（來源：華西研究）

華西家電

廚房小家電市場成熟，經(jīng)歷新品類、新渠道、新營銷的高光后，近兩年行業(yè)重歸平淡，投資機會也乏善可陳。我們對行業(yè)進行復盤，探尋行業(yè)的新變化，并以23年零售額規(guī)模為依據(jù)，基于13個主流品類，拆分價格段進行更加詳細的分析，梳理主要玩家競爭策略，核心結(jié)論如下：

1）品類表現(xiàn)分化，24年盡管剛需不振，但仍有部分單品表現(xiàn)亮眼，如豆?jié){機、電燉鍋、咖啡機。結(jié)構(gòu)性機會或為后續(xù)主要的增量，對于品牌前端把握需求、后端加快響應提出更高要求。

2）24年競爭加劇，多數(shù)品類均價下行，收縮嚴重的品類價格下探幅度更高，如破壁機、空氣炸鍋線上有10%左右的降價，而技術含量高、剛需屬性強的電飯煲，剛需屬性強、單價低的電水壺價格堅挺。降價主要是中端價位下移，頭部品牌參與利潤率較低的低端市場，搶占二線及尾部品牌的生存空間，實現(xiàn)了份額進一步向頭部集中。

3）擁有強大供應鏈的美的采取更加激進的價格策略，在多品類實現(xiàn)份額提升；九陽多采用K形戰(zhàn)略，增加入口品布局同時發(fā)力高端，在優(yōu)勢品類破壁機低端及高端市場均表現(xiàn)亮眼；定位中高端的蘇泊爾則較為穩(wěn)健；新銳龍頭小熊在優(yōu)勢品類上利用價格優(yōu)勢鞏固份額。

投資建議

行業(yè)加速洗牌，盡管短期價格競爭影響利潤率，但格局優(yōu)化，份額進一步向頭部集中，后續(xù)隨內(nèi)銷修復，龍頭利潤率向上彈性大。建議關注美的集團、蘇泊爾、九陽股份、小熊電器、新寶股份。

風險提示：報告分析基于線上數(shù)據(jù)展開，若數(shù)據(jù)失真將影響結(jié)論可靠性；內(nèi)銷修復不及預期。

證券分析師：陳玉盧S1120522090001；

發(fā)布日期：2024-12-18；

《廚房小家電復盤及品牌競爭策略梳理》

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