤能源(601898)、兗州煤業(600188)。

　　七、重點上市公司分析

　　(一)平煤天安(601666)

　　1、行業地位：平頂山煤業集團前身為平頂山礦務局，是中南地區規模最大的煤炭企業和我國煉焦煤行業的龍頭企業，主要面對華中各省及長江沿線用戶，距離消費地較近，在中南區域市場占有率居首位。目前集團已完成對平頂山礦區鄉鎮煤礦的整合，區域市場定價能力強。公司的發展方向集中在煤炭主業，目前擁有11礦3廠，核定產能2441萬噸，煤種為主焦和1/3焦煤，屬于目前市場緊缺煤種。

　　2、發展前景：(1)加大資源儲備力度，擴展可持續發展空間。平頂山礦區未開發利用資源豐富，夏店、首山二期預計2010年投產；在省外已獲得陜西彬長礦區10億噸煤田的探礦權，預計2010年投產；在在津巴布韋有煤炭項目。(2)產能快速增長。08年，綜采綜掘改造帶來新增產能180萬噸，增加多少要看批復情況；09年，首山一礦投產，貢獻半年產量約120萬噸；2010年首山一礦貢獻全年產量，再增加120萬噸；十一礦二期投產增加120萬噸。集團規劃2010年精煤產量1500萬噸，是07年上市公司2.5倍，有較大發展空間。(3)煤價與成本的分化趨勢支撐高收益。受益于下游鋼鐵行業高度景氣，08年中可能上調焦煤出廠價格。08年公司新增政策性成本預期較少。預計08年該公司業績將主要受益于產量、價格的超預期增長及成本企穩因素。(4)集團資產注入預期明確。集團目前除平煤天安外，煤炭成熟資產還有瑞平煤電(平煤集團持股60%，90萬噸原煤產能，2*13.5萬千瓦機組)、平禹煤電(平煤集團持股50%，08年500萬噸原煤產能，2010年規劃1000萬噸，探明儲量20億噸，遠景儲量48億噸)；非煤業務主要包括天宏焦化150萬噸焦化能力、建材、真空制鹽等，大力發展循環經濟，非煤產業已占集團收入的一半，完全能自負盈虧，為上市公司整合煤炭主業創造了條件。