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作者｜汪夢婷

10月11日，A股開盤市場情緒依然不佳，三大指數全線下跌。

自從周二市場出現分歧后，市場波動風險明顯上升，周三至今A股持續調整。10月11日開盤，上證指數跌0.43%，報3287.87點；深證成指跌1.00%，報10366.57點；創業板指跌1.77%，報2173.71點。

指數低開后繼續走弱，尾盤滬指一度跌破3200點，深成指失守10000點，創業板指盤中跌超6%，風電設備、半導體、軍工電子、醫療服務、光伏設備等板塊跌幅居前。

截止10月11日收盤，上證指數跌2.55%，報3217.74點；深證成指跌3.92%，報10060.74點；創業板指跌5.06%，報2100.87點。滬深兩市成交額約1.57萬億元，較昨日縮量約5700億，東方財富成交額居首，為301.43億元。

資金流向上，今日滬深兩市主力資金凈流出973.85億元，占比6.19%；大單資金凈流出471.58億元，占比3%；小單資金凈流入756.88億元，占比4.81%。

全市場個股跌多漲少，今日4862只股票下跌，跌超10%的有154只；442只個股收紅，35只個股漲超35%。

10月11日為本周最后一個交易日，截止今日收盤，滬指已從本周高點回撤12.4%，深證成指回撤15.2%，創業板指回撤18.5%，全周4個交易日兩市成交額10.11萬億。

半導體持續調整，貴金屬領漲

10月11日，A股低開低走，市場核心指數全面下跌。

據Wind數據，今日北證50指數跌幅排名第一，全天跌幅8.43%，科創100指數跌6.93%，科創50、科創創業50、萬得雙創指數均跌超5%；中證紅利指數跌1.75%，上證50跌2.14%。

行業上看，跨境支付、貴金屬等板塊漲幅居前；風電設備全天跌6.89%，跌幅排名第一，新強聯、盤古職能、中環海陸地、海力風電、威力傳動等多只個股跌超10%。

半導體板塊繼續調整，板塊全天跌6.6%，主力凈流出87.76億元，個股中華海誠科跌超16%，新相微、國民技術跌約13%，凱德石英、晶晨股份、芯原股份等跌超10%。

券商股低開，盤中一度沖高，海通證券、國泰君安漲停，中金公司、紅塔證券逼近漲停，東方財富、中信建投、錦龍股份、中國銀河等紛紛跟漲；同花順證券板塊全天跌1.39%，主力凈流出41.74億元。

ETF方面，今日平安中證黃金產業ETF、大成中證100ETF領漲10%，國企紅利ETF漲7.8%，摩根中證100ETF、富國中證100ETF漲逾5%；跌幅榜上，富國國證信創ETF領跌10%，多只半導體芯片、生物醫藥、科創100相關ETF跌超7%。

滬深兩市全天成交額合計15720.2億元，較上一日縮量5709.7億元。其中，滬市成交額為6643.33億元，上一交易日為9477.89億元；深市成交額為9076.87億元，上一交易日為11952.01億元。

個股方面，東方財富成交額居首，為301.43億元。其次是潤和軟件、中信證券、寧德時代、中芯國際，成交額分別為145.11億元、133.74億元、116.68億元、96.49億元。

消息面上，明天上午上午10時，國新辦將舉行新聞發布會，財政部部長藍佛安介紹“加大財政政策逆周期調節力度、推動經濟高質量發展”有關情況，并答記者問，市場對此高度期待。

機構：預計A股市場下行空間有限

最近三個交易日，A股股價大面積回調，市場預期有所分化，這是上漲行情中的正常回調，還是本輪行情已經告一段落?

光大證券研報認為，目前為止的牛市特征表現為量價快速上行，更多由政策出臺后因市場預期A股將上行而帶來的相對靈活的資金推動，增量資金仍有進入空間，股票估值和性價比仍在歷史正常水平，在政策細則尚未出臺、上漲邏輯未被證偽的情況下，本輪行情難言見頂。

“在政策、數據的空窗期，價格波動更多是交易行為。回調一方面由于前期上漲過快，一方面也可能是部分投資者在持續虧損轉為盈利后選擇獲利了結，預計A股市場下行空間有限。”光大證券稱。

光大證券稱，本輪上漲由政策點燃，從已經推出的政策力度以及相關表態看，后續政策仍有想象空間；市場演繹將主要取決于增量資金進入情況，最終仍要看政策效果顯現后基本面數據情況，若基本面情況切實好轉，尤其是內需偏弱的問題好轉，預計市場上行空間將超出預期。

天風證券10月11日發布的研報稱，10月8日、10月9日的大盤陰線主要矛盾在于增量資金行情中，大盤快速拉升引起的多頭止盈，財政政策預期與現實的波動是次要矛盾。成交額大幅放量，行業結構上的增量資金市特征明顯，A股“高彈性”和“高資金效率”難以兼得，市場會選擇符合當下主要矛盾的“阻力最小方向”。

天風證券認為，財政政策對行業結構有重要指引：如類似2008年的“四萬億”一樣側重于基建類投資拉動，那么上游周期類、尤其是國內定價的資源板塊可能會相對走強，重視壟斷類紅利；如果財政落地的導向明顯偏向于消費民生，消費和各大行業龍頭仍或走強，重視恒生互聯網和消費。

“如果以上兩類均不突出，那么還有可能偏向產業政策類去發力，行業結構會類似2019-20年貿易制裁下的半導體超額行情，重視信創板塊。”天風證券稱，“財政政策的發布有自身的節奏；從第一階段交易過熱，降溫進入第二階段高位劇烈震蕩拉鋸，反而為投資者提供了充分換手和行業切換的時間窗口。”

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