把我國(guó)煤炭資源與石油、天然氣、水能和核能等一次能源資源相比，探明的資源儲(chǔ)量折算為標(biāo)準(zhǔn)煤，煤炭占85%以上。既有的能源稟賦結(jié)構(gòu)使煤炭在我國(guó)一次能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)中所占的絕對(duì)比重達(dá)到約70%，“以煤為主”的能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)與歐美國(guó)家“石油為主，煤炭、天然氣為輔，水電、核能為補(bǔ)充”的情況差別顯著。根據(jù)BP能源統(tǒng)計(jì)，2006年全球煤炭消費(fèi)比重的平均水平是28%，而我國(guó)則高達(dá)69%。未來中國(guó)能源供應(yīng)以煤炭為主的格局無法改變，采用各種清潔、高效的方式優(yōu)化利用煤炭將是解決能源問題、保障國(guó)家能源安全的最主要途徑。

　　表1 2006年底我國(guó)主要一次能源儲(chǔ)量情況

　　(三)我國(guó)煤炭資源供需逆向分布，運(yùn)輸瓶頸長(zhǎng)期存在

　　我國(guó)煤炭資源主要集中在“三西”(山西、陜西、蒙西)地區(qū)及西南、東北、華中等地，消費(fèi)地主要分布在京津冀、長(zhǎng)三角及珠三角經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶，煤炭生產(chǎn)與消費(fèi)地的逆向分布，決定了北煤南運(yùn)、西煤東運(yùn)的跨區(qū)域煤炭調(diào)運(yùn)格局。由于鐵路運(yùn)輸經(jīng)濟(jì)、運(yùn)量大、不受季節(jié)限制等特點(diǎn)，我國(guó)煤炭運(yùn)輸主要采用鐵路運(yùn)輸為主、公路運(yùn)輸為輔，鐵路水運(yùn)結(jié)合的方式。約有一半的煤炭需要通過鐵路運(yùn)輸至中轉(zhuǎn)港口或消費(fèi)地。作為全國(guó)最主要的運(yùn)煤鐵路，大秦鐵路承載著四分之一的煤炭鐵路運(yùn)輸量。自從04年運(yùn)煤突破1.5億噸之后，大秦鐵路連續(xù)三年每年增運(yùn)5000萬噸，07年完成3億噸煤炭運(yùn)量，08年運(yùn)量可能達(dá)到3.5億噸。目前，大秦鐵路4億噸貨量擴(kuò)能計(jì)劃正在施工，但是未來運(yùn)力增長(zhǎng)的空間已經(jīng)不大，其他主要運(yùn)煤鐵路增量則較少。因此，相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)鐵路運(yùn)力將直接影響著煤炭市場(chǎng)有效供給量，從而影響煤炭市場(chǎng)供需和價(jià)格走勢(shì)。

　　(四)煤炭資源儲(chǔ)備存在結(jié)構(gòu)型矛盾，煉焦煤資源稀缺性決定行業(yè)投資價(jià)值

　　雖然我國(guó)煤炭資源比較豐富，但煉焦煤資源相對(duì)較少，主焦煤資源不足，強(qiáng)粘結(jié)性煤稀缺，而且分布不均勻。根據(jù)國(guó)家安監(jiān)局的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2005年底我國(guó)煉焦用煤的保有儲(chǔ)量占全部煤炭?jī)?chǔ)量的34%，但是主焦煤和肥煤僅占9%左右，其中優(yōu)質(zhì)主焦煤資源則更少，且一般以上儲(chǔ)量集中在山西省�？紤]到目前我國(guó)煉焦用煤以14%的速度增長(zhǎng)，遠(yuǎn)超過動(dòng)力煤、無煙煤的需求增速，因此煉焦煤的資源儲(chǔ)備不足以支撐高速增長(zhǎng)的市場(chǎng)需求，煉焦煤資源的稀缺性將越來越顯著，因此我們長(zhǎng)期看好煉焦煤行業(yè)的投資價(jià)值。

　　二、煤炭行業(yè)作為上游基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，受益于國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展大環(huán)境

　　煤炭作為工業(yè)的主要原料和燃料，其用途主要有發(fā)電、冶金、建材、化工、民用等幾個(gè)方向。新型煤化工主要應(yīng)用煤作為原料，主要應(yīng)用煤炭液化技術(shù)，生產(chǎn)醇醚、烯烴等化工原料。隨著國(guó)際原油價(jià)格的上漲，新型煤化工行業(yè)發(fā)展前景看好。預(yù)計(jì)未來煤化工將成為煤炭需求的新增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　三、煤炭行業(yè)改革促進(jìn)價(jià)值回歸

　　近年來，我國(guó)加速煤炭行業(yè)改革，包括煤炭資源有償使用制度改革、煤炭進(jìn)出口稅費(fèi)改革、電煤價(jià)格市場(chǎng)化改革等措施相繼出臺(tái)，旨在促進(jìn)煤炭資源的合理開發(fā)和充分利用，推動(dòng)煤炭?jī)r(jià)格在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下回歸價(jià)值。過去兩年內(nèi)，煤炭政策性成本因素不斷增加，煤價(jià)在成本推動(dòng)與需求拉動(dòng)雙重因素影響下快速上漲。目前，國(guó)內(nèi)通脹壓力較大，資源性產(chǎn)品價(jià)值的重估形成了煤價(jià)上漲的大環(huán)境，同時(shí)我國(guó)煤炭行業(yè)改革還將繼續(xù)深入。因此，目前的行業(yè)政策環(huán)境對(duì)煤價(jià)的上漲構(gòu)成長(zhǎng)期利好。