專題：多家券商業(yè)績(jī)集體預(yù)減，所為何因？

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　　◎記者 孫越

　　全行業(yè)證券分析師數(shù)量突破5000人大關(guān)。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，長(zhǎng)期來(lái)看，降傭有助于擠掉行業(yè)泡沫，引導(dǎo)券商研究業(yè)務(wù)回歸本源。在行業(yè)變革中，賣方研究所不僅要應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)，更要抓住機(jī)遇、實(shí)現(xiàn)自我突破。

　　分析師突破5000人大關(guān)

　　截至7月2日，證券分析師共計(jì)5138名，較年初增加358人，增幅超7%。

　　16家券商的證券分析師數(shù)量過(guò)百，其中，中金公司以340名分析師的數(shù)量居于行業(yè)首位，中信證券以194名位居第二，興業(yè)證券、國(guó)泰君安、廣發(fā)證券、華泰證券等頭部券商緊隨其后。中型券商方面，浙商證券、國(guó)金證券、國(guó)信證券、華創(chuàng)證券等公司的分析師人數(shù)過(guò)百。

　　中金公司證券分析師人數(shù)增加最多，較年初增加了41人。華福證券有83名證券分析師，較年初增加31人。此外，浙商證券、興業(yè)證券、東北證券、中信建投等券商的證券分析師數(shù)量均增長(zhǎng)10人以上。證券分析師數(shù)量下降的券商中，首創(chuàng)證券減少9人，銀河證券、紅塔證券均減少8人，德邦證券減少7人。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，分析師數(shù)量創(chuàng)新高，表明證券、基金行業(yè)對(duì)專業(yè)研究人才的需求仍然旺盛。

　　從人員流動(dòng)看，一大顯著趨勢(shì)是首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)等管理崗位變更頻繁。“今年，我們研究所普通研究員跳槽的不多，首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家流動(dòng)性相對(duì)更高。”一位券商研究所中后臺(tái)人士說(shuō)。

　　今年以來(lái)，10余家券商研究所迎來(lái)新所長(zhǎng)或首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家。原德邦證券研究所所長(zhǎng)任志強(qiáng)加盟華福證券，原廣發(fā)證券固收首席劉郁出任華西證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，原東吳證券研究所宏觀首席陶川（金麒麟分析師）擔(dān)任民生證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，在券商牌照同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)下，優(yōu)化團(tuán)隊(duì)配置將成為券商研究所在激烈市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中保持優(yōu)勢(shì)的關(guān)鍵，具備較強(qiáng)研究能力的人才，仍然是券商研究所爭(zhēng)相招攬的對(duì)象。

　　分倉(cāng)傭金收入銳減

　　分倉(cāng)傭金是目前券商研究所主要收入來(lái)源。隨著公募基金費(fèi)率改革推進(jìn)，券商研究業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)生態(tài)、業(yè)務(wù)模式和行業(yè)格局也在發(fā)生變化。

　　今年7月1日，基金降傭正式實(shí)施，這標(biāo)志著公募費(fèi)率改革第二階段落地。有券商分析師測(cè)算，以2022年為基數(shù)，將股混基金假設(shè)傭金率以萬(wàn)分之五計(jì)算，指數(shù)型基金以萬(wàn)分之二點(diǎn)五計(jì)算，其他基金傭金率維持不變。這樣計(jì)算出來(lái)公募基金總傭金支出由188.4億元降至119.3億元，下滑37%。

　　事實(shí)上，2023年券商分倉(cāng)傭金收入已明顯“縮水”。天相投顧數(shù)據(jù)顯示，有57家券商分倉(cāng)傭金收入同比下滑，占比超六成，頭部券商分倉(cāng)傭金收入均不同程度下降。僅民生證券、國(guó)海證券、浙商證券和國(guó)金證券等券商實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)。

　　“各大研究所將面臨一波產(chǎn)能出清。”滬上一家頭部券商的研究人士認(rèn)為，券商研究所應(yīng)重新定位，選擇是繼續(xù)深耕傳統(tǒng)賣方業(yè)務(wù)，還是進(jìn)行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。頭部券商有機(jī)會(huì)擴(kuò)展服務(wù)范圍，成為綜合型研究機(jī)構(gòu)；非頭部券商則應(yīng)專注于打造精品型研究所，深耕特定領(lǐng)域。

　　今年上半年，部分券商研究所精簡(jiǎn)團(tuán)隊(duì)的消息不斷發(fā)酵。有中小券商分析師透露，公司確實(shí)在今年精簡(jiǎn)了投研團(tuán)隊(duì)，不再采取高舉高打、高薪挖人的模式，而是走內(nèi)生發(fā)展之路，業(yè)務(wù)上也從對(duì)外服務(wù)逐步轉(zhuǎn)向內(nèi)部協(xié)同。

　　面對(duì)傭金收入的減少，券商研究所須探索新的盈利途徑和業(yè)務(wù)模式，以適應(yīng)市場(chǎng)變化。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，未來(lái)券商如果想在公募基金分倉(cāng)傭金上獲得一定市場(chǎng)份額，得靠研究實(shí)力，而不是靠基金的銷售能力。

　　部分機(jī)構(gòu)逆勢(shì)擴(kuò)張

　　在降傭背景下，券商研究所的賣方業(yè)務(wù)面臨更多壓力。不過(guò)從近期行業(yè)情況來(lái)看，一些券商仍然在逆勢(shì)擴(kuò)張，并更加注重人才的支撐和投研能力的提升。

　　近日，東方財(cái)富在發(fā)展研究業(yè)務(wù)上動(dòng)作頻頻，原興業(yè)證券建筑行業(yè)首席分析師孟杰（金麒麟分析師）擬擔(dān)任東方財(cái)富證券研究所所長(zhǎng)，研究所也開展大規(guī)模招聘，涉及策略、固收、金融、醫(yī)藥、汽車、農(nóng)林牧漁、鋼鐵有色、化工、交運(yùn)、通信等10余個(gè)行業(yè)的分析師、銷售等崗位。甬興證券近期招聘醫(yī)藥、社服、電新、電子、汽車等行業(yè)分析師。

　　今年上半年，一些券商研究所大刀闊斧推進(jìn)改革，如浙商證券研究所將2024年定為全面改革之年。浙商證券首席戰(zhàn)略官兼研究所所長(zhǎng)邱冠華（金麒麟分析師）表示，研究所將開啟全面改革。一革思想，聚焦“幫助投資者提升凈值”這一核心目標(biāo)開展研究服務(wù)工作；二革打法，深刻探討哪些是正確的事，如何正確地做，怎樣做到極致；三革機(jī)制，對(duì)部門組織架構(gòu)進(jìn)行深刻調(diào)整，加強(qiáng)協(xié)同效應(yīng)，切實(shí)推動(dòng)研究與財(cái)富條線深度協(xié)同發(fā)展。

　　產(chǎn)業(yè)研究被不少券商研究所視為一個(gè)重要發(fā)展方向。華福證券研究所所長(zhǎng)任志強(qiáng)表示，要以產(chǎn)業(yè)深度打造賣方業(yè)務(wù)“長(zhǎng)板”，在優(yōu)勢(shì)行業(yè)進(jìn)行重點(diǎn)布局，謀求在優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域具備市場(chǎng)領(lǐng)先的投研服務(wù)能力。

　　華金證券研究所所長(zhǎng)孫遠(yuǎn)峰提出“產(chǎn)業(yè)資源賦能深度研究”。他表示，華金證券研究所重點(diǎn)在科技研發(fā)和高端制造產(chǎn)業(yè)進(jìn)行布局，借助集團(tuán)區(qū)位優(yōu)勢(shì)，深度發(fā)揮團(tuán)隊(duì)產(chǎn)業(yè)鏈資源優(yōu)勢(shì)和深度研究專業(yè)優(yōu)勢(shì)，聚焦上市公司及其股東、產(chǎn)業(yè)、政府及戰(zhàn)略客戶的開發(fā)維護(hù)和投資機(jī)構(gòu)等，提供全方位的研究和交易服務(wù)。

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責(zé)任編輯：尉旖涵