來源：華爾街見聞

　　摩根士丹利預測，2025年美國前四大超大規模云計算公司的運營現金流將達到1760億美元，繼續投資于用于人工智能的數據中心，超大規模云計算公司在AI服務器采購方面將更加積極。

　　AI熱潮明年能否持續下去，一直是市場關注的焦點之一。摩根士丹利近日在研報中對美國大型云服務商的現金流進行了分析，預計此類公司明年仍有有能力維持足夠的資本開支，繼續投資于用于人工智能的數據中心。

　　根據研報，摩根士丹利預測，2025年美國前四大超大規模云計算公司的運營現金流將達到1760億美元。

　　研報還分析了大型云服務提供商的折舊占總費用百分比。研報稱，近年來，由于對數據中心的重度投資，數據中心客戶的總費用中折舊的比例大幅上升，從2012年的3%到7%，上升到2023年的5%到10%。大摩預計，在美國前四大超大規模云計算公司增加資本支出的情況下，折舊將繼續增長，預計到2025年將達到6%至14%。

　　此外，研報顯示，各大企業2024年AI資本支出/EBITDA平均在40%左右。摩根士丹利分析稱，這表明超大規模云計算公司的財務狀況仍然足夠健康，有足夠的資金進行進一步的支出。

　　而摩根士丹利的云資本支出追蹤指標現在顯示，2024年該指標同比增長將達到52%（不包括亞馬遜），高于之前預測的49%同比增長，預計2024-2025年間的云資本支出將接近3800億美元，比過去三年的總和多出近500億美元。

　　摩根士丹利更新了2024年AI服務器采購的相關數據。總體來看，摩根士丹利預計，超大規模云計算公司在AI服務器采購方面將更加積極。不過，大摩也觀察到微軟在其資本支出中降低了對AI的分配。這與Aspeed的觀察一致，Aspeed此前指出，在2024年上半年，一些美國云服務提供商的客戶為傳統服務器購買了更多的基礎板管理控制器（BMC）。

　　各大廠都已準備好加大投資

　　研報還總結了各大云服務提供商的資本支出態度，大部分廠商都表示，有能力加大力度投資。

　　例如，谷歌預計全年的每季度資本支出將大致維持在或高于第一季度120億美元水平。該公司認為，目前AI領域正處于一個技術領域非常具有變革性的早期階段，在這種情況下，投資不足的風險遠遠大于過度投資的風險。

　　“我們將繼續投資于設計和建設強大且高效的基礎設施，以支持我們在AI方面的努力，因為我們看到未來有很多機會。”

　　微軟則表示，與云計算和AI相關的支出幾乎占該公司總資本支出的全部，預計2025財年的資本支出將高于2024財年。

　　Meta認為，擁有足夠的計算能力對于許多這些機會至關重要，因此該公司正在大力投資基礎設施，將2024全年資本支出預期調升至370億至400億美元，此前為350億至400億美元。目前預計2025年資本支出將顯著增長，因為該公司將投資以支持AI研究和產品開發工作。

　　亞馬遜方面也預計，2024下半年的資本投資將更高，支出的大部分將用于支持AWS基礎設施的不斷增長需求，因為該公司看到AI方面的強勁需求。

　　風險提示及免責條款

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責任編輯：李桐