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◎記者 孫小程 王墨璞嘉
在“科創”成為關鍵詞的時代，各類新技術層出不窮，創投機構如何在風口中發現趨勢、覓得真金？12月13日至15日，第23屆中國股權投資年度論壇在上海舉行，多位創投人士結合一線實踐，探討科創時代投資策略之變。
人工智能幾乎是所有嘉賓都繞不開的“高頻詞”。如何看待人工智能革命中的機會，投資人普遍持“謹慎樂觀”的態度。隨著人工智能技術的商業化前景進一步明朗，預計創投機構將會更密集地“落子”。
投得更“早”成為共識
與過往相比，科創時代投資的不確定性進一步增加。險峰長青管理合伙人趙陽（金麒麟分析師）介紹，以往投資是有共識的，基本圍繞若干個主題。到了科創時代，每個產業鏈都是線性的，這對投資人的知識、人脈、資源等都提出了新要求。
險峰長青的破局打法是繼續堅守早期和尋求伙伴力量。“以往很多投資案例，到了C輪、D輪才會有產業資本進來。現在，在投資判斷的過程中，我們就會讓產業方參與。”趙陽說。
“這兩年最深的一個感悟，就是要堅定不移往最早的階段、更前的階段前進，即要在最早的階段投到最好的企業。”天堂硅谷總裁張晟說，天堂硅谷曾在一段時間內，嘗試把投資階段放到所謂確定性更高的C輪、D輪、E輪。但后來發現，確定性的確有所上升，但是上升的幅度遠不及估值漲幅。
因此，考慮當前環境，再結合自身的實踐經驗，天堂硅谷堅定要投得更“早”。“爭取在明年或者是三年以后，我們能有60%投在A輪，40%投在B輪。”張晟說。
如何投早、投小、投科技，源碼資本董事總經理郝毅文用了三個詞——“更遠、更深、更精準”：
一是看得更遠，要看到終端用戶的需求，比如五年后數據將會用什么樣的方式來傳輸等。
二是更深，要更深入地去看產業鏈結構。“我們碰到很多的創業公司都做了很好的技術，但一旦深入到產業鏈里，卻發現已經有大公司在研究同一技術。所以，我們要跟產業鏈廣交朋友，更深入理解產業鏈的結構和價值分布。”郝毅文說。
三是更精準地幫助創業者。郝毅文稱，源碼資本設立了做創業服務的部門，力圖更精準地發現企業的需求，并提供相應的幫助。
人工智能投資仍待探索
今年以來，人工智能領域成為科技創新的聚焦點，多位與會投資人對人工智能發展前景保持樂觀態度。華興資本投行事業部人工智能負責人秦川表示：“伴隨著模型能力的提升，未來會出現更多應用。”
同創偉業合伙人張文軍看好中國大模型應用市場。他認為，人工智能對于創業公司和投資機構都是機遇，但許多真正優質的項目還在成長階段，投資機構如何把握優質人工智能項目，值得進一步思考。
“目前，人工智能在許多領域的應用形式還處于探索階段。”北極光創投合伙人張朋表示，目前對人工智能模型的未來能力邊界和概念較為模糊，仍需探索如何將大模型的底層、中間層和應用層相結合并構建數據循環。
在此情況下，元璟資本管理合伙人劉毅然等投資人普遍對投資人工智能保持謹慎態度。
人工智能投資具體可以關注哪些領域？云啟資本合伙人陳昱認為：面向個人，可以關注虛擬人陪伴、游戲等用戶互動體驗內容較多的領域；面向企業，可以關注智能客服、語法校對、文章摘要、財經分析等大語言模型擅長的領域；面向未來，可以關注大模型在物理世界的執行載體，即機器人領域。
張朋提示，目前，人工智能大模型離商業變現較遠，創業公司參與人工智能浪潮的最佳路徑是從應用層入手，將人工智能技術應用到商業場景，實現變現并建立商業循環。
“創業公司只要能在應用領域找到好的切入點，真正解決客戶問題，并提供有價值的服務，客戶就會買單。”張朋表示，未來，等待人工智能技術的邊界更加明確，就能更好地衡量前端投入的價值、投入產出比和應用場景。
責任編輯：郝欣煜
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