專題：聚焦美股2023年第三季度財報

　　來源：華爾街見聞

　　華爾街普遍認為，PC個人電腦的銷售反彈趨勢與英特爾數據中心業務將成為財報焦點。英特爾三季度營收142億美元，市場預期135.4億美元。三季度調整后每股收益0.41美元，市場預期0.21美元。預計四季度調整后融資至少146-156億美元。預計四季度調整后毛利率46.5%，市場預期44.2%。預計四季度調整后每股收益0.44美元，市場預期0.31美元。

　　10月26日周四美股盤后，在個人電腦CPU市場占據傳統主導地位的芯片巨頭英特爾發布了2023年第三季度財報。

　　英特爾三季度營收142億美元，市場預期135.4億美元。三季度調整后每股收益0.41美元，市場預期0.21美元。預計四季度調整后融資至少146-156億美元。預計四季度調整后毛利率46.5%，市場預期44.2%。預計四季度調整后每股收益0.44美元，市場預期0.31美元。

　　英特爾股價周四午盤轉跌0.5%，交投8月24日以來的兩個月新低，今年迄今累漲23%。

　　同期，標普500大盤累漲超8%、納指累漲近21%，費城半導體指數累漲超26%。而競爭對手英偉達年內累漲177%，AMD累漲超44%。

　　財報發布前，在機構統計的31位分析師中，有20人對英特爾評級“持有”，6人建議“買入”，5人建議“賣出”，平均目標價為36.67美元，代表未來一年還有約12%的漲幅空間。

　　市場預計三季度和四季度的營收與利潤繼續改善

　　華爾街普遍認為，PC個人電腦的銷售反彈趨勢與英特爾數據中心業務將成為財報焦點。英特爾是第一家公布財報的主要芯片制造商，一些分析師擔心該公司明年的利潤率面臨風險。

　　預計三季度英特爾的營收為135億美元，將代表較去年同期的153億美元下滑11.8%，也是連續第七個季度收入同比回落，二季度收入曾同比下跌15%。

　　預計調整后EPS為每股收益0.21美元，將較上年同期的每股收益0.59美元大幅回落逾64%，但將好于一季度的每股虧損0.04美元和二季度的每股收益0.13美元。

　　一季度曾是英特爾公司史上最大的虧損紀錄，二季度則為兩個季度虧損后首次重返盈利。英特爾官方預期三季度調整后每股盈利為0.20美元、收入中點預期為134億美元，均超越市場預期。

　　市場歷來聚焦英特爾提供的下季度指引，目前華爾街對四季度收入預期是144億美元、EPS預期為每股盈利0.33美元，即營收和利潤將在四季度繼續改善，預計2024年每股收益1.74美元。

　　華爾街怎么看

　　英特爾在今年二季度之前的財報差強人意，主要與過去兩年PC個人電腦市場表現不佳有關，由于疫情期間消費者購買了大量筆記本電腦和臺式機工作和娛樂，導致較長時間內沒有換機需求。但研究公司Gartner認為，PC市場將在四季度恢復增長，或利好于英特爾等一眾芯片廠商。

　　因此，市場預期包含筆記本電腦和臺式電腦處理器的英特爾“客戶端計算部門”（Client Computing）收入將在三季度同比下降9.2%至74億美元，但四季度復蘇至同比增長15.7%。

　　而名為“數據中心和人工智能業務”的服務器芯片部門將顯示出更多恢復增長的跡象，預計三季度收入同比下降7.4%至39億美元，較過去兩個季度增長同比下跌兩位數百分比有所改善。

　　英特爾主打為第三方制造芯片的“代工服務部門”收入預計同比增266%，增長率較此前的307%有所回落，分析師將希望公司能提供使用其代工服務的客戶細節。

　　在二季度財報電話會上，公司管理層稱目標仍是到2026年趕上臺積電的芯片制造能力，使其能夠競標為其他公司制造最先進的移動處理器，被稱為“四年內五個節點”的轉型戰略。

　　但也有分析指出，在個人電腦CPU領域輸給長期競爭對手AMD之后，英特爾更因無法與英偉達的高端人工智能芯片努力相媲美而屢受重創。本周前四個交易日英特爾累跌近7%便與此有關。

　　本周相繼有新聞稱，英偉達和AMD正在微軟的助力下，利用Arm架構開發PC電腦Windows操作系統的CPU芯片，直接對標打擊英特爾基于x86架構的PC中央處理器。

　　高通也推出了適用于Windows筆記本電腦、基于Arm架構的新型Snapdragon X Elite芯片，在游戲方面優于英特爾的i9以及蘋果基于Arm架構的高端自研芯片M2，還能用于人工智能操作，處理多達130億個參數的大語言模型。

　　有分析稱，微軟從2016年起便聘請高通牽頭將Windows操作系統遷移到Arm的底層處理器架構上，后者長期以來一直為智能手機及其更小型的電池提供動力。而英偉達、AMD和高通基于Arm架構的芯片研發可能會撼動英特爾長期主導的個人電腦PC行業，因為Arm架構芯片的能效更高。

　　美股研投網站The Motley Fool直言：

“如果這些新的Arm架構芯片取得成功，即使是中等程度的成功，對英特爾來說也將是毀滅性的。

英特爾正在尋求重新獲得技術領先地位、通過Gaudi加速器建立新的AI平臺、建立芯片代工廠等方式來追趕競爭對手。但其財務資源依賴于擁有廣闊護城河的個人電腦芯片業務的現金流。

經過前幾年PC市場低迷之后，現在英特爾必須應對x86架構PC芯片的護城河可能被突破等更嚴峻問題，這可能會進一步限制其財務能力，令CEO Pat Gelsinger的轉型計劃執行更加困難。”

　　未來看什么

　　有人擔心，本周德州儀器的三季度營收和下季度指引不佳，并透露工業需求疲軟，向整個芯片行業發出警告。

　　英特爾也曾在二季報上預警稱到年底“所有業務部門仍持續疲軟”，服務器芯片銷售要到第四季度才能恢復，并稱云服務商們更注重購買AI相關的GPU，而非英特爾的CPU。

　　而且，英特爾二季度財報改善、扭虧為盈，更主要的依仗是今年在削減30億美元成本方面取得了進展。年初公司曾大幅削減股息，宣布計劃到2025年每年節省100億美元，并將裁員。

　　不過，英特爾今年一直在人工智能“軍備競賽”中奮起直追。有科技媒體近期稱，英特爾正在幫助波士頓咨詢集團BCG某些缺乏技術能力的客戶，建構后者自己具有ChatGPT風格的應用程序，并向企業客戶銷售“應用程序構建軟件”。

　　同時，英特爾在5月發布了一款名為“Falcon Shores”的新型人工智能芯片，將配備ChatGPT等人工智能工具密集工作負載所需的內存和計算能力，但到2025年才會上市，表明與英偉達等在人工智能芯片方面占據主導地位的競爭對手還有不小差距。

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP

責任編輯：李桐