提到“肖克利”，或許多數(shù)人想到的是諾貝爾物理學(xué)獎(jiǎng)得主威廉·肖克利，而有家以“肖克利”命名的中國(guó)公司卻鮮有人知。如今這家公司來(lái)到香港，敲開(kāi)了資本市場(chǎng)的大門(mén)。

　　智通財(cái)經(jīng)了解到，近日，肖克利科技控股公司向港交所遞交了招股書(shū)申請(qǐng)主板上市。

　　招股書(shū)顯示，肖克利成立于2005年，總部在上海，公司是一家主動(dòng)及被動(dòng)電子部件的供應(yīng)商，及有關(guān)直流無(wú)刷馬達(dá)控制驅(qū)動(dòng)和藍(lán)牙低功耗的印刷電路板解決方案提供商。

　　據(jù)了解，肖克利公司是目前在國(guó)內(nèi)電子家居電器的直流無(wú)刷馬達(dá)控制驅(qū)動(dòng)解決方案領(lǐng)域較為出名，并且按總收益計(jì)，公司2018年在所處行業(yè)名列首位。

　　從公司的產(chǎn)品分部收益來(lái)看，在公司兩大主要業(yè)務(wù)中，技術(shù)支援業(yè)務(wù)目前占公司收益的主要部分，2018年該比重已波動(dòng)上升至76.2%。其中以傳感器部件收益最高，占到公司總收入的50.2%。相比之下，以直流無(wú)刷馬達(dá)控制驅(qū)動(dòng)和藍(lán)牙低功耗業(yè)務(wù)為主的印刷電路板解決方案業(yè)務(wù)收入占比僅有23.8%。

　　實(shí)際上，招股書(shū)數(shù)據(jù)顯示，公司的技術(shù)支援業(yè)務(wù)毛利率遠(yuǎn)低于其印刷電路板解決方案業(yè)務(wù)。以目前的收入占比情況來(lái)看，該收入結(jié)構(gòu)并不利于公司利潤(rùn)率的提高。

　　從損益表上看，肖克利在2018年的營(yíng)業(yè)總收入達(dá)9.90億元，凈利潤(rùn)也有3385萬(wàn)元，可在現(xiàn)金流量表上，公司立馬暴露出了問(wèn)題。

　　可以看到，公司2018年的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈虧2606.5萬(wàn)元，與其同期凈利潤(rùn)相差較大。

　　之所以會(huì)造成這一現(xiàn)象，與公司的客戶有很大關(guān)系。2016-2018年，公司應(yīng)收賬款金額持續(xù)上升，到2018年已達(dá)到2.31億元，占當(dāng)期總流動(dòng)資產(chǎn)的67.6%。此外，公司存貨也從2016年的3103.8萬(wàn)元增至2018年的5559.3萬(wàn)元。這兩個(gè)數(shù)據(jù)說(shuō)明公司對(duì)下游產(chǎn)業(yè)依賴較為嚴(yán)重，并且生產(chǎn)和銷(xiāo)售受下游制約，因此公司對(duì)下游議價(jià)能力有限，下游產(chǎn)業(yè)的波動(dòng)也會(huì)較大影響公司的營(yíng)收和利潤(rùn)。

　　目前來(lái)看，截至2018年，肖克利的5大客戶收入已占公司總收入的60.1%，并且最大的客戶的占比達(dá)到了25.5%。而造成應(yīng)收款“累積”的重要原因在于公司給客戶的信授期。智通財(cái)經(jīng)了解到，一般情況下，肖克利授予客戶的信貸期在30—90天。

　　客戶可以“晚交錢(qián)”，供應(yīng)商可不能。要知道肖克利目前在五大供應(yīng)商的采購(gòu)金額已占其采購(gòu)總額的97.2%，因此肖克利向上游逾期的概率較低。

　　不過(guò)招股書(shū)顯示，公司2018年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為77天，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為42天，也就是說(shuō)，公司有可能面臨長(zhǎng)達(dá)35天的“資金空窗期”，而這也正是公司資產(chǎn)負(fù)債率持續(xù)上升的重要原因。

　　從這個(gè)角度來(lái)看，肖克利上市“補(bǔ)血”的意圖還是比較明顯的，只是公司能否得到港股投資者認(rèn)可，還是個(gè)未知數(shù)。

責(zé)任編輯：馬婕