德邦證券發布研報稱，美東時間6月12日(北京時間6月13日凌晨)，美聯儲將公布最新的利率決議。點陣圖是此次會議的重點，相較于3月點陣圖暗示的年內三次降息，當前的市場預期顯著回落，本次點陣圖可能會暗示年內一次降息，以此為基準，如果暗示的降息次數高于一次則可能被市場解讀為鴿派，反之則為鷹派。從最新的CME聯邦基金期貨模型來看，預計6月目標利率大概率維持不變，重點關注點陣圖、鮑威爾對于近期經濟數據尤其是就業數據的解讀。
德邦證券主要觀點如下：
回顧：5月數據分化，降息預期反復波動，6月初的就業數據進一步增加不確定性。
5月公布的美國經濟數據波動分化，并未體現出明確的方向，CME模型顯示市場預期9月首次降息的概率在40%-55%之間波動。6月以來的就業市場數據更是進一步增添了不確定性，4月JOLTs職位空缺、5月ADP小非農、6月6日當周的初請失業金人數均顯示就業熱潮消退，CME顯示9月首次降息概率一度升至57.3%，而5月非農數據的的大幅超預期再度打破市場預期，市場的迷茫更甚于前。
展望：本次會議可能維持基準利率不動，鮑威爾講話或保持中性，點陣圖可能由3月的年內降息三次變為降息一次，重點關注鮑威爾對于經濟的表述，特別是對于近期的就業數據分化是否有解讀。
基準利率方面，美聯儲大概率維持當前的目標利率不變。德邦證券表示，點陣圖是此次會議的重點，相較于3月點陣圖暗示的年內三次降息，當前的市場預期顯著回落，本次點陣圖可能會暗示年內一次降息，以此為基準，如果暗示的降息次數高于一次則可能被市場解讀為鴿派，反之則為鷹派。
對于鮑威爾的講話，可能會保持中性，在表述上或與以往一樣強調對未來數據的進一步觀測。德邦證券認為，考慮到6月12日CPI數據先于會議公布，鮑威爾對于近期通脹趨勢的判斷或較此前更為明確。對于近期就業市場數據的割裂，鮑威爾或許也會做出相關的解讀，其在5月FOMC會議時曾表示勞動力的“意外”惡化可能會是提前降息的路徑之一，因此可以判斷就業市場確實是降息的考慮因素之一，面對當前數據的分化，鮑威爾確實有必要發聲給出一個有傾向性的指引。
整體來看，當前的美國經濟數據并未呈現出明顯的趨勢，美聯儲除了對分化的數據進行說明以外或也并不需要采取更多措施，在大選之前若無明顯的風險事件，預期美聯儲的態度仍然會保持“曖昧”。
影響：若會議明顯偏鴿，則降息交易有望重啟；若聯儲維持模糊的表態，則市場大概率繼續維持波動，期間或以事件和資金驅動為主。
德邦證券表示，當前市場缺乏統一的宏觀主線，所以即便美聯儲一直處于反復搖擺的模糊狀態，市場仍然會十分關注本次會議的內容。建議關注受益于美債利率走低的高賠率資產，如果美聯儲表態偏鴿，則高賠率資產會顯示出更大的彈性；如果美聯儲表態模糊，則市場或繼續由事件或資金驅動，估值性價比較高的資產更具博弈空間；美聯儲偏鷹的概率相對較小，但即便發生，高賠率資產向下的空間也相對有限。建議關注美股的標普/納指生物科技等中小盤指數、日元日股的中長期機會。
風險提示：海外通脹超預期；全球經濟景氣度不及預期；地緣政治局勢超預期。
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