來源：慧博調研
隨著初步選舉結果顯示特朗普可能再次當選為美國總統，并且可能鞏固對參議院的控制，這為他的經濟政策主張的進一步實施創造了有利條件。不過正式選舉結果還需經過各州核票程序，并在12月份最終確認。
對美國而言
1．減稅：特朗普在其競選綱領中將“減稅”作為重點承諾，特別是對企業和個人所得稅的削減。這將為企業和個人提供更多可支配收入，刺激消費和投資。然而根據機構測算，特朗普的減稅政策雖然能夠刺激經濟增長，但也可能帶來更大的財政赤字和債務風險。
2．貿易保護主義：特朗普在其競選綱領中明確提出要對所有進口商品加征基準關稅，這種政策可能會繼續引發通貨膨脹。
3．能源政策：特朗普計劃推動化石能源增產，解除對能源生產的規制，這將有助于提升美國能源自給自足能力，降低能源成本。
4．金融監管：特朗普此前在任期內就通過減少頒布新法規、撤銷部分已有法規以及國會立法等措施降低了監管成本。此次再度當選，相關機構預計他會進一步加大放松監管的力度可能會放松金融監管，這也可能增加金融穩定風險。
5．美債：財政赤字的擴大也可能導致美國國債收益率上升。
對我國而言
特朗普若連任并控制參議院將對我國產生多方面的影響，尤其是在經貿關系和地緣政治方面。
1．在經貿關系上，高盛此前的研報指出，特朗普連任后預計會迅速采取行動，大幅提高從中國進口商品的關稅，甚至可能對所有中國進口商品征收高達60%的關稅。這將導致整體關稅水平上升約2個百分點，漲幅遠超2018-2019年貿易戰期間的水平。
2．地緣政治方面，德邦證券的研報分析認為，特朗普的競選策略顯示出他在地緣政治上可能采取更加強硬的立場，特別是在南海、臺灣等敏感問題上，進一步加劇中美之間的地緣政治緊張局勢。
3．科技合作領域，特朗普可能會繼續推行對華科技制裁政策，特別是在半導體等高科技領域，這將使得中美之間的科技戰摩擦進一步升級，同時也可能迫使中國加快自主創新的步伐。
4．人民幣匯率與黃金：粵開證券指出，如果特朗普落實高關稅政策，人民幣將面臨貶值壓力。此外隨著特朗普的貿易保護主義和減稅政策可能導致市場不確定性增加，黃金等避險資產升溫。
對A股影響
根據慧博后臺統計，自10月份以來，關于“特朗普交易”（市場圍繞特朗普勝選預期而進行的交易活動）的研報多達60余篇，分析師從多個角度提出投資策略。
開源證劵表示：短期看科技成長和低估值修復，長期關注財政發力的消費品和貴金屬。
東吳證劵表示：應對關稅沖擊，建議增加消費配置，未來財政刺激將更偏重內需，預計經濟在第四季度回升。
天風證券表示：行業配置建議關注政策驅動和主題輪動，特別是信創和消費領域，同時需警惕政策落地的不確定性。
國聯證券表示：中美貿易依賴度將影響加征關稅的決策，短期內耐用消費品和電子產品等行業相對安全，而半導體等行業可能迎來國產替代機遇。
東北證券指出，中長期來看，政策導向的新質生產力方向（如新一代信息技術、高端裝備制造、新材料、生物、新能源汽車、新能源、節能環保等）有望成為A股市場的主線，特別是半導體、人工智能等相關方向可能受到美國投資和技術出口限制的影響，進而推動國產替代情緒升溫。
招商證券指出，全面加征關稅可能加劇中美貿易摩擦，出口鏈行業將面臨較大壓力。尤其是那些依賴美國出口收入較大的行業，如汽車、家用電器、紡織服飾、電子、機械設備等勞動密集型或耐用消費品行業，受關稅風險的影響相對更高。相比之下，公用事業、電力、電信等自主可控領域的防御性和獨立性較高，可能受到的沖擊較小。
浙商證券此前發布“特朗普交易”金股組合，包含信創、AI算力、國產算力、半導體設備、有色金屬、黃金、建筑材料、消費等行業優質股票。
來源：浙商證券
責任編輯：王若云
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