中國分析師大會(huì)直播進(jìn)行時(shí) 戳此鏈接強(qiáng)勢(shì)圍觀
今天，2021中國分析師大會(huì)暨第三屆新浪財(cái)經(jīng)金麒麟最佳分析師頒獎(jiǎng)盛典隆重召開。中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、董事總經(jīng)理管濤從自然利率的視角，談了談在經(jīng)濟(jì)下行背景下對(duì)中國利率和股市的前瞻。
管濤表示，目前中國的貨幣政策處于正常的空間，自然利率也遠(yuǎn)高于歐美發(fā)達(dá)國家。所以，我們離利率下限有比較遠(yuǎn)的距離，貨幣政策的有效性得到一定的保障。
但是還是要通過供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，提高全要素生產(chǎn)率、潛在產(chǎn)出水平，延緩自然利率下行的速度。否則我們將來也可能會(huì)像歐美一樣迅速滑向零利率甚至負(fù)收益。我們要避免現(xiàn)在被廣泛討論的“日本化”，或者叫“日本病”。
管濤還表示，從中長期利率的走勢(shì)來看，權(quán)益類資產(chǎn)確實(shí)由于長期利率的下行，會(huì)從估值的角度推高股價(jià)，但是這只是影響因素之一，而且在長期利率下行的過程中，企業(yè)的盈利能力、投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好也會(huì)發(fā)生變化，這個(gè)對(duì)股價(jià)會(huì)產(chǎn)生反向的影響。所以，利率下行和股價(jià)上漲并沒有必然聯(lián)系，在經(jīng)濟(jì)下行的背景下，還是要堅(jiān)持價(jià)值投資，堅(jiān)持理性投資，不能夠把利率下行和股價(jià)上漲簡單地建立線性相關(guān)性。
責(zé)任編輯：常靖蕾
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