文丨劉增祿
“近期股市出現回調并不令人意外，反而為投資者提供了一個更好的入市機會，繼續維持中國A股的增持評級，預計滬深300指數在2024年12個月內上升空間為14%。”
以上是高盛首席中國股票策略師劉勁津及其團隊在5月29日發表的報告中的觀點。高盛認為，政策托底機制的效果已很鮮明。中國政府正在出臺一系列支持性政策，為股市提供明顯的底部支撐，特別是房地產和地方債領域的政策有助于化解股市尾部風險，提振了市場信心，進而有效提升中國股票的公允價值。
其實在5月20日，高盛研究部即發表報告稱，將MSCI中國指數12個月目標位從60上調至70；將滬深300指數12個月目標位從3900點上調至4100點，并對科技、媒體、通訊等TMT行業維持了“增持”評級。當時共同看好中國股票市場的還有摩根大通、瑞銀等外資，我們也曾在上周末發表的《“中東富豪”加倉！外資發聲看好！這些標的被認為有大幅上漲空間！》一文中撰文報道。
本周，雖然市場整體表現一般，但外資們則是再次攜手唱多，紛紛表達了對中國資產看好的觀點。
5月28日舉行的“中國內地及香港股票市場展望”主題論壇上，瑞銀中國股票策略研究主管王宗豪表示，當前A股市場宏觀環境接近2015年、2016年的情況，而上市公司基本面好于2015年、2016年，MSCI中國估值僅有10.5倍左右，估值還是有很大提升空間，目前市場處在盤整向上過程中。
板塊配置方面，王宗豪建議，一方面增加對高股息股票配置。目前很多公司出于政策、股東訴求等提升了分紅率，同時十年國債利率處于歷史較低位置，導致股息率和十年國債收益率的差值處于歷史高位，提升了高分紅股票吸引力。另一方面，增加進攻性倉位配置。可關注較為剛需的教培行業，消費板塊建議關注啤酒等有一定價格提升空間的行業、企業，以及與出行相關的行業。此外，建議關注港股的互聯網企業，一旦更多外資回流，互聯網將是首選。
身為合格境外機構投資者，一直以來QFII基金對A的持倉都備受市場關注。目前，QFII二季度的最新持倉變動尚無從知曉，但結合歷史數據，QFII基金的投資期較長，通常都在3年以上，而這一特點也使得QFII基金更注重基本面的研究和長期價值的發現，而非短期交易和投機。以今年一季度末QFII第一大重倉股寧波銀行為例，新加坡華僑銀行自寧波銀行上市初期，即穩坐公司前十大股東陣營，至今持倉已長達17年。
今年一季度末，QFII基金共現身于719家A股公司的前十大股東/流通股東陣營，其中新進重倉了320家公司，對166家公司進行了繼續增持。
如增持比例最高的恒帥股份，澳門金融管理局、科威特政府投資局均以新進重倉的姿態首次現身公司前十大股東，分別位居第四位、第五位。兩家QFII合計持股占公司流通股本比重的11.04%（見圖1）。
一直以來，QFII基金都對其重倉公司的業績要求頗高。觀察發現，恒帥股份今年首季實現營業收入2.42億元，同比增長31.73%；實現凈利潤6478.89萬元，同比增長58.6%。
公司以微電機為核心技術能力，清洗業務規模化發展并前瞻智能化清洗，電機業務多品類布局，乘智能化浪潮，盈利能力逐年逐季度上行。華安證券預測公司2024年-2026年實現營業收入分別為12.07億元、15.48億元、19.31億元，同比增速30.7%、28.2%、24.8%，將實現歸母凈利潤2.69億元、3.47億元、4.1億元，同比增長33.1%、29.2%、18.1%，看好智能化賽道下公司微電機制造的核心能力，并上調公司“買入”評級。
冠龍節能則同時得到了巴克萊銀行有限公司、高盛集團、摩根大通證券有限公司的新進重倉，合計持股273.02萬股，占公司流通股本比重的5%（見圖2）。
且二季度以來，外資也仍在對A股公司積極調研，以完成新的布局。統計顯示，有628只A股的調研機構名單中出現了QFII基金等外資機構的身影。其中參與調研華明裝備、匯川技術、中控技術的外資均超過了百家。
此外，中東資本們也正在“真金白銀”的配置中國資產。5月29日，聯想集團宣布獲得沙特主權財富基金20億美元的戰略投資。此前包括沙特主權財富基金在內的中東財團，已頻頻出手重倉中國資產，覆蓋新能源、消費、醫藥等多個領域。
（文中提及個股僅為舉例分析，不做買賣推薦。）
責任編輯：郝欣煜
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