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（來源：山西證券研究所）
投資要點
市場整體：本周（2024.10.21-10.25）市場大盤整體上漲，上證指數(shù)漲1.17%，深圳成指漲2.53%，創(chuàng)業(yè)板指漲2.00%，科創(chuàng)50漲1.28%，申萬電子指數(shù)漲2.14%，Wind半導(dǎo)體指數(shù)漲4.68%。外圍市場，費城半導(dǎo)體指數(shù)漲0.08%，臺灣半導(dǎo)體指數(shù)跌1.31%。細(xì)分板塊中，周漲跌幅前三為分立器件（+9.29%）、光學(xué)光電子（+6.63%）、其他電子（+5.98%）。從個股看，漲幅前五為富樂德（+129.62%）、利爾達（+126.91%）、華嶺股份（+88.45%）、光智科技（+82.70%）和云里物里（+77.90%）；跌幅前五為: 恒玄科技（-11.32%）、新相微（-11.17%）、思特威-W（-10.74%）、杰美特（-10.35%）和天德鈺（-9.19%）。
行業(yè)新聞：英偉達將Blackwell Ultra產(chǎn)品更名為B300系列。英偉達將原B200 Ultra更名為B300、GB200 Ultra更名為GB300，B200A Ultra和GB200A Ultra則分別調(diào)整為B300A和GB300A。B300系列產(chǎn)品按原規(guī)劃將于2025年第二季至第三季間開始出貨。B200和GB200，預(yù)計將在2024年第四季和2025年第一季之間陸續(xù)啟動出貨。NVIDIA對Blackwell系列芯片的劃分更細(xì)致，以分別提供符合CSP（大型云端業(yè)者）效能要求和服務(wù)器OEM性價比需求的產(chǎn)品，并根據(jù)供應(yīng)鏈所能提供的量能動態(tài)調(diào)整。從近期NVIDIA調(diào)整產(chǎn)品線的情況來看，推估其2025年將更著重提供B300或GB300等給北美大型CSP業(yè)者。華為正式發(fā)布原生鴻蒙操作系統(tǒng)。在10月22日原生鴻蒙之夜暨華為全場景新品發(fā)布會上，華為正式發(fā)布原生鴻蒙操作系統(tǒng)（HarmonyOS NEXT）。HarmonyOS NEXT基于全新分布式軟總線，通過軟硬端云協(xié)同，在更低功耗下跨設(shè)備連接速度可提升3倍，最多可同時連接4臺設(shè)備，可實現(xiàn)跨設(shè)備互通掃描、跨設(shè)備互通圖庫、跨設(shè)備剪貼板等多種跨設(shè)備體驗，并首次將原生的AI能力融入操作系統(tǒng)。華為常務(wù)董事長余承東表示，目前鴻蒙生態(tài)設(shè)備已達10億+，純血鴻蒙全面突破操作系統(tǒng)核心技術(shù)，真正實現(xiàn)了操作系統(tǒng)的自主可控。特斯拉披露2024年第三季度業(yè)績報告。Q3總收入251.82億美元，同比增長8%，其中汽車收入200.16億美元，同比增長2%，儲能收入23.76億美元，同比增長52%，服務(wù)及其他收入27.9億美元，同比增長29%。Q3毛利潤同比增長20%，毛利率為19.8%，高于今年Q2的18%，以及上年同期的17.9%。特斯拉表示，汽車交付量環(huán)比和同比增長，從而實現(xiàn)了創(chuàng)紀(jì)錄的第三季度銷量；每輛車的銷售成本已經(jīng)降至35,100 美元的歷史最低水平；特斯拉仍然專注于擴大汽車和能源產(chǎn)品陣容，降低成本，并對人工智能項目和產(chǎn)能進行關(guān)鍵投資。
