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2004年，證監會決定對證券公司進行分類監管，拉開了兩部門系統救治證券公司行動的序幕，此舉被稱為拯救證券的“奠基石”。而此前，證監會和中國人民銀行對證券公司的救治，處于摸索、分散和被動的狀態。曝光出一家“覆水難收”的危機公司，證監會、人民銀行就趕著用單一的行政手段“救火”。
基本分工是證監會責令關閉券商，人民銀行負責填補客戶交易結算資金的缺口，俗稱“棺材錢”。大連證券、鞍山證券、新華證券皆如此。“當時還沒建立完善系統的證券公司風險預警機制。”上述接近證監會人士表示。這一情況在2004年下半年創新試點類證券公司管理辦法推出后得到了極大轉機。一些業績尚可的證券公司開始認真對待內部風險控制體系，市場人士把更多目光關注且警惕那些有不良記錄的證券公司。[全文][發表評論]
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中央匯金模式拯救危機券商>> |
建銀百億融資重組重點券商>> |
中信建銀模式重組華夏>>
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| 匯金的重組對銀河證券無疑是一針強心劑。“重組實際就是對銀河直接注資。”一位業內人士評價道。銀河重組無疑是國家對券商直接注資的開始。不過這種好事只能落到少數券商頭上。“只有國有、重要的券商才能得到注資，所以得到直接注資的券商面不會很大，可能會有幾家。”左小蕾說。目前，銀河證券的營業網點、覆蓋范圍都是全國最大的。[全文][發表評論] |
“建銀將收購南方證券原有營業部，組建新的中國建銀投資證券公司，注冊資本100億”。消息人士表示，建銀花了3.5億元收購南方證券的證券類資產，并承擔央行對南方證券的80億元再貸款。此外建銀對券商的重組并非南方一家。
據了解，目前，建銀投資內部已經設立了四個工作組，分別負責對南方證券、華夏證券、中國科技證券等券商的重組工作，每個工作組負責1—2家。[全文][發表評論] |
中信證券與中國建投共同出資籌建中信建投證券有限責任公司。中信建投注冊資本人民幣27億元，其中，中信證券出資比例為60％。
有消息稱，中信建投證券的高管將由中信證券派出，中國建投將主要在董事會中發揮作用。中信證券最終會將旗下的幾家證券公司的資源整合到一起，中信證券、中信建投和中信萬通將經過吸收合并，只剩下一家公司。[全文][發表評論] |
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創新業務加快券商洗牌>> |
證監會批準的創新試點券商
| 證券公司 |
試點批次 |
公告日 |
| 中信證券 |
1 |
2004.10.13 |
| 光大證券 |
1 |
2004.10.13 |
| 中金公司 |
1 |
2004.10.13 |
| 國信證券 |
2 |
2004.12.02 |
| 招商證券 |
2 |
2004.12.02 |
| 廣發證券 |
2 |
2004.12.02 |
| 東方證券 |
2 |
2004.12.02 |
| 長江證券 |
2 |
2004.12.02 |
| 國泰君安 |
3 |
2005.02.16 |
| 東海證券 |
4 |
2005.03.18 |
| 華泰證券 |
4 |
2005.03.18 |
| 海通證券 |
5 |
2005.05.12 |
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證券公司的上報材料分為申請材料和創新方案兩項內容，但各券商的“取向”不盡相同，如申銀萬國提交的只是創新方案，并沒有具體的申報材料，光大證券提交的則只是申請材料，沒有具體的創新方案。
從積極因素看，創新工作有利于充分發揮試點證券公司的積極性和主動性。不過，券商在委托理財上現有的巨大風險和遺留問題并不會因此得到根本性解決。也就是說，創新試點值得提倡，但證監會也需要解決目前業務模式中存在的問題。[全文][發表評論] |
一位證券業人士說，從目前已成為試點的八家券商的創新活動來看，并沒有太大的突破。創新試點只是一個“牌照”，拿到了它，券商就可以進行其他券商不能開展的業務。
在券商融資乏術的情況下，試點券商將獲得更為寬松的融資環境。比如，優先考慮上市、發債；放松同業拆借的期限規模限制；允許嘗試過橋貸款、發行商業票據等新的融資方式。這種扶優限劣的政策將使系在一部分券商脖子上的資金鏈越繃越緊。這將加速券商的分化和優勝劣汰……[全文][發表評論] |
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券商股票質押貸款重上軌道>>
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| 為進一步落實"國九條",拓寬證券公司融資渠道,中國人民銀行昨天發布《證券公司短期融資券管理辦法》,允許符合條件的證券公司在銀行間債券市場向合格機構投資人發行短期融資券。央行有關人士介紹說,該辦法采用市場化方式解決證券公司短期融資問題,通過引入標準化、市場化的貨幣市場產品,在貨幣市場的發展過程中,逐步滿足證券公司合理的短期融資需求。[全文][發表評論] |
一段時間以來已名存實亡的證券公司股票質押貸款業務，有望重新步入正軌。日前，中國人民銀行、中國銀監會、中國證監會聯合發布修訂后的《證券公司股票質押貸款管理辦法》。辦法自發布之日起執行。根據新辦法，可進行股票質押貸款的證券公司條件有所放寬，同時，借款人的條件進一步細化，質押物的種類以及質押期限也得以增加和延長。[全文][發表評論] |
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平準基金變形入市 百億資金借道創新類券商>> |
