轉自：中國證券報

近期市場突然轉向，不少主動權益型基金凈值迅速反彈。基金經理各顯神通，很多偏股混合基金和靈活配置基金迅速提升股票倉位，日內凈值波動幅度顯著變大。整體來看，公募基金倉位明顯提升。

不過，對于近期建倉的新基金而言，則面臨著“踏空”還是“高位接盤”的艱難選擇，有基金經理快速將倉位打滿，也有基金經理選擇按兵不動。

公募基金倉位整體提升

受一系列利好政策提振，9月下旬以來市場情緒火熱，公募基金股票倉位明顯提升。據華福證券統計，截至9月30日，開放式基金的股票投資比例達68.27%，比8月底的64.82%明顯提升。今年8月之前，開放式基金的股票倉位整體呈現震蕩回落態勢，但當前倉位已處于近兩年的較高水平，這表明短期內基金整體倉位出現變化。

值得關注的是，部分基金在國慶假期前快速提升倉位，尤其是偏股混合基金和靈活配置基金。例如，田俊維管理的博時卓越成長混合A，上半年末股票倉位僅有3.35%，持有景業智能、高華科技、寶信軟件、恒工精密、華秦科技、中金黃金等6只股票。上半年，該基金日內凈值波動幅度極小，自7月以來有所擴大。在近期的市場快速反彈中，該基金日內凈值波動幅度進一步加大，顯示基金倉位持續提升。9月24日，該基金凈值增長1.81%，此后2個交易日的凈值增長均接近2%。9月30日，該基金單日凈值大漲7.14%，10月8日又漲6.44%。

北京的一位基金經理也表示，其管理的產品此前倉位一直維持在六成左右，近期已將部分產品倉位迅速提升至八成。

從業績表現看來，近期多只公募基金大幅回升，成為這輪市場反彈中的急先鋒。9月24日至10月9日，共1200只公募基金漲幅超過30%。其中，多只金融科技、芯片ETF迅速反彈逾60%。主動權益型基金同樣不甘示弱，黃興亮管理的萬家自主創新、嚴凱管理的東方惠新獲得了50%以上的漲幅，鄭巍山管理的銀河創新成長、王秀管理的同泰開泰等多只產品漲幅超過40%。

不過，也有部分機構選擇在國慶假期后減倉。一位私募基金經理表示：“假期一片火熱的氛圍讓人不安，于是做了控制倉位的計劃，節后已把倉位下調約一成。行情變得太快了，短期之間操作大幅轉向并不現實。”

新基金艱難建倉

市場突然轉向，大幅提升了新基金的建倉難度。9月14日至10月8日，上證指數大漲26.95%，創業板指更是大漲66.62%，對于新基金而言，急速變化的行情讓基金經理難以把握建倉節奏，陷入進退兩難的尷尬境地。

除了指數型基金外，近期新成立的多只權益型基金選擇按兵不動。Wind數據顯示，9月以來成立的權益型基金中，僅有兩成自9月24日以來的凈值波動在5%以上，且大多為被動產品。例如，9月6日成立的工銀健康產業A凈值尚未有任何變動，人保趨勢優選A、中銀周期優選A、華安景氣回報A、浙商匯金紅利精選、摩根均衡精選、南方周期優選A等多只新基金的凈值波動都在1%以下，表明股票倉位相對較低。

不過，也有主動權益型基金在國慶假期前快速建倉。例如，9月3日成立的安聯中國精選混合A，在9月20日以前單位凈值變動幅度細微，到了9月27日，該基金凈值迅速提升至1.1259元，9月30日則升至1.2491元。類似的是，9月19日成立的招商進取策略優選3個月持有A，成立不到一個月收益水平已有10.07%。

北京一位公募量化總監表示，由于新基金要在合同生效后才能開始建倉，部分產品錯過了募集期的上漲。尤其是指數型產品，為了緊密跟蹤指數表現，建倉期不會太長，但近期大開大合的市場行情給建倉增加了難度。

“明明是在市場低點成立的新產品，現在建倉反而格外難，不僅踏空了行情，還有高位接盤的風險。”一位公募基金人士表示，有客戶甚至要求渠道方面催促基金公司快速建倉。

對于近期的A股市場走勢，英大基金的基金經理張媛表示，當前短期市場情緒非常熱烈，不過需要密切關注熱度的持續性以及資金面情況和結構性輪動情況。展望后市，有三個時間窗口需要注意，一是市場高位震蕩恰逢10月上市公司季報發布期，部分公司基本面可能回落，市場或進入盤整期；二是11月上旬美國總統選舉結果對市場可能產生影響；三是11月底市場對下一年的經濟前景預期。她建議，可選擇業績穩定、有增長潛力的標的來提高業績安全墊，繼續關注財政支出的受益方向以及國內競爭優勢企業包括先進制造及電子等方向。

來源：中國證券報

作者：張舒琳

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