重要公告：【樂鑫科技】2024年第三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入5.40億元，同比增加49.96%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.99億元，同比增加340.17%?！?span id=stock_sh603986>兆易創(chuàng)新】2024年第三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入20.41億元，同比增加42.83%，實現(xiàn)歸母凈利潤3.15億元，同比增加222.55%?！?span id=stock_sz300661>圣邦股份】2024年第三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入8.68億元，同比增加18.52%，實現(xiàn)歸母凈利潤1.06億元，同比增加102.74%。
投資建議
英偉達細(xì)化Blackwell系列AI芯片的劃分方式，這有助于其根據(jù)云端和企業(yè)級客戶不同的需求提供產(chǎn)品，并動態(tài)調(diào)整供應(yīng)鏈量能。B300、B200以及GB200系列芯片的未來出貨預(yù)期反映下游大型云服務(wù)器廠商對未來AI應(yīng)用的信心，這將持續(xù)利好英偉達AI芯片產(chǎn)業(yè)鏈上下游公司。另外，本周華為正式發(fā)布原生鴻蒙操作系統(tǒng)HarmonyOS NEXT，標(biāo)志我國真正實現(xiàn)操作系統(tǒng)的自主可控，或?qū)韲a(chǎn)消費電子品牌新生態(tài)。建議關(guān)注設(shè)備、材料、零部件的國產(chǎn)替代，AI技術(shù)驅(qū)動的高性能芯片和先進封裝需求，及AI端側(cè)應(yīng)用元年帶來的換機潮和硬件升級機會。
風(fēng)險提示：下游需求回暖不及預(yù)期，技術(shù)突破不及預(yù)期，產(chǎn)能瓶頸，外部制裁升級。
【行情回顧】
市場整體行情
本周（2024.10.21-10.25）市場大盤整體上漲，上證指數(shù)漲1.17%，深圳成指漲2.53%，創(chuàng)業(yè)板指漲2.00%，科創(chuàng)50漲1.28%，申萬電子指數(shù)漲2.14%，Wind半導(dǎo)體指數(shù)漲4.68%。外圍市場，費城半導(dǎo)體指數(shù)漲0.08%，臺灣半導(dǎo)體指數(shù)跌1.31%。
圖1：主要大盤和電子指數(shù)周漲跌幅
資料來源：Wind，山西證券研究所細(xì)分板塊行情
圖2：周漲跌幅分立器件、光學(xué)光電子、其他電子表現(xiàn)領(lǐng)先
資料來源：Wind，山西證券研究所圖3：月漲跌幅分立器件、模擬芯片設(shè)計、半導(dǎo)體表現(xiàn)領(lǐng)先（30日滾動）
資料來源：Wind，山西證券研究所圖4：年初至今漲跌幅元件、數(shù)字芯片設(shè)計、半導(dǎo)體設(shè)備表現(xiàn)領(lǐng)先
資料來源：Wind，山西證券研究所圖5：多數(shù)板塊當(dāng)前P/E低于歷史平均值
資料來源：Wind，山西證券研究所圖6：多數(shù)板塊當(dāng)前P/B低于歷史平均值
資料來源：Wind，山西證券研究所個股公司行情
從個股情況看，富樂德、利爾達、華嶺股份、光智科技和云里物里漲幅領(lǐng)先，漲幅分別為129.62%、126.91%、88.45%、82.70%和77.90%；恒玄科技、新相微、思特威-W、杰美特和天德鈺跌幅居前，跌幅分別為11.32%、11.17%、10.74%、10.35%和9.19%。
圖7：本周個股漲幅前五
資料來源：Wind，山西證券研究所圖8：本周個股跌幅前五
資料來源：Wind，山西證券研究所數(shù)據(jù)跟蹤
圖9：全球半導(dǎo)體月度銷售額及增速
資料來源：WSTS，山西證券研究所圖10：分地區(qū)半導(dǎo)體銷售額
資料來源：WSTS，山西證券研究所圖11：中國集成電路行業(yè)進口情況
資料來源：Wind，山西證券研究所圖12：中國集成電路行業(yè)出口情況
資料來源：Wind，山西證券研究所圖13：中國大陸半導(dǎo)體設(shè)備銷售額
資料來源：Wind，山西證券研究所圖14：北美半導(dǎo)體設(shè)備銷售額
資料來源：Wind，山西證券研究所圖15：日本半導(dǎo)體設(shè)備銷售額
資料來源：Wind，山西證券研究所圖16：全球硅片出貨面積
資料來源：SEMI，山西證券研究所圖17：NAND現(xiàn)貨平均價
資料來源：Wind，山西證券研究所圖18：DRAM現(xiàn)貨均價
資料來源：Wind，山西證券研究所圖19：半導(dǎo)體封裝材料進口情況
資料來源：Wind，山西證券研究所圖20：半導(dǎo)體封裝材料出口情況
資料來源：Wind，山西證券研究所圖21：半導(dǎo)體封裝材料進出口均價
資料來源：Wind，山西證券研究所圖22：晶圓廠稼動率（%）
資料來源：各公司季報，山西證券研究所圖23：晶圓廠ASP（美元/片）
資料來源：各公司季報，山西證券研究所新聞公告
表1：本周重大事項
資料來源：Wind，山西證券研究所表2：本周重要行業(yè)新聞
資料來源：SEMI，TrendForce，TI官網(wǎng)，新浪財經(jīng)，新浪科技，SK海力士官網(wǎng)，Tesla官網(wǎng)，山西證券研究所風(fēng)險提示：下游需求回暖不及預(yù)期，技術(shù)突破不及預(yù)期，產(chǎn)能瓶頸，外部制裁升級。
研報分析師：高宇洋
執(zhí)業(yè)登記編碼：S0760523050002
研究助理：董雯丹
郵箱：dongwendan@sxzq.com
報告發(fā)布日期：2024年10月29日
本人已在中國證券業(yè)協(xié)會登記為證券分析師，本人承諾，以勤勉的職業(yè)態(tài)度，獨立、客觀地出具本報告。本人對證券研究報告的內(nèi)容和觀點負(fù)責(zé)，保證信息來源合法合規(guī)，研究方法專業(yè)審慎，分析結(jié)論具有合理依據(jù)。本報告清晰準(zhǔn)確地反映本人的研究觀點。本人不曾因，不因，也將不會因本報告中的具體推薦意見或觀點直接或間接受到任何形式的補償。本人承諾不利用自己的身份、地位或執(zhí)業(yè)過程中所掌握的信息為自己或他人謀取私利。
【免責(zé)聲明】
本訂閱號不是山西證券研究所證券研究報告的發(fā)布平臺，所載內(nèi)容均來自于山西證券研究所已正式發(fā)布的證券研究報告，訂閱者若使用本訂閱號所載資料，有可能會因缺乏對完整報告的了解而對其中關(guān)鍵假設(shè)、評級、目標(biāo)價等內(nèi)容產(chǎn)生理解上的歧義。提請訂閱者參閱山西證券研究所已發(fā)布的完整證券研究報告，仔細(xì)閱讀其所附各項聲明、信息披露事項及風(fēng)險提示，關(guān)注相關(guān)的分析、預(yù)測能夠成立的關(guān)鍵假設(shè)條件，關(guān)注投資評級和證券目標(biāo)價格的預(yù)測時間周期，并準(zhǔn)確理解投資評級的含義。
依據(jù)《發(fā)布證券研究報告執(zhí)業(yè)規(guī)范》規(guī)定特此聲明，禁止我司員工將我司證券研究報告私自提供給未經(jīng)我司授權(quán)的任何公眾媒體或者其他機構(gòu)；禁止任何公眾媒體或者其他機構(gòu)未經(jīng)授權(quán)私自刊載或者轉(zhuǎn)發(fā)我司的證券研究報告?？d或者轉(zhuǎn)發(fā)我司證券研究報告的授權(quán)必須通過簽署協(xié)議約定，且明確由被授權(quán)機構(gòu)承擔(dān)相關(guān)刊載或者轉(zhuǎn)發(fā)責(zé)任。
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