大型科技股是推動(dòng)主要股指走高或走低的重要原因。美股七雄的市值總和相當(dāng)于加拿大、日本和英國(guó)整個(gè)股票市場(chǎng)市值的總和。

　　2024年美股延續(xù)2023年的上揚(yáng)勢(shì)頭，拉動(dòng)美股上揚(yáng)的主力是美股“七雄”。“七雄”代表著AI的發(fā)展前景，生成式AI的應(yīng)用前景刺激了投資者追捧以英偉達(dá)為代表的大型科技企業(yè)的股票。生成式AI的應(yīng)用前景與美股“七雄”之間的互動(dòng)正在描繪高科技產(chǎn)業(yè)與金融互動(dòng)雙贏的動(dòng)人畫面。

　　美股七雄市值暴漲

　　第一，2023年美國(guó)股市大幅飆升。2023年全年標(biāo)普500指數(shù)上漲24%。道瓊斯指數(shù)上漲14%，首次突破37000點(diǎn)大關(guān)，并在2023年最后幾個(gè)交易日創(chuàng)下七次收盤紀(jì)錄。圍繞AI和大型科技股的狂熱推動(dòng)，納斯達(dá)克綜合指數(shù)今年飆升43%，創(chuàng)下2020年以來的最佳年度表現(xiàn)。按照QUICK FactSet的數(shù)據(jù)匯總，目前美股的總市值為51萬億美元，截至2月2日，美股總市值在全球股市總市值中的占比達(dá)到48.1%。

　　帶動(dòng)2023年美國(guó)飆升的是所謂的“七雄”，即蘋果、微軟、Alphabet、亞馬遜、英偉達(dá)、特斯拉和Meta Platforms。2023年“七雄”股票已累計(jì)上漲75%，令標(biāo)普500指數(shù)中其他493家成份股公司望塵莫及，這些成份股公司的漲幅僅為12%，而該指數(shù)整體上漲23%。

　　高盛的數(shù)據(jù)顯示，“七雄”市值已膨脹到標(biāo)普500指數(shù)成份股公司市值的30%。但一些投資者擔(dān)心泡沫可能正在膨脹。投資者可以借鑒上世紀(jì)70年代廣為人知的“漂亮50”（Nifty Fifty）股票的命運(yùn)。它們當(dāng)時(shí)也都是實(shí)力雄厚的藍(lán)籌公司，估值極高。這些公司的高估值是否真的合理，至今仍爭(zhēng)論不休。

　　第二，2024年美股七雄繼續(xù)飆升。進(jìn)入2024年美股繼續(xù)在上揚(yáng)。2月3日標(biāo)普500指數(shù)上漲1.1%，創(chuàng)出歷史新高。道指上漲0.3%，為今年第九次創(chuàng)下收盤紀(jì)錄。納指上漲1.7%。

　　大型科技股是推動(dòng)主要股指走高或走低的重要原因。美股七雄的市值總和相當(dāng)于加拿大、日本和英國(guó)整個(gè)股票市場(chǎng)市值的總和。德意志銀行的研究報(bào)告認(rèn)為，美股七雄的總市值就能夠使其成為全球第二大國(guó)家級(jí)別的證券交易所。2月14日，英偉達(dá)上漲2.5%，使該公司的市值達(dá)到1.825萬億美元，成為美國(guó)市值第三大的公司，僅次于微軟的3.04萬億美元和蘋果的2.84萬億美元。2月23日英偉達(dá)的市值一度突破2萬億美元。

　　美股七雄暴漲的動(dòng)力

　　第一，美股七雄創(chuàng)造驚人的業(yè)績(jī)。財(cái)富管理公司Evelyn Partners在2月13日的研究報(bào)告中強(qiáng)調(diào)，美國(guó)七雄指數(shù)在2023年的回報(bào)率達(dá)到了令人難以置信的107%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了更廣泛的MSCI美國(guó)指數(shù)，該指數(shù)為投資者帶來了仍然健康但相對(duì)微不足道的27%。推動(dòng)美股七雄業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的原因是它們成為AI的領(lǐng)軍者。

　　蘋果正準(zhǔn)備推出一款新的軟件開發(fā)工具，該工具將使用生成式AI來幫助自動(dòng)完成編碼工作，其方式類似于微軟的Github Copilot。蘋果2023財(cái)年凈利潤(rùn)為969.95億美元，同比減少2.81%，營(yíng)業(yè)收入為3832.85億美元，同比減少2.80%，每股基本收益為6.16美元。微軟2023財(cái)年?duì)I業(yè)收入達(dá)2110億美元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)超過880億美元。微軟擁抱了AI革命，將其構(gòu)建到其消費(fèi)者和企業(yè)產(chǎn)品中。對(duì)云計(jì)算的持續(xù)投資，幫助其在2024年初超越蘋果，成為美國(guó)最有價(jià)值的公司。