誰來保護證券投資者保護基金>> |
遮風擋雨的傘
也需要修繕保養 |
《每日經濟新聞》昨日從某一大型券商處獲悉，100億元貸款資金正陸續打到東方、廣發、華泰、國泰君安和海通五家創新類券商的賬戶上。
這筆資金被稱為專項周轉貸款，由工行、建行以委托貸款的形式通過中央結算登記公司劃撥給各家券商，貸款利息為3.8％，只能用于購買股票。由于周轉貸款是國家專款，并在市場低迷、投資者信心盡失的情況下被指定用于投資股市，因此有專家指出，該筆資金實質就是平準基金的變形。[全文][發表評論]
工行建行出面操作券商百億周轉貸款 部分已入市
30億央行周轉貸款入市 資金主要關注大盤指標股 |
“到大鵬證券為止，雖然證券投資者保護基金還沒有正式成立，但已經被用掉了200多億元。”中國人民銀行一位高層人士對《財經》稱。據了解，近年來用以處置十多家問題券商的央行再貸款都被納入了這一范圍。中國證券登記結算公司董事長陳耀先則告訴《財經》：“市場上流傳的600億元額度僅僅是一個測算的數據，并不意味著這個基金只有600億元，真正運作起來，額度隨時有可能調整。”[全文][發表評論]
多家券商獲專項貸款 專家對變相平準基金存質疑
神秘資金可能是平準基金 暗地托市和坐莊沒區別 |
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尚福林：兩年內基本化解券商現有風險
談到正在全面開展的證券公司綜合治理工作，尚福林說，風險處置、日常監管和推進行業發展要三管齊下，力爭在兩年之內，基本化解現有風險，同時有效防范新的風險……[全文][發表評論]
有關人士透露，高層對券商的總體規劃是，現有132家券商分為5類，48家可以，84家不行，其中34家要重組兼并。而在好的48家券商中，12家有創新資格的，要做大做強，12-14家要重組，并做大做強，這些券商搞好了再去兼并一批，另外再關閉一批。明年底以前要關閉30家券商。[ 全文][ 評論] |
編者的話>>
經歷了連續3年全行虧損，蹣跚于2005年的路上，被管理層重點“關照”的券商都能得到了價格不菲的一劑“強心針”。
且看管理層都給券商開了什么方子。在分類監管基礎上，一是允許直接融資；二是創新試點；三是提供周轉貸款；四是“輸血”。當然，在給一個券商開方子前，管理層必須認為該券商值得關照。
什么樣的券商值得關照？從管理層“分類監管、扶優汰劣”的思路能有個大概了解：“創新類”、“規范類”顯然優先。
或者，直接從已受惠券商名單中更能一目了然：首只在行間發行短期融資券的是國泰君安；“創新試點”先后5批12家券商，至少有十家總資產排行前20名；這些“創新試點”還能獲得百億之巨的“周轉貸款”；獲得直接注資的是銀河證券；采用“建銀模式”重組的有南證；華夏證券的重組模式更被認為是另一典型。
藥方看罷，誰來算帳？央行當仁不讓。據公開數據，去歲末至今，央行陸續投往券商的真金白銀有數百億。其中，“專項周轉貸款”據傳指定用于穩定股市。
短期看，經過重組注資，加之“人工慢牛”已現雛形，券商難得大口喘氣。
因券商命運與大市相連，故股改成敗、大市走勢成為決定此番治療后效的關鍵。
理論上講，券商有超過十類業務。經紀、投行、自營三大業務則是目前中國券商的主要業務。而因連續4年熊市，對大部分券商而言，能賺錢的或許就剩收手續費。
政策反映了管理層改革創新之心切。推行股改要有很大的決心；放行權證需要冒險；修訂證券法，目的之一是減少不合理的限制。
從“國九條”出臺起，“保護投資者利益”口號此起彼伏，至少說明一點：管理層希望重拾人氣。
券商離不開市場。市場離不開人氣。光救券商如西醫，只治標。[發表評論] |
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國九條帶給股市太多想象>>
2004年2月1日，國務院發布了《關于推進資本市場改革開放和穩定發展的若干意見》，強調要充分認識大力發展資本市場的重要意義，指出大力發展資本市場是一項重要的戰略任務。這是在中國資本市場近10多年的發展過程中中國的最高行政機構首次以文件的形式，提出了對資本市場改革開放和穩定發展的指導意見。對此重要文件，各證券媒體、專家學者、機構和普通投資者都給予高度評價，親切地稱其為《九條意見》。在經過“國有股減持”后的大幅暴跌，股票市場處于長達三年多的低迷、投資者普遍大幅被套、市場信心喪失的關鍵時期，這重新燃起了投資者對股票市場的希望。[全文][發表評論] 鏈接：“國九條”全文
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五部委聯手推動股權分置改革>>
當前國家沒有通過境內資本市場減持上市公司國有股份籌集資金的考慮，證券監管部門也要通過必要的制度安排和技術創新，有效控制可流通股份進入流通的規模和節奏。同時存在H股或B股的A股上市公司，要由A股市場相關股東協商解決股權分置問題。對于績差公司，鼓勵以注入優質資產、承擔債務等作為對價解決股權分置問題。……[全文][發表評論]
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隨著越來越多“利好”出臺，股市人氣逐漸恢復，重點券商無疑值得慶幸。據最新消息，股改全面鋪開后，新股發行最早將在9月開始。上證所總經理朱從玖表示，在我國內地資本市場中，并購重組發生的頻次和所起的作用遠遠不足，步入全流通時代的證券市場，并購重組將迎來全新的發展機遇。新股發行無疑能為重點券商提供作為保薦人的機會，全流通可望激活券商的投行業務。
政府已為券商背負太多，必須看到券商行業的問題并非注資可以解決。從1999年起，券商的“增資擴股”熱潮已經歷了好幾波，而到頭來大部分券商還是沒能躲過每況愈下的厄運。隨著入世承諾大限的臨近，國內券商中的“巨無霸”如何應對海外投行巨頭，依舊是個巨大的疑問。[ 發表評論] |
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