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認為A股較H股的投資吸引力已日益增大
對A股素來謹慎的中金公司在7月開始轉(zhuǎn)向。中金公司在最新公布的2005年7月份股票市場分析月報中認為：目前A股市場，特別是部分績優(yōu)藍籌股的估值水平正接近或者已低于海外可比公司，同時由于當前市場股價尚未完全反映股權(quán)分置改革帶來的20%至30%的股價含權(quán)預期。因此，對于看好上市公司長期盈利增長的長期投資者來說，即使考慮到短期盈利波動
，目前A股股價也已具有吸引力。
中金公司稱，7月份政府推出旨在穩(wěn)定市場、增加入市資金和推進股權(quán)分置改革的一系列政策，使得投資人獲得對價補償率的市場預期得到強化。在短期尋寶逐利游戲升溫同時，投資人重新關(guān)注上市公司基本面和合理估值水平，估值水平較合理的大盤績優(yōu)藍籌股因而受到追捧，這對穩(wěn)定市場起到了關(guān)鍵作用。
資金面的寬松為市場穩(wěn)定創(chuàng)造了較好的外圍條件。中金公司發(fā)布的7月市場分析報告顯示：7月中旬回購利率繼續(xù)創(chuàng)出歷史新低，顯示銀行間市場短期資金充裕。人民幣小幅升值未能消除市場對未來人民幣升值的預期，投機資金沒有出現(xiàn)大規(guī)模撤走的現(xiàn)象。銀行惜貸行為和央行回籠貨幣資金速度放緩使得市場短期資金面寬松局面得以持續(xù)。
宏觀面回暖有利于市場穩(wěn)定。中金公司預測近期人民幣對一籃子貨幣的匯率將會保持相對穩(wěn)定。這在一定程度上消除了市場投資者對人民幣面臨一次性大幅升值的擔憂，使得宏觀經(jīng)濟與上市公司基本面硬著陸的可能性大大降低。中國經(jīng)濟依然將會保持較為平穩(wěn)的增長速度，通縮風險大為減小。
不過由于對上市公司未來盈利增長仍不樂觀，中金公司依然認為股市整體缺乏長期反轉(zhuǎn)的基本面支持。盡管如此，中金公司還是認為：現(xiàn)階段估值壓力的大幅下降以及潛在的對價補償預期，使得A股較H股的投資吸引力正日益加大。中金公司特別建議投資人關(guān)注以下兩類個股：一是市值權(quán)重大、長期經(jīng)營盈利能力穩(wěn)健、短期業(yè)績下調(diào)風險有限的個股，股權(quán)分置改革使得這類個股估值水平趨于合理；二是盈利雖短期見底，但未來兩年業(yè)績隨著經(jīng)濟持續(xù)增長有反轉(zhuǎn)可能的個股。記者 高山
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