　　英偉達(dá)在AI芯片領(lǐng)域獨(dú)占鰲頭，2023財(cái)年總收入達(dá)到269.7億美元。2月21日英偉達(dá)公布了截至今年1月28日的2024財(cái)年第四財(cái)季及全年財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，英偉達(dá)第四財(cái)季營(yíng)收為221億美元，同比增長(zhǎng)265%；凈利潤(rùn)為123億美元，同比暴增769%；攤薄后每股收益為4.93美元，同比增長(zhǎng)765%。

　　亞馬遜傳統(tǒng)上使用機(jī)器學(xué)習(xí)和深度學(xué)習(xí)來自動(dòng)提取和豐富產(chǎn)品信息，但現(xiàn)在亞馬遜正在借助AI模型改進(jìn)和豐富產(chǎn)品信息。亞馬遜成為把AI與電子商務(wù)融為一體的典范。2月2日亞馬遜公司的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，第四季度凈銷售額達(dá)到1699.61億美元，同比增長(zhǎng)14%。2023財(cái)年亞馬遜的凈銷售額為5748億美元，第四季度凈利潤(rùn)達(dá)到106.24億美元，與上年同期的2.78億美元相比大幅增長(zhǎng)逾37倍。

　　埃隆·馬斯克是AI和機(jī)器人技術(shù)的象征性代表，特斯拉把AI引入汽車，使汽車在安全性、自主性和未來功能方面達(dá)到了非凡的高度。特斯拉在2023年的總收入達(dá)967.7億美元，凈利潤(rùn)為149.97億美元。Meta Platforms正在大力投資AI研究，以在虛擬宇宙中創(chuàng)造更加身臨其境和互動(dòng)的體驗(yàn)。2月2日Meta的財(cái)報(bào)顯示，Meta Platforms在2023年的營(yíng)收為1349億美元，凈利391億美元。2月4日Meta Platforms市值一夜飆升2000億美元，超過1.22萬億美元。

　　第二，美股七雄業(yè)績(jī)來自生成式AI的市場(chǎng)需求。AI可以從不同維度進(jìn)行劃分。如果按其模型來劃分，可以分為決策式AI和生成式AI。決策式AI更多體現(xiàn)的是基于大量數(shù)據(jù)、信息形成的知識(shí)總結(jié)和判斷。生成式AI對(duì)已有數(shù)據(jù)進(jìn)行總結(jié)歸納，并在此基礎(chǔ)上使用深度學(xué)習(xí)技術(shù)自動(dòng)生成全新的內(nèi)容。主流的內(nèi)容形式基本都能生成，包含文本、圖片、音頻和視頻。生成式AI是更接近于人類智慧的AI技術(shù)，其內(nèi)容的創(chuàng)新強(qiáng)度也更勝一籌。

　　目前火爆市場(chǎng)的有兩款生成式AI模型。2023年3月，OpenAI推出了ChatGP的最新版本GPT-4，其功能更加強(qiáng)大。GPT-4旨在成為驅(qū)動(dòng)聊天機(jī)器人和從搜索引擎到網(wǎng)絡(luò)私人輔導(dǎo)等各種其他系統(tǒng)的底層引擎。企業(yè)會(huì)將GPT-4整合到各種系統(tǒng)中，包括商業(yè)軟件和電子商務(wù)網(wǎng)站。微軟必應(yīng)搜索引擎的部分用戶可以使用的聊天機(jī)器人已經(jīng)由該技術(shù)驅(qū)動(dòng)。

　　今年2月，OpenAI推出了Sora新技術(shù)，利用AI可根據(jù)文字描述生成高質(zhì)量視頻。Sora會(huì)接收用戶的文字提示，然后通過AI生成一段細(xì)節(jié)豐富的視頻。Alphabet旗下谷歌以及Meta Platforms等許多公司都在尋求把握新的AI視頻技術(shù)發(fā)展機(jī)會(huì)，OpenAI是其中之一。Sora迄今為止展示的該工具視頻的質(zhì)量很高，標(biāo)志著OpenAI把文本提升到視頻的重大飛躍。生成式AI已經(jīng)在第四次工業(yè)革命中居領(lǐng)先地位。

