專題：股市有望“進二退一”式震蕩上升 機構建議逆向布局

　　◎記者 趙明超

　　在近期的調整行情中，紅利龍頭股逆勢走強，長江電力、中國神華、國投電力等龍頭股股價紛紛創下歷史新高。投資者也在追捧紅利型產品，基金公司更是快速順勢布局。近日，首批中證國新港股通央企紅利ETF正式獲批。今年以來，已有超30只紅利產品密集成立，發行規模超百億元。接下來，還有近10只紅利基金正在或即將發行。

　　紅利ETF再迎新品

　　紅利板塊再度成為近期市場上“最靚的仔”。近日，長江電力、中國神華、國投電力、川投能源等公司股價創下歷史新高。這些上市公司股價的亮麗表現，亦折射出紅利標的的強勢。

　　紅利行情持續演繹，公募基金也在強力布局。近日，南方中證國新港股通央企紅利ETF、廣發中證國新港股通央企紅利ETF、景順長城中證國新港股通央企紅利ETF均獲批，這也是市場上首批跟蹤中證國新港股通央企紅利指數的產品。

　　據了解，中證國新港股通央企紅利指數由國新投資有限公司定制，從港股通范圍內選取分紅水平穩定且股息率較高的央企上市公司證券作為指數樣本，以反映港股通范圍內股息率較高的央企上市公司證券的整體表現。

　　具體而言，該指數于2023年9月發布，以2016年12月30日為基日，截至2024年5月30日，中證國新港股通央企紅利指數近3年年化收益率超過11%。

　　從指數成份股所屬行業看，主要包括能源、通信服務、工業、公用事業、醫療衛生等多個行業，前十大權重股包括中國海洋石油、中國石油股份、中國神華、中國石油化工股份、中國移動、中國電信、中國聯通、中煤能源、中廣核電力、華潤電力。

　　產品陣營持續壯大

　　從年內新產品發行情況看，紅利產品是公募重點布局的方向。Choice數據顯示，截至5月31日，今年以來成立了30只紅利產品，發行規模合計超過100億元。其中，富達悅享紅利優選、泰康中證紅利低波動ETF、富國中證紅利低波動ETF、廣發中證紅利ETF、交銀中證紅利低波動100指數等發行規模均在5億元以上。

　　從部分近期上市的紅利ETF的持有人結構看，機構身影頻現。以國泰上證國有企業紅利ETF為例，截至5月8日，前十名基金份額持有人包括思勰投資安欣九號一期私募證券投資基金、中航證券策略精選8號單一資產管理計劃、忤合紅龍私募證券投資基金。此外，截至4月18日，博時中證紅利低波動100ETF機構投資者持有的基金份額占基金總份額的69.34%，前十名基金份額持有人包括恒生電子股份有限公司、浙江恒生電子公益基金會、申優江龍貳號私募證券投資基金等。

　　后續將有更多紅利產品陸續成立。Choice數據顯示，截至5月31日，博時中證紅利低波動100ETF聯接、天弘紅利智選、中歐中證港股通央企紅利指數等3只產品即將發行，另有景順長城港股紅利低波ETF、中歐紅利精選、興證全球紅利等6只產品正在發行。

　　機構看好紅利行情

　　今年以來紅利資產表現亮眼，相關主題基金業績領先。截至5月30日，工銀紅利優享、中歐紅利優享、中泰紅利價值一年持有、華寶紅利精選等今年以來收益率均超過15%。紅利資產后續空間如何也成為市場熱議的話題。

　　“紅利資產成為市場關注的焦點，主要包括兩方面原因。從國內看，無風險收益率中樞下移，‘資產荒’使得高股息資產配置價值凸顯；從海外看，美債利率下行或階段性受阻，紅利資產超額收益與美債收益率呈現較強的正相關性?！比A夏基金基金經理魯亞運表示，從中長期視角看，在相對復雜的投資環境中，能夠提供穩定高股息的資產難能可貴。

　　興證全球基金基金經理張曉峰表示，從大類資產比較角度看，目前代表權益資產的滬深300指數的股息率已接近2.9%，以中證紅利指數為代表的紅利資產靜態股息率約為5.2%，而10年期國債收益率為2.4%。展望未來，在最新政策的引導下，上市公司股東回報意識和分紅制度都在不斷強化，隨著上市公司分紅意愿的提升，紅利資產會越來越豐富。

　　在挑選紅利資產時，宏利基金宏觀策略投資部副總經理、首席策略師莊騰飛強調，要格外關注上市公司的長期現金流。優質紅利資產具備以下幾個特點：具有長期基礎設施價值，盈利壁壘高，盈利趨勢和經營趨勢在1年到3年內是持續向上的，同時，管理層和大股東對公司分紅意愿強。就具體方向而言，煤炭行業和國企領域值得重視。

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責任編輯：尉旖涵