存款利率在中小銀行中的補降仍在持續(xù)。近期，廣東、廣西等地又有多家銀行對存款利率進行調(diào)整，調(diào)整主體主要為農(nóng)村商業(yè)銀行，調(diào)整范圍既涉及定期存款也包括活期存款，幅度在5BP到40BP不等。

　　從此輪調(diào)整后的利率水平來看，多數(shù)銀行3年期、5年期定期存款掛牌利率已經(jīng)逐漸降至3%以下，但較國有大行、股份行主流利率水平仍有優(yōu)勢。

　　以廣西平樂農(nóng)村合作銀行為例，該行官方微信5月末發(fā)布消息，該行將自6月1日起調(diào)整人民幣存款掛牌利率，調(diào)整后1年期、2年期、3年期、5年期整存整取具體執(zhí)行利率分別為1.9%、2.3%、2.8%、2.8%，相比去年12月調(diào)整后的2.1%、2.3%、3.0%、3.1%，分別下調(diào)了20BP、0BP、20BP、30BP。另從廣西富川農(nóng)村商業(yè)銀行來看，6月1日起執(zhí)行的3年期、5年期定存掛牌利率分別為2.8%、3.2%，相比今年2月調(diào)整后的利率，5年期維持不變，3年期下調(diào)了40BP。

　　從過往幾輪存款掛牌利率的集中調(diào)整節(jié)奏來看，主要為國有大行率先調(diào)整、股份行快速跟進、其他中小銀行陸續(xù)跟進。此前多位業(yè)內(nèi)人士對第一財經(jīng)記者表示，不同銀行由于存款定價策略、資產(chǎn)負債管理等不同，存款利率調(diào)整的時間、節(jié)奏和幅度都可能存在一定差異，尤其中小銀行出于攬儲壓力等因素往往調(diào)整周期更長，資產(chǎn)端策略也導(dǎo)致主動調(diào)整的迫切性相對更低。

　　不過，存款利率多輪調(diào)降后銀行息差壓力不降反升引起市場關(guān)注，隨著包括房貸新政在內(nèi)的降成本趨勢繼續(xù)強化，尾部中小銀行補降提速也在預(yù)期之中。

　　國家金融監(jiān)督管理總局最新披露數(shù)據(jù)顯示，一季度商業(yè)銀行凈息差為1.54%，相比2023年四季度的1.69%下滑15個基點，再次創(chuàng)下歷史新低。凈利潤同比增速也從2023年的3.2%降至0.7%，下降2.5個百分點。

　　其中，大行、股份行、城商行、民營銀行、農(nóng)商行、外資行一季度凈息差分別為1.47%、1.62%、1.45%、4.32%、1.72%、1.47%，環(huán)比分別下降0.15、0.14、0.12、0.07、0.18、0.1個百分點。由此看來，盡管農(nóng)商行凈息差水平還處于除民營銀行外的最高水平，但環(huán)比降幅明顯高于其他類型銀行。

　　回顧來看，去年一季度以來，國有大行、股份行、城商行凈息差整體延續(xù)下行趨勢，民營銀行、農(nóng)商行凈息差則相對平穩(wěn)甚至逆勢上行，直至今年一季度出現(xiàn)更為明顯的下行趨勢。

　　在經(jīng)歷幾輪存款掛牌利率調(diào)整后，監(jiān)管也從非掛牌利率方面多維度引導(dǎo)銀行負債成本下行，包括調(diào)整大額存單、協(xié)定存款等產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和定價，堵住“手工補息”窟窿等。對于今年一季度銀行業(yè)凈息差進一步下行，不少分析認為，一季度貸款重定價較為集中，而定期存款降息、“手工補息”叫停等舉措效果顯現(xiàn)需要一定時間，預(yù)計二季度會有所緩解。

　　在繼續(xù)壓降實體經(jīng)濟融資成本背景下，5月以來，關(guān)于新一輪存款掛牌利率調(diào)整的討論有所升溫。不過當時多位機構(gòu)人士對記者表示，存款利率下行趨勢仍在，但新一輪掛牌利率調(diào)整還要考慮MLF（中期借貸便利）、LPR（貸款市場報價利率）等變化情況，短期內(nèi)“手工補息”等非掛牌利率調(diào)整仍有必要和空間。

　　根據(jù)2022年4月央行指導(dǎo)利率自律機制建立的存款利率市場化調(diào)整機制要求，自律機制成員銀行參考以10年期國債收益率為代表的債券市場利率和以1年期LPR為代表的貸款市場報價利率，合理調(diào)整存款利率水平。

　　事實上，當下干擾存款利率調(diào)整預(yù)期的因素來自多方面，除了今年來不斷走低的10年期國債利率，經(jīng)濟復(fù)蘇節(jié)奏、國債供給增加對流動性的需求、社融表現(xiàn)等也在助推降準降息預(yù)期。但綜合考慮央行對長債利率表態(tài)、匯率掣肘等因素，機構(gòu)對降準降息的預(yù)測時間點普遍靠后。

　　5月下旬，國家發(fā)改委、工信部、財政部、央行等四部門印發(fā)的《關(guān)于做好2024年降成本重點工作的通知》提出，要推動貸款利率穩(wěn)中有降，持續(xù)發(fā)揮LPR改革效能和存款利率市場化調(diào)整機制的重要作用，在保持商業(yè)銀行凈息差基本穩(wěn)定的基礎(chǔ)上，促進社會綜合融資成本穩(wěn)中有降。

　　中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明在6月5日中信證券2024年資本市場論壇上的最新觀點顯示，下半年政策債券發(fā)行高峰階段，央行或通過降準和OMO靈活操作對沖流動性影響；隨著海外主要經(jīng)濟體漸次開啟降息，國內(nèi)貨幣政策空間打開，降成本和寬信用目標下，政策利率下調(diào)、存款利率下降、LPR下行仍將持續(xù)；預(yù)計年內(nèi)有兩次降息及一次降準落地，央行買賣國債也將適時落地，關(guān)注今年年中降息、三季度降準落地的可能性。

　　其中，對于新一輪存款降息，明明日前報告中的最新預(yù)測是可能在本月正式開啟。在此之前，多位機構(gòu)人士預(yù)測了類似時間點。亦有機構(gòu)人士認為，當前政策利率調(diào)整已經(jīng)體現(xiàn)出貨幣政策的新思路，存款利率有望階段性成為“利率錨”。

　　不過，國信證券銀行業(yè)分析師王劍認為，2024年LPR下降的概率比較低，但存款掛牌利率仍有下調(diào)空間。對于前者，他給出了兩大理由：一是人民幣貶值壓力，二是我國間接融資為主的特點和銀行保持合理利潤與凈息差的必要性，銀行業(yè)績下降后面臨資本補充壓力。

　　對于后者，王劍認為，涉及“手工補息”的存款規(guī)模預(yù)計達到20萬億元，加上去年三輪存款掛牌利率下調(diào)，不考慮結(jié)構(gòu)調(diào)整情況下分別可提振銀行業(yè)凈息差3~5BP和2BP。但今年銀行業(yè)貸款收益率仍面臨比較大的下行壓力，政策引導(dǎo)存款掛牌利率下調(diào)，尤其是長期限存款利率下降，更核心的是希望帶來存款活化。但近年來存款定期化加劇，掛牌利率下調(diào)對降低存款成本影響有限，因此預(yù)計存款掛牌利率仍會面臨下調(diào)。

　　他從定量角度進一步分析，從2023年末掛牌利率來看，三年期存款掛牌利率1.95%，活期存款為0.20%，兩者相差了175BP，假設(shè)12.88%的三年期存款全部轉(zhuǎn)換為活期存款，則能帶來存款成本下降22.5BP。

　　在這一背景下，市場對“存款搬家”的關(guān)注度也不斷提升。從數(shù)據(jù)來看，據(jù)中信證券測算，4月理財規(guī)模環(huán)比超預(yù)期增長至29.28萬億元，單月環(huán)比增長規(guī)模達到2.95萬億元，遠超出往年同期水平，環(huán)比增速11.2%創(chuàng)下2016年以來新高。明明認為，在存款降息和“手工補息”叫停的余波助推下，加上前期債市持續(xù)走牛給投資者帶來較好體驗，5月理財規(guī)模有望再增長4000億元。

　　但存款多維度降息對理財市場的影響是雙向的，規(guī)模大幅增長的同時，理財在資產(chǎn)端同樣面臨挑戰(zhàn)，不少業(yè)內(nèi)人士分析，作為高息存款的偏好資金，資產(chǎn)荒持續(xù)的背景下，接下來存款配置比例偏高的產(chǎn)品或存在下調(diào)業(yè)績基準的壓力。從券商測算數(shù)據(jù)來看，目前理財持有的存款類資產(chǎn)規(guī)模有7~8萬億元。

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責(zé)任編輯：曹睿潼