　　因?yàn)樯墒紸I的意義重大，導(dǎo)致生成式AI市場(chǎng)需求暴漲，產(chǎn)業(yè)規(guī)模擴(kuò)大。2023年全球生成式AI市場(chǎng)規(guī)模估計(jì)在130億美元，預(yù)計(jì)2024年至2030年將以36.5%的復(fù)合年均增長(zhǎng)率增長(zhǎng)。超分辨率、文本到圖像轉(zhuǎn)換、文本到視頻轉(zhuǎn)換以及跨行業(yè)工作流程的現(xiàn)代化正在推動(dòng)媒體、娛樂、零售、制造、IT和電信等行業(yè)對(duì)生成式AI應(yīng)用程序的需求。對(duì)在元宇宙中構(gòu)建虛擬世界、部署大型語言模型（LLM）和對(duì)話式生成式AI能力的需求不斷增長(zhǎng)，進(jìn)一步推動(dòng)了市場(chǎng)需求。

　　生成式AI具有巨大經(jīng)濟(jì)潛力

　　第一，機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)生成式AI的應(yīng)用前景。2023年8月，麥肯錫發(fā)布的題為《2023年AI發(fā)展概況：生成式AI的爆發(fā)之年》的報(bào)告指出，2023年4月中旬的實(shí)地調(diào)查結(jié)果表明，在眾多行業(yè)中，科技公司將會(huì)受到最重大的影響。此外，銀行業(yè)、制藥、運(yùn)輸業(yè)、醫(yī)療產(chǎn)品行業(yè)、教育行業(yè)等以知識(shí)為基礎(chǔ)的行業(yè)也可能會(huì)受到重大影響。

　　今年1月，牛津經(jīng)濟(jì)研究院與Cognizant發(fā)表《新工作，新世界》的研究報(bào)告認(rèn)為，根據(jù)企業(yè)的采用率，未來10年生成式AI可能將美國(guó)的生產(chǎn)率提高1.7%~3.5%，并使美國(guó)年度GDP增長(zhǎng)4770億美元至1萬億美元。生成式AI將對(duì)美國(guó)90%的工作崗位產(chǎn)生影響。

　　第二，生成式AI提高制造業(yè)生產(chǎn)率。根據(jù)2023年Google Cloud Gen AI基準(zhǔn)研究的說法，生成式AI可以改變工作流程并實(shí)時(shí)解決問題，它可以推薦提高生產(chǎn)線效率或減少浪費(fèi)的方法，它甚至可以設(shè)計(jì)新零件或產(chǎn)品將制造業(yè)務(wù)提升到一個(gè)新的水平。通過增強(qiáng)制造流程，生成式AI可以減少生產(chǎn)線停機(jī)時(shí)間、提高產(chǎn)量、實(shí)現(xiàn)成本節(jié)約并提高最終用戶滿意度。美國(guó)82%考慮使用生成式AI的企業(yè)相信生成式AI將顯著改變或轉(zhuǎn)變他們的行業(yè)。生成式AI從四個(gè)方面影響制造業(yè)，包括產(chǎn)品設(shè)計(jì)和開發(fā)、質(zhì)量控制、供應(yīng)鏈管理以及技能和知識(shí)管理。

　　第三，生成式AI引發(fā)經(jīng)濟(jì)革命。去年6月，麥肯錫發(fā)布題為《生成式AI的經(jīng)濟(jì)潛力：下一個(gè)生產(chǎn)力前沿》的報(bào)告。報(bào)告認(rèn)為：生成式AI對(duì)生產(chǎn)力的影響可能會(huì)為全球經(jīng)濟(jì)增加數(shù)萬億美元的價(jià)值。在麥肯錫分析的63個(gè)應(yīng)用案例中，生成式AI每年可以增加2.6萬億至4.4萬億美元的價(jià)值。由此人們驚呼生成式AI引發(fā)了一場(chǎng)經(jīng)濟(jì)革命，核心是生產(chǎn)力的大幅度提高。

　　生成式AI的消極影響是受過高等教育的白領(lǐng)面臨失去工作崗位的可能。最近谷歌、多鄰國(guó)（Duolingo）和聯(lián)合包裹服務(wù)公司都裁減了員工。雖然直接因生成式AI而失去的工作崗位總數(shù)仍然較少，但其中一些公司及其他人士已將裁員與機(jī)器學(xué)習(xí)和其他AI應(yīng)用等提高生產(chǎn)力的新技術(shù)聯(lián)系起來。美國(guó)許多公司的高管表示，生成式AI可能很快會(huì)顛覆更大比例的白領(lǐng)工作。

　　（作者系上海師范大學(xué)天華學(xué)院商學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)教授）

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責(zé)任編輯：歐陽(yáng)名軍