財(cái)聯(lián)社|新消費(fèi)日?qǐng)?bào)5月26日訊（研究員 梁又勻）5月25日，號(hào)稱國內(nèi)最大的文玩電商平臺(tái)微拍堂遞交港股上市申請(qǐng)，擬上市港交所主板，中金公司為其獨(dú)家保薦人。

　　資料顯示，微拍堂文化創(chuàng)意有限公司（簡(jiǎn)稱“微拍堂”）成立于2014年的杭州，從微信公眾號(hào)起步，逐漸發(fā)展出APP程序。此前，曾在2019年至2021年連續(xù)3年被杭州市創(chuàng)投協(xié)會(huì)評(píng)為獨(dú)角獸企業(yè)。

　　微拍堂APP上的核心文玩藏品包括玉石珠寶、工藝品、錢幣郵票、紫砂陶瓷、茶葉酒品、書法篆刻等八大類。

　　據(jù)悉，作為一個(gè)文玩電商平臺(tái)，微拍堂主要通過兩種競(jìng)拍模式讓商家出售商品，即圖片競(jìng)拍和直播競(jìng)拍。用戶通過查閱文玩商品信息資料決定是否下單購買。該模式被微拍堂視為對(duì)傳統(tǒng)文玩銷售的創(chuàng)新。

　　其中，平臺(tái)作為第三方，為商家提供運(yùn)營(yíng)、銷售和服務(wù)支持，同時(shí)也為用戶提供交流社區(qū)。公司主營(yíng)收入來自交易傭金、平臺(tái)服務(wù)年費(fèi)、營(yíng)銷服務(wù)費(fèi)以及其他。2021年，微拍堂交易傭金收入占比63.2%，營(yíng)銷服務(wù)費(fèi)占比25.2%。

　　招股書顯示，截至2021年末，平臺(tái)注冊(cè)用戶已達(dá)到7400萬人，注冊(cè)商家達(dá)到33.1萬個(gè)。2021年，平臺(tái)活躍買家超390萬人，活躍賣家超7.8萬個(gè)，累計(jì)訂單總數(shù)超8520萬筆。據(jù)悉，2021年微拍堂月活用戶達(dá)500萬人，每筆訂單平均銷售金額達(dá)到475元，超62.9%的買家為復(fù)購買家。其中，活躍賣家客單價(jià)可達(dá)到10374元。

　　根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，2021年公司平臺(tái)促成的文玩交易GMV達(dá)到人民幣405億元。盡管文玩商品規(guī)模相較于品類全面的大電商平臺(tái)略顯不足，但在文玩垂直領(lǐng)域微拍堂規(guī)模無疑已達(dá)到國內(nèi)前列。

　　得益于線上文玩市場(chǎng)的繁榮，2019年至2021年，公司年?duì)I收分別為4.72億元、10.69億元、9.78億元；同期經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)分別為1.88億元、1.42億元、1.94億元；同期毛利率分別為71.9%、76.1%、76.9%。

　　新消費(fèi)日?qǐng)?bào)記者從財(cái)報(bào)中發(fā)現(xiàn)，近幾年微拍堂凈利潤(rùn)空間被壓縮主要系公司向第三方采購的線上支付服務(wù)費(fèi)，以及平臺(tái)運(yùn)營(yíng)人員開支增加所致。其中，2021年運(yùn)營(yíng)人員開支達(dá)到8109.1萬元，在各項(xiàng)成本中占比最高。

　　2015年至2021年，微拍堂在國內(nèi)進(jìn)行了多輪融資，參投機(jī)構(gòu)包括上海摩玎爾信息科技合伙企業(yè)（有限合伙）、珠海寶微管理咨詢企業(yè)（有限合伙）、深圳市騰訊創(chuàng)業(yè)基地發(fā)展有限公司、珠海景微管理咨詢企業(yè)（有限合伙）等。

　　其中，騰訊于2016年10月完成對(duì)微拍堂注冊(cè)資本金額31450元，對(duì)價(jià)800萬元的股權(quán)認(rèn)購。目前騰訊相關(guān)公司持有微拍堂1.93%股權(quán)。

　　雖然微拍堂APP運(yùn)營(yíng)、營(yíng)收表現(xiàn)不錯(cuò)，但文玩市場(chǎng)商品的定價(jià)特性決定了其交易過程中必然存在大量潛在風(fēng)險(xiǎn)。

　　天眼查顯示，2018年至2021年，微拍堂司法糾紛數(shù)量迅速上升，其中排名前三的案件為網(wǎng)絡(luò)服務(wù)合同糾紛、網(wǎng)絡(luò)購物合同糾紛、買賣合同糾紛。在近90%的案件中，微拍堂均以被告身份出席。

　　此外，微拍堂也曾多次被包括央視財(cái)經(jīng)在內(nèi)的媒體曝光，平臺(tái)存在誤導(dǎo)性宣傳、虛假宣傳、縱容商家侵害消費(fèi)者權(quán)以等不良行為，也曾多次被相關(guān)部門約談。

　　在行政處罰信息中，微拍堂曾于2021年7月被杭州市監(jiān)局因虛假宣傳罰款135萬元；2020年因廣告違法被杭州市西湖區(qū)市監(jiān)局處罰4.5萬元。

　　截至目前，黑貓投訴【投訴入口】上關(guān)于微拍堂的投訴量多達(dá)2281件，大都為平臺(tái)商家貨不對(duì)板、銷售假貨等問題。據(jù)記者觀察，微拍堂對(duì)于相關(guān)賣家的監(jiān)管依舊存在較多漏洞，也未能提出更好的辦法杜絕此類虛假欺騙消費(fèi)者的現(xiàn)象。

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責(zé)任編輯：張海營(yíng)