2月6日消息，康哲藥業遭做空機構Blue Orca做空，被指盡管在價值鏈上的地位岌岌可危，且面臨中國打壓藥價政策的巨大壓力，康哲藥業的財務業績異常穩健且盈利能力不斷提升（2018 年的毛利率 70%+）。我們認為這樣的盈利能力是種假象。
Blue Orca稱，我們廣泛的調查表明，康哲藥業對中國 A 股證券監管者的披露顯示，公司的凈利潤嚴重低于對投資者披露的水平。我們認為，為了掩蓋虛造的利潤，即便康哲藥業在 馬來西亞幾乎沒有資產，也沒有通過馬來西亞進行藥物運輸，其依然杜撰出了巨額 馬來西亞稅收優惠。
我們還發現了一系列腐敗又隱秘的私人交易。中國食藥監記錄表明，不同于公司所述，康哲藥業似乎在秘密地承擔 主席私有公司的研究費用。證據表明，主席的私有公司占用康哲藥業的場所，使用康哲藥業員工，用康哲藥業電子 郵件作為注冊信息，并用上市公司的資源為其投資生物科技創業公司謀取私利。我們認為，通過這些腐敗的私人交 易，主席從正處困境的上市公司中吸走日漸萎縮的利潤。
我們認為證據顯示，公司嚴重夸大財務表現，虛增利潤，主席還盜取上市公司日漸萎縮的利潤來謀私利。如果我們 根據康哲藥業披露給中國監管者的利潤進行估值，并且對市盈率打 25%的企業治理折扣，我們對康哲藥業的估值為 每股港幣 3.95，對比現價有 62%的下降空間。然而，我們所掌握的大量證據顯示，康哲藥業有嚴重誤導投資者的行 為，我們認為康哲藥業完全不值得投資。
責任編輯：馬婕
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