● 本報記者 彭揚

　　中國人民銀行10月31日發布的公開市場業務公告顯示，人民銀行10月開展了5000億元買斷式逆回購操作，期限為6個月（182天），意味著公開市場買斷式逆回購操作工具在10月28日推出之后便迅速投入了操作。

　　人民銀行10月28日宣布，為維護銀行體系流動性合理充裕，進一步豐富央行貨幣政策工具箱，從即日起啟用公開市場買斷式逆回購操作工具。操作對象為公開市場業務一級交易商，原則上每月開展一次操作，期限不超過1年。

　　買斷式逆回購的定位為流動性投放工具。人民銀行當日發布的另一則公告顯示，人民銀行10月凈買入面值總額2000億元的債券。接近人民銀行的人士表示，綜合多種貨幣政策工具看，央行10月凈投放中長期流動性超過6000億元，保持了較大的凈投放力度。

　　上述人士表示，在每日連續開展7天期逆回購操作的基礎上，人民銀行通過買斷式逆回購操作、國債買入操作額外釋放中長期資金，有利于保持短、中、長各期限流動性合理充裕，體現了堅持支持性貨幣政策的立場。上述工具投放的流動性在今年年底和明年春節前將繼續發揮作用，預計屆時資金面將保持平穩無虞。

　　從期限上看，10月公開市場買斷式逆回購的操作期限為6個月，可完整跨過春節假期。專家分析，春節前現金投放、繳稅等規模較大，歷來有較大的流動性缺口，如果選擇3個月品種，將在明年1月春節前到期，進一步加大流動性補缺壓力。此次央行開展的6個月期操作將于明年4月下旬到期，可滿足機構對跨春節流動性的需求。

　　多重價位中標，凸顯了買斷式逆回購作為流動性投放工具的定位。據人民銀行公告，買斷式逆回購采用固定數量、利率招標、多重價位中標。根據這一機制，參與機構在投標時需要根據自身情況選擇不同利率投標，最終中標利率就是自己的投標利率。也就是說，每家機構可能有多筆中標，中標利率各不相同，整個操作也沒有統一的中標利率。

　　專家分析，采用這一機制能夠更真實反映機構對資金的需求程度，有效減少機構在利率招標時的“搭便車”行為；同時，沒有增加新的貨幣政策工具中標利率，強化了7天期逆回購操作利率作為主要政策利率的作用。

　　買斷式逆回購實現債券押品過戶，有助于提升銀行間市場流動性、安全性和國際化水平。人民銀行此次推出的買斷式逆回購與此前的質押式逆回購最大區別在于，作為押品的債券不再凍結在資金融入方的債券賬戶，而是劃轉到資金融出方的債券賬戶。業內人士分析，此舉可盤活大量債券資產，保障極端情況下的央行資金安全，并帶動全市場買斷式回購業務發展。

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責任編輯：江鈺涵