21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 凌晨 西安報(bào)道

金融資產(chǎn)投資公司（下稱“AIC”）政策切口的開啟，為上市公司化債打開更大的想象空間。

12月18日，內(nèi)蒙華電(600863.SH)披露公告稱，董事會(huì)會(huì)議審議批準(zhǔn)了《關(guān)于引進(jìn)投資者對子公司增資實(shí)施市場化債轉(zhuǎn)股的議案》（下稱：《議案》）。

據(jù)悉，其子公司龍?jiān)达L(fēng)電擬引進(jìn)中銀金融資產(chǎn)投資有限公司（下稱：中銀資產(chǎn)）進(jìn)行市場化債轉(zhuǎn)股，增資金額為9億元，全部以現(xiàn)金方式進(jìn)行。

事實(shí)上，AIC的進(jìn)場往往是為了化解企業(yè)金融風(fēng)險(xiǎn)，盤活商業(yè)銀行信貸資源，破解企業(yè)杠桿率過高等問題。

這次也不例外。內(nèi)蒙華電表示，增資資金全部用于償還內(nèi)蒙華電、龍?jiān)达L(fēng)電及其并表范圍內(nèi)子公司以銀行貸款債務(wù)為主的存量金融債務(wù)以及其他銀行債務(wù)或非銀行存量金融機(jī)構(gòu)債務(wù)。

值得注意的是，內(nèi)蒙華電不參與本次子公司增資。增資完成后，中銀投資持有龍?jiān)达L(fēng)電21.69%的股權(quán)，內(nèi)蒙華電將持有龍?jiān)达L(fēng)電78.31%的股權(quán)，仍然控股地位。

利潤分配不低于業(yè)績預(yù)期六成

1994年上市的內(nèi)蒙華電，是一家大型的綜合性能源公司。業(yè)務(wù)范圍覆蓋火電、供熱業(yè)務(wù)、風(fēng)電、太陽能等綜合型能源發(fā)電業(yè)務(wù)，同時(shí)涉足煤炭生產(chǎn)及銷售等。

本次債轉(zhuǎn)股主體公司龍?jiān)达L(fēng)電，是上市公司風(fēng)電業(yè)務(wù)布局的重要組成部分。

2017年，內(nèi)蒙華電通過發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，作價(jià)18.75億元收購控股股東持有的龍?jiān)达L(fēng)力發(fā)電公司股權(quán)，成為其控股子公司。同年，將烏達(dá)萊公司47.5萬千瓦風(fēng)電項(xiàng)目納入上市公司合并范圍。

通過此筆交易，內(nèi)蒙華電新能源裝機(jī)占比大幅提升。據(jù)該公司財(cái)報(bào)，截至2023年底，內(nèi)蒙華電在運(yùn)行風(fēng)電裝機(jī)容量175.62萬千瓦，光伏發(fā)電裝機(jī)容量7萬千瓦，已獲得備案或核準(zhǔn)的新能源項(xiàng)目約118.8萬千瓦。

風(fēng)電業(yè)務(wù)為上市公司營收作出重要貢獻(xiàn)。據(jù)悉，2022年上半年，內(nèi)蒙華電聚達(dá)公司和龍?jiān)垂緝蓚€(gè)風(fēng)電新能源子公司對公司貢獻(xiàn)的營業(yè)收入就達(dá)27.6億元，在上市公司營收占比達(dá)25.2%，兩項(xiàng)目當(dāng)期實(shí)現(xiàn)凈利4.4 億元，對盈利貢獻(xiàn)占比38.1%。

公告顯示，龍?jiān)达L(fēng)電（合并）2023年、2024年前9個(gè)月分別實(shí)現(xiàn)營收11.52億元、6.83億元，分別實(shí)現(xiàn)利潤總額4.9億元、1.88億元。

值得一提的是，本次增資完成后，分潤方面，中銀投資和內(nèi)蒙華電按實(shí)繳出資比例分配利潤，原則上年均分配比例不低于業(yè)績預(yù)期的 62%，最終以股東會(huì)審議通過的方案為準(zhǔn)。

截至2024年9月末，龍?jiān)达L(fēng)電資產(chǎn)總額69.34億元，負(fù)債總額38.3億元，資產(chǎn)負(fù)債率55.23%。

萬聯(lián)證券投資顧問屈放對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，增資后可進(jìn)一步改善龍?jiān)达L(fēng)電的財(cái)務(wù)狀況，降低資產(chǎn)負(fù)債率，提高信用等級(jí)和融資能力，同時(shí)并不會(huì)改變內(nèi)蒙華電控股權(quán)。對于上市公司來講，資產(chǎn)負(fù)載率降低有助于改善二級(jí)市場投資信心。

AIC股權(quán)投資“新敘事”

一個(gè)大型綜合性能源巨頭、一家大型國有銀行旗下金融資產(chǎn)投資公司，在AIC政策新切口下，雙方合作似乎還提供了業(yè)務(wù)層面之外更多的發(fā)展可能性。

公開資料顯示，截至目前金融AIC共有五家，分別為工銀金融資產(chǎn)投資有限公司（工銀投資）、農(nóng)銀金融資產(chǎn)投資有限公司（農(nóng)銀投資）、中銀金融資產(chǎn)投資有限公司（中銀資產(chǎn)）、建信金融資產(chǎn)投資有限公司（建信投資）和交銀金融資產(chǎn)投資有限公司（交銀投資）。

作為中國銀行的子公司，中銀資產(chǎn)注冊資本145億元，主要從事市場化債轉(zhuǎn)股及配套支持業(yè)務(wù)。截至2024年6月末，中銀投資累計(jì)實(shí)現(xiàn)市場化債轉(zhuǎn)股規(guī)模2398.68億元。

值得一提的是，2024年9月24日，金融監(jiān)管總局發(fā)布《關(guān)于擴(kuò)大金融資產(chǎn)投資公司股權(quán)投資試點(diǎn)范圍的通知》。一方面將試點(diǎn)城市范圍從上海擴(kuò)大至北京、天津、重慶等18個(gè)城市，另一方面進(jìn)一步放寬了股權(quán)投資金額、比例限制。

一位銀行系A(chǔ)IC人士對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，金融AIC背靠國有大行雄厚且穩(wěn)定的資金流，一般來說轉(zhuǎn)債股對象的選擇都是業(yè)績穩(wěn)定、運(yùn)營成熟的國央企。而自從AIC試點(diǎn)政策以來，更多的機(jī)構(gòu)面臨著從債轉(zhuǎn)股等方式到直接股權(quán)投資的轉(zhuǎn)型。

上述人士進(jìn)一步說道，目前，金融AIC往往通過對接試點(diǎn)城市政府、產(chǎn)業(yè)龍頭、地方國企、市場化母基金等合作方式，推進(jìn)股權(quán)投資基金的設(shè)立，從而進(jìn)行股權(quán)投資。但因?yàn)槟壳吧刑幱诔跫?jí)階段，在政策引導(dǎo)下，未來債轉(zhuǎn)股、股權(quán)投資是否還會(huì)誕生新的模式和產(chǎn)品，仍需時(shí)間觀察。

在近日的2024中國母基金50人論壇中，中銀資產(chǎn)戰(zhàn)略投資官章彰表示，作為中國銀行股權(quán)投資管理特色平臺(tái)的中銀資產(chǎn)，截至目前已累計(jì)投資170多個(gè)項(xiàng)目，既覆蓋了能源、化工、建筑等傳統(tǒng)企業(yè)，也覆蓋了集成電路、新能源等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。

屈放對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，未來有增長潛力的公司、行業(yè)將在市場上有更多的化債選擇和融資渠道。依托內(nèi)蒙華電的業(yè)務(wù)布局與發(fā)展基礎(chǔ)，龍?jiān)达L(fēng)電潛在的發(fā)展空間也是機(jī)構(gòu)考量的重要因素。

海量資訊、精準(zhǔn)解讀，盡在新浪財(cái)經(jīng)APP