國海證券發布研究報告稱，伴隨中報業績的逐步披露，近期市場對中報本身已有所反映，后續超額收益或來源于兩方面，一是業績拐點臨近的行業，例如產業周期筑底的芯片、消費電子，以及國內AI應用普及加速趨勢下的應用軟件、算力等。二是盈利預期穩定的板塊，例如可選消費中的白酒、家電、中藥等，以及今年以來景氣持續走高的電力行業。
根據國海證券全A增速預測模型結果顯示，預計23H1全部A股歸母凈利潤同比增速相比23Q1小幅回落，全A兩非盈利維持負增。從已公布的業績預告及快報來看，半數行業Q2利潤同比增速相較一季度改善，利潤環比增長的行業少于半數。
從量價維度看消費板塊，二季度以來消費行業呈現量價齊跌的態勢，中藥、煙酒以及通訊器材類消費品盈利表現或相對占優，地產鏈條消費品盈利或承壓。從可比口徑綜合量價維度來看，中藥、煙酒類消費品量價齊升，通訊器材類消費品數量明顯上升，盈利表現或相對占優，但建筑建材、家電等地產鏈條消費盈利表現或承壓，原油制品等資源類消費品盈利表現或環比回落。
從量價維度看周期板塊，二季度以來周期性行業整體呈現“量升價跌”的特征。其中，2023年1-5月機械、有色、電力和石油的工業增加值累計同比有所改善，機械、電力實現“量價雙增”，盈利表現或相對占優，機械受益于人形機器人的崛起，電力則受益夏季用電旺季的來臨;然而，木材加工和造紙遭遇“量價齊跌”;鋼鐵、石油、煤炭等大多數業績或承壓。
從宏觀數據看大金融板塊，二季度保險行業盈利表現或相對占優，銀行與房地行業景氣環比走弱，預計盈利仍將承壓，但展望下半年，大金融板塊整體業績有望實現筑底回升。
根據國海證券分析師盈利預期變化看成長板塊，二季度多數行業盈利預期下修，分板塊看：
傳媒行業盈利預期持平，二季度票房及廣告收入為主要支撐，計算機行業中計算機設備盈利預期持平，其余板塊調整幅度較大。電影票房及廣告收入是傳媒板塊業績的主要支撐項，二季度電影票房收入穩步增長，廣告整體市場花費同比增速底部抬升。計算機行業內部業績的預期調整呈分化態勢，其中，計算機設備預期走平，IT服務、軟件開發盈利預期的下調幅度較大。展望全年，隨著《生成式人工智能服務管理暫行辦法》正式落地，AI應用領域的創新探索或將進一步提速，傳媒及計算機的后續盈利增長點在于降本增效。
電子板塊盈利預期下調幅度居前，半導體銷售周期拐點或將臨近，電子行業后續景氣可期。消費電子方面，下游核心電子產品出貨量實現同比回升，但盈利仍有承壓，面板作為主要成本項價格抬升明顯。半導體方面，全球半導體銷售額同比延續下行，5月于底部企穩。然而，在AI產業對算力及存儲核心需求下，當前存儲器DARM去庫周期臨近尾聲，價格已底部企穩，半導體銷售周期拐點或將臨近，電子行業后續景氣可期。
通信板塊中，受光芯片需求支撐，光模塊CPO盈利預期下調幅度較小。通信板塊中，與運營商相比，光模塊CPO盈利預測的調整幅度相對較小。根據 Omida 對數據中心和電信場景激光器芯片的預測，2022 年至2025 年整體市場空間將從 23.06億美元增長至43.40億美元，CAGR為23.5%，近期英偉達、谷歌、Meta等海外大廠持續上修2024年800G光模塊需求，目前800G光模塊DSP芯片出貨及訂單量均超預期，光模塊盈利確定性較強。
新能源板塊中，光伏、風電盈利預期的調整幅度相對較小，鋰電池成本承壓盈利預期下滑明顯。光伏方面，二季度以來多晶硅價格大幅下跌，硅料降價讓利，下游裝機需求得以釋放，1-5月光伏新增裝機61.21GW，較去年同期增長158%。風電方面，1-5月風電新增裝機16.36 GW，同比增長51.2%，增速符合預期，二季度盈利預期調整幅度相對較小;鋰電池方面，二季度以來鋰電材料價格底部抬升，與此同時，二季度新能源汽車銷量不及預期，同比增速較一季度明顯下滑，成本端、需求端共同施壓下鋰電池的盈利預期下調幅度位居成長第一。
展望全年，分析師建議基本面角度重點關注成長行業的三大機會。一是生成式AI政策落地，AI應用普及或將進一步提速，對應傳媒及軟件開發、IT服務行業機會;二是存儲器價格企穩或預示著電子板塊景氣拐點臨近，在AI產業對存儲、算力需求下光模塊、存儲芯片景氣可期;三是核心電子產品出貨量已于底部抬升，關注消費電子板塊的景氣回暖。
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