特約評論員 谷喻

根據國家統計局公布的數據，7月份制造業采購經理指數繼續回升，非制造業商務活動指數保持在擴張區間。制造業PMI為49.3%，比上個月上升0.3個百分點；非制造業商務活動指數為51.5%，綜合PMI為51.1%，保持在擴張區間。受外需持續減弱、房地產行業調整的影響，當前需求不足問題仍較突出，是影響制造業PMI低于榮枯線、非制造業PMI回落的主要原因。綜合來看，大多數分項指標走勢向好，表明積極因素正在積累。近期一系列積極政策將推動需求逐漸恢復，預計增長動能將逐漸改善，下半年經濟運行將保持復蘇態勢。

一是制造業生產保持擴張，預期有所改善。制造業PMI連續兩個月小幅回升，調查的21個行業中有10個位于擴張區間，比上個月增加2個，制造業景氣水平總體持續改善。五大分項指數中有3項回升，大多數分項指標不同程度回升，整體呈現出回穩趨勢。生產指數為50.2%，保持在擴張水平，生產活動總體穩定。新訂單指數為49.5%，比上個月上升0.9個百分點，表明制造業生產經營活動穩定，市場需求景氣度有所改善。生產經營活動預期指數為55.1%，比上個月提升2.3個百分點，表明企業信心有所改善，生產經營活動有恢復跡象。此外，采購量指數、原材料庫存指數等都有不同程度上升。在主要行業中，石油、化纖、專用設備、運輸設備、電子設備等行業生產指數和訂單指數均處于擴張區間，產需兩端都在改善。

二是服務業延續恢復發展，消費性服務業增長動能較強。服務業商務活動指數為51.5%，比上個月下降1.3個百分點，仍然保持在擴張區間，服務業業務總量繼續增長。消費性服務業保持較強的增長動能，主要突出表現在兩方面。一方面，在暑期消費帶動下，休閑消費和旅游出行有所增加，鐵路運輸、航空運輸、住宿、餐飲、生態保護及公共設施管理、文化體育娛樂等行業商務活動指數均位于55%以上較高景氣區間；另一方面，新業態消費擴張勢頭較好，電信廣播電視及衛星傳輸服務、互聯網軟件及信息技術服務等行業商務活動指數均高于60%，反映出服務業新動能快速釋放。服務業業務活動預期指數為58.7%，保持在高位運行；其中，除房地產業外的主要服務行業均保持較好的發展預期，表明市場信心逐漸恢復。

三是近期建筑業生產有所放緩，但后續仍有較大增長潛力。建筑業商務活動指數為52.1%，比上個月回落4.5個百分點，仍然保持在擴張水平。近期建筑業景氣度回落主要有兩個原因。一方面，受夏季全國多地高溫多雨等不利因素影響，近期建筑業施工進度有所放緩；另一方面，房地產市場仍處于調整階段，開發投資和新開工面積下降，對建筑業景氣度帶來影響。不過，建筑業發展預期保持樂觀，業務活動預期指數為60.5%，比上個月上升0.2個百分點。后續，隨著高溫雨水天氣影響的減弱，建筑業將重拾增長勢頭。二季度一批“十四五”規劃重點項目獲批待開工，涉及鐵路、公路、機場等交通工程項目，下半年各地重大項目將加快開工、投產發力。此外，我國將加大保障房建設和城中村改造力度，有望為建筑業需求貢獻增量。

四是企業庫存去化逐漸進入尾聲，庫存回補有望促進市場需求回暖。此輪庫存下行周期已經達到了1年半時間，逐漸出現越來越多觸底回升信號。7月份主要原材料購進價格和出廠價格指數分別為52.4%、48.6%，比上個月大幅回升7.4、3.8個百分點；原材料庫存和產成品庫存指數分別為46.3%、48.2%，比上個月回升0.2、0.8個百分點。購進和出廠兩端的價格和庫存都出現回升，反映出去庫存周期逐漸接近尾聲。從工業企業產成品存貨、存貨同比增速、營業收入增速來看，已經降到了以往周期的底部，后續有望逐漸回升。預計三季度PPI將迎來拐點，在翹尾因素作用下可能較快回升，將促進市場預期改善和盈利能力修復。綜合來看，后續將迎來庫存回補階段，將帶動市場需求改善，經濟的微觀增長基礎有望逐漸好轉。

7月份中央政治局會議釋放出較強的穩增長信號，后續各類細化政策措施將陸續出臺，重點著力于內需擴張，促進動能釋放。在促消費方面，7月31日國務院辦公廳轉發國家發展改革委關于恢復和擴大消費措施的通知，要求把恢復和擴大消費擺在優先位置，提出了穩定大宗消費、擴大服務消費、促進農村消費、拓展新型消費等具體措施。在促投資方面，除了已有的措施以外，下一步還將加大保障性住房建設和供給，積極推動城中村改造和“平急兩用”公共基礎設施建設，將對擴大內需起到重要作用。隨著積極政策落地見效，內需擴張步伐將加快，下半年我國經濟將保持復蘇勢頭。

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