來源：華爾街見聞

　　由于價格戰的加劇、市場份額的擠壓、消費力的不足以及信貸違約率的上升，美國車企利潤承壓，摩根士丹利因此看空美國汽車行業前景，并下調多家美國車企評級。

　　摩根士丹利看衰美國汽車股，并全面下調“美國車企”通用汽車、福特、Rivian和其他汽車公司的評級。

　　受此影響，周三美國汽車股承壓，美股早盤時，通用汽車美股早盤一度跌超6.4%，福特汽車一度跌超5%，而特斯拉股價一度漲逾1%。

　　美東時間9月25日周三，摩根士丹利分析師Adam Jonas發布的一份下調美國汽車股評級的報告。Jonas在報告開頭寫道：

“我們將對美國汽車行業的評級從‘有吸引力’下調至‘符合預期’。總體而言，我們的評級下調是出于國際、國內和戰略等多種因素的考慮，我們認為投資者可能尚未充分認識到這些因素。”

　　Jonas在報告中指出，此次評級下調是基于一系列國內外因素的綜合考量，包括價格戰的加劇、市場份額的擠壓、消費力的不足以及信貸違約率的上升。他強調，這些因素正在逐步侵蝕美國車企的利潤。

　　美國汽車的平均交易價格已經接近歷史高位，這使得消費者感到壓力。盡管利率有所下降，但美國的平均汽車月供已經超過700美元，這讓消費者在購車時更加猶豫。

每月平均還款額（美元/月），接近歷史最高水平

　　此外，對于信用評分較低的消費者來說，信貸違約率繼續呈上升趨勢，意味著他們越來越難以負擔購車的費用。汽車資產支持證券（ABS）的數據顯示，越來越多的消費者拖欠還款的時間更長，嚴重程度也更高，這進一步影響了汽車銷售。

　　在國際市場上，海外電動汽車品牌正在通過提供價格實惠、種類繁多且質量上乘的產品，逐漸蠶食西方傳統汽車制造商的市場份額。日本、韓國和電動汽車（EV）品牌的競爭加劇，使得美國制造商面臨價格下跌、產品組合減弱、成本上升和市場份額萎縮的多重壓力。

　　Jonas還提到了資本紀律和監管風險。盡管業界曾預期會出現行業整合和并購活動，但這些預期并未實現。同時，為了達到嚴格的二氧化碳排放標準，合規風險不斷上升，給企業帶來了新的挑戰。

合規風險正成為歐盟原始設備制造商的關鍵話題

　　在高級駕駛輔助系統（ADAS）和自動駕駛車輛（AV）領域，競爭所需的資本密集度被許多人忽視。隨著人工智能（AI）和數據主題在汽車行業的興起，汽車制造商需要在專有AI模型上投入數十億美元。Jonas質疑了許多傳統汽車制造商進行這些投資的財務能力。

　　摩根士丹利在報告中將福特汽車的評級從“超配”下調至“平配”，目標價定為12美元。同時，將通用汽車公司的評級從“平配”下調至“低配”。

評級變化摘要

　　風險提示及免責條款

　　市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

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責任編輯：李桐