對(duì)于報(bào)喜鳥的這次定增，公司方面的說法其實(shí)是站不住腳的.。

　　自9月27日?qǐng)?bào)喜鳥發(fā)布《2024年度向特定對(duì)象發(fā)行A股股票預(yù)案》以來，該公司的此次定向增發(fā)預(yù)案就受到市場(chǎng)的廣泛質(zhì)疑，甚至就連深交所也在10月15日向該公司下發(fā)了《關(guān)于對(duì)報(bào)喜鳥控股股份有限公司的問詢函》。

　　上市公司定增這其實(shí)是A股市場(chǎng)非常普遍的事情，實(shí)際上，實(shí)增也是目前上市公司再融資的最主要方式，所以上市公司的定增通常都不會(huì)在市場(chǎng)上引起較大的反響。報(bào)喜鳥的定增之所以備受關(guān)注，顯然是由于該公司的定增是超低價(jià)的緣故，而且該公司的超低價(jià)定增還是由公司實(shí)控人吳志澤“吃獨(dú)食”。

　　根據(jù)報(bào)喜鳥9月27日發(fā)布的定增預(yù)案，報(bào)喜鳥擬向公司董事長(zhǎng)吳志澤發(fā)行不超過約2.86億股，發(fā)行價(jià)格2.80元/股，募集不超過8億元資金，募資扣除發(fā)行費(fèi)用后，全部用于補(bǔ)充流動(dòng)資金及償還銀行借款。

　　對(duì)于2.80元/股的發(fā)行價(jià)格，公司方面表示，該定價(jià)是根據(jù)董事會(huì)決議前20個(gè)交易日均價(jià)的8折確定的。但不得不說，報(bào)喜鳥董事會(huì)召開的時(shí)間確實(shí)是恰到好處。因?yàn)檫@2.80元的價(jià)格是2020年5月26日以來的最低價(jià)，比今年該股的最低價(jià)3.12元還低了0.32元，較最低價(jià)都少了10.26%。不僅如此，該發(fā)行價(jià)還比公司的每股凈資產(chǎn)值2.96元還低了0.16元。而這樣的定增卻讓公司實(shí)控人吳志澤來“吃獨(dú)食”，這無疑是讓吳志澤來撿便宜，為實(shí)控人“低吸”提供便利。

　　所以對(duì)于報(bào)喜鳥的這次定增，公司方面的說法其實(shí)是站不住腳的。該公司表示，控股股東定增股份將鎖定至少36個(gè)月，其資金成本必定高于普通投資者，也存在一定的投資風(fēng)險(xiǎn)，但這顯然難以令人信服的。因?yàn)槠胀ㄍ顿Y者買入的成本都遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于定增價(jià)格。如果不是定增有利可圖，實(shí)控人為何不直接通過二級(jí)市場(chǎng)的競(jìng)價(jià)來增持股份呢？畢竟在二級(jí)市場(chǎng)競(jìng)價(jià)買進(jìn)的股份可以不受鎖定期的限制。

　　不僅如此，為了滿足實(shí)控人對(duì)現(xiàn)金的需求，多年來，報(bào)喜鳥一直熱衷于現(xiàn)金分紅。2020年至2023年及2024年上半年，報(bào)喜鳥現(xiàn)金分紅總額的分別為7305.67萬元、5.77億元、5.83億元、3.64億元、1.02億元，分別占當(dāng)期凈利潤(rùn)的19.95%、124.18%、127.24%、52.28%、29.7%。其中，2021年至2023年3年間，報(bào)喜鳥分紅總額達(dá)15.25億元，同期凈利潤(rùn)為16.21億元，分紅比例高達(dá)94.08%，幾乎將利潤(rùn)全部分光。因此，面對(duì)該公司豐厚的分紅，實(shí)控人定增認(rèn)購(gòu)的股份所獲得的回報(bào)都是非常可觀的，遠(yuǎn)超銀行存款利息，這又何來的投資風(fēng)險(xiǎn)呢？因此，實(shí)控人參與報(bào)喜鳥的超低價(jià)定增，其實(shí)是穩(wěn)賺不賠。

　　不僅如此，報(bào)喜鳥的低價(jià)定增，在給實(shí)控人帶去利益的同時(shí)，卻損害了公眾投資者的利益。一方面是定增價(jià)格低于每股凈資產(chǎn)，這會(huì)導(dǎo)致屬于公眾投資者的權(quán)益減少；另一方面該公司增發(fā)2.86億股（上限），這在很大響度上稀釋了公司的每股收益及每股所對(duì)應(yīng)的權(quán)益。這都是對(duì)公眾投資者利益的損害。

　　因此，對(duì)于實(shí)控人來說，如果只是為了增加對(duì)公司的控股權(quán)的話，是完全可以通過二級(jí)市場(chǎng)的增持來實(shí)現(xiàn)的，這更有利于保護(hù)公眾投資者的利益。只是通過二級(jí)市場(chǎng)增持，實(shí)控人要付出更多的成本，所以最終選擇了公司定增的方式。因此，報(bào)喜鳥的定增很大程度上是配合實(shí)控人“低吸”籌碼的一種需要。

　　當(dāng)然，通過定增可以讓報(bào)喜鳥得到約8億的募資，但這筆募資將全部用于補(bǔ)充流動(dòng)資金及償還銀行借款，所以提對(duì)提高公司業(yè)績(jī)意義不大。實(shí)際上，報(bào)喜鳥本身并不差錢，進(jìn)行此次定增也無必要性。畢竟該公司最近3年的現(xiàn)金分紅就超過了15億元。

　　更何況，該公司的中報(bào)顯示，截止今年6月底，報(bào)喜鳥資產(chǎn)負(fù)債率為32.22%，這在一眾服裝家紡?fù)兄胁⒉凰愀摺Ｍ诙唐诮杩?.06億元，但同時(shí)公司賬上的貨幣資金就高達(dá)18.35億元。

　　此外，該公司還有大量的資金用于投資理財(cái)。2023年上半年，報(bào)喜鳥委托理財(cái)發(fā)生額為1.95億元，2023年全年為7.22億元。而根據(jù)半年報(bào)，僅2024年上半年，報(bào)喜鳥委托理財(cái)發(fā)生額就達(dá)6.65億元。而且該公司2021年向?qū)嵖厝说亩ㄔ觯刂菇衲?月30日，還有1.71億元的余額沒有用完。所以報(bào)喜鳥的本次定增缺少必要性，主要還是配合實(shí)控人“低吸”籌碼的需要。

　　(本文作者介紹：財(cái)經(jīng)評(píng)論員，二十年的股市磨練，練就了對(duì)股市獨(dú)到的眼光與見解，著有《輕輕松松炒股票》一書。)