7月的最后一個交易日，藍盾轉債正式摘牌，這也成為轉債市場上近30年來首只整理退市的轉債。

藍盾轉債退市主要緣于其發行人*ST藍盾連續數年業績不佳，同時還被出具了無法表示意見的審計報告。根據相關規定以及上市審核委員會的審核意見，深交所決定*ST藍盾公司股票及藍盾轉債終止上市。

今年7月10日，藍盾轉債就正式步入退市整理期，這是可轉債歷史上首只步入退市整理期的可轉債。自1992年中國寶安發行首只可轉債以來，30多年可轉債零退市紀錄由此被打破。

*ST藍盾7月10日公告，公司股票及可轉債進入退市整理期的起始日為2023年7月10日，退市整理期為十五個交易日，預計最后交易日期為2023年7月28日。7月10日開盤后，藍盾轉債更名為藍盾轉退大跌67%。截至7月10日收盤，藍盾轉退價格報35.59元，日內大跌76.74%。而其正股*ST藍盾也變成了藍盾退，低開37.5%。截至7月10日收盤，藍盾退股價遭腰斬，報0.24元。

此后藍盾轉債一直呈現陰跌模式，截至7月28日，藍盾轉債最后一個交易日，“Z藍轉退”當日一度漲超9%，最終收報26.93元，上漲5.9%。根據規則，“Z藍轉退”在退市整理期屆滿的次一交易日摘牌，可轉債終止上市。這意味著本周一藍盾轉債正式告別市場。

藍盾轉債退市后，不少交易和操作細節也將發生變化。

據其發行人*ST藍盾公告稱，根據《關于退市公司進入退市板塊掛牌轉讓的實施辦法》《退市公司可轉換公司債券管理規定》等規定，藍盾轉債將于2023年7月31日在交易所市場摘牌并退出登記，之后由公司及主辦券商負責維護持有人名冊。

根據《退市公司可轉換公司債券管理規定》第三十條，退市可轉債自交易所摘牌后至掛牌期間不得實施轉股、贖回、回售等操作，掛牌后需重新提交轉股、贖回、回售等相關信息。投資者已提交轉股、贖回、回售等操作申請，摘牌前未實施完成的，需待可轉債在股轉公司掛牌后重新提交操作申請。

藍盾轉債本年度原定派息日為2023年8月14日，由于投資者數量較多，公司及主辦券商不具備自主完成派息的操作條件，公司需在原定派息日T-2日前將派息資金轉入指定賬戶，待可轉債在退市板塊掛牌后辦理本年度派息業務。

結合公司目前的資金狀況，發行人提示存在無法如期轉入派息資金的風險，因此存在可轉債付息違約風險。

紅塔證券表示，按照全國中小企業股份轉讓系統發布的《退市公司可轉換公司債券管理規定》，公司股票終止上市后，退市可轉債應與其退市公司股票在同一交易日進入退市板塊掛牌轉讓。摘牌退市后可留意該公司在全國股轉系統的具體情況。

盡管市場對于可轉債退市已有心理準備，但其影響依舊深遠。優美利投資總經理賀金龍在接受21世紀經濟報道記者采訪時表示，自1992年中國寶安發行了第一只可轉債的30年來，可轉債創造了零違約、零退市的歷史紀錄。可轉債因在二級市場具備“下有保底，上不封頂”的特性，因此一直是資金的“避風港”，但隨著藍盾轉債的退市，未來參與轉債市場更應持續關注上市公司基本面，分散進行組合投資均衡配置，并且持有過程中嚴格執行量化風控指標，以及高溢價率品種應格外重點注意，比如藍盾轉退就是兼具高溢價率和基本面狀況不佳的典型案例。

截至7月31日早盤收盤，受到藍盾轉債退市的影響，目前跌破面值的可轉債數量已經高達11只，包括帝歐轉債、正邦轉債、鴻達轉債、廣匯轉債等。

對于可轉債未來的走勢，東北證券固收分析師陳康表示，今年5月以來，可轉債市場先后受股票退市風險警示、交易所問詢函等負面事件影響，引發投資者對轉債信用風險較為持續的擔憂。從歷史看，這種情形較多發生于市場階段性底部附近的時段。近期，低價轉債在相對正股下跌后，往往會迎來市場整體的反彈，多數低價轉債估值能夠有一定修復。

融智投資FOF基金經理胡泊認為，轉債的投資相對來說不存在剛兌的情況，雖然轉債的相對安全系數較高，但也需要看底層對應的上市公司的整體質量。如果對應上市公司經營極度困難，且凈資產大面積為負的情況下，轉債其實依然會存在兌付和轉股的風險，所以轉債剛兌的神話可能已經接近破滅。但是，整個轉債市場的風險并不高，相對來說有這種治理問題的轉債屬于少數，上市公司還是傾向于讓轉債轉股。

胡泊還認為，因為近期市場對可轉債信心不足，可轉債出現超調，反而會有一些更好的投資機會。但是，目前轉債市場整體性價比沒有那么高，可能需要更精確地來做轉債交易。

暢力資產董事長兼投資總監寶曉輝也表示，可轉債投資還是安全的，退市只是個別情況。他依舊看好下半年可轉債市場。盡管現在轉債市場存在一定的波動，但從發達國家成熟資本市場經驗來看，轉債市場作為企業融資的一種重要渠道，在未來必將發揮更加關鍵的作用，投資者對可轉債的預期不必過于擔憂。

盡管可轉債今年出現了不利的局面，但是機構投資人對于可轉債信心依舊。東吳證券分析師李勇表示，公募基金持倉可轉債市值規模刷新歷史。截至今年二季度末公募基金持倉轉債市值超3000億元，二季度持倉市值環比增長7.01%，同比增長14.04%。

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