來源：華爾街見聞

　　RIEF的管理資產規模已從2020年初的約358億美元降至目前的約196億美元，而RIDA和RIDGE兩只基金更是合并后規模僅剩36億美元。“大獎章”基金的“魔力”并沒有滲透到外部資金管理上。

　　文藝復興科技這家以其傳奇對沖基金“大獎章”（Medallion）聞名的公司，其面向外部投資者的對沖基金規模近年來大幅縮水。

　　文藝復興是華爾街最成功、最神秘的機構之一。文藝復興基本上分為兩部分，代表內部人士和外部機構進行投資的公共對沖基金，以及利潤豐厚的“大獎章基金”，這部分只面向員工。

　　前者包含了復興機構股票基金（Renaissance Institutional Equities Fund，簡稱RIEF）、復興機構多元化全球股票（RIDGE）和復興機構多元化阿爾法基金（RIDA）。

　　這些外部基金最近都回報很差。RIEF的管理資產規模已從2020年初的約358億美元降至目前的約196億美元，而RIDA和RIDGE兩只基金更是合并后規模僅剩36億美元。

　　文藝復興近三分之二的外部資產在過去五年中蒸發了

　　長期以來，投資者都被“大獎章”基金的驚人回報所吸引。

　　從1988-2018年的30年里，“大獎章”累計創造了超過1000億美元的收益，扣除費用后年均回報率高達39%。作為對比，同期“股神”巴菲特的年均回報率為20.5%。

　　投資者們期望著，文藝復興的外部基金也能帶來類似的收益。然而，現實是，外部基金的策略與“大獎章”存在顯著差異，無法復制其超高的收益率。

　　五年前，RIDA和RIDGE分別管理著150億美元和143億美元的資產。如今，合并后的RIDA基金僅管理著36億美元。

　　這意味著，文藝復興管理的近三分之二的外部資產在過去五年中蒸發了，從 651 億美元下降到今天的 232 億美元。

　　業績如此糟糕，以至于對沖基金經理緊急出馬，試圖為投資者解釋當下公司的狀況：

雖然最近的表現比之前更糟，表明可能與2020年的情況很像，但在我們這樣的歷史記錄中，一些風險回報率和我們現在看到的一樣糟糕，這并不令人震驚。

顯然，當波動性較高時，更有可能出現較大的正回報或負回報，因為這基本上就是波動性的定義。

　　與之形成鮮明對比的是， “大獎章”在2020年年底卻實現了高達76%的漲幅。

　　盡管2021年RIEF和RIDA的回報率有所回升，分別達到了14.6%和20.1%，但投資者信心仍未完全恢復，資金流出依然持續。據英國《金融時報》援引知情人士透露，今年以來，這兩只基金的回報率分別為19.8%和17.4%。

　　“大獎章”基金的“魔力”并沒有滲透到外部資金管理上

　　雖然 RIEF 基金的資產已經從 2023 年的低點回升，但增長主要是由于基金業績的提高，而不是新的資金流入。

　　RIEF、RIDGE 和 RIDA 曾因 “大獎章”的成功而吸引了大量投資。盡管投資者知道這些外部基金和“大獎章”不同，但他們仍然希望從中獲得類似的回報。

　　業內知名對沖基金公司 AQR 的聯合創始人 Clifford Asness 曾在一段訪談中提到，對于向外部投資者開放的其他公共基金（例如 RIEF），它們的策略相對普通，依賴于一些較為常見的投資策略和市場因素。

　　因此，“大獎章”基金的“魔力”并沒有滲透到外部資金管理上。

　　盡管過去幾年表現不佳，但 2023 年 RIEF 和 RIDA 表現相當出色，可能是自 2012 年以來的最好年份。

　　文藝復興科技的外部基金或將在未來重獲投資者青睞，量化投資的“夏天”似乎正在解凍。

　　風險提示及免責條款

　　市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

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責任編輯：